#我的Gate交易时刻 SpaceX hoy salió a bolsa en Nasdaq: $135 por acción, valoración de $1.75 billones, ¿vale la pena esta la mayor OPI de la historia humana?

12 de junio de 2026, 9:30 a.m. hora del este de EE. UU., SpaceX cotiza oficialmente en Nasdaq, código SPCX. Precio de $135 por acción, valoración de $1.75 billones, recaudación de $75 mil millones—la mayor OPI en la historia de la humanidad, sin duda alguna.

Esto no es una historia "que va a suceder". El 11 de junio ya se cerró el precio, 555.6 millones de acciones ordinarias de clase A, a $135 cada una, sin rango de precios, con un precio fijo. Reuters y Bloomberg reportaron que la suscripción de inversores ya superó los $250 mil millones, casi 4 veces el objetivo de financiación.

Goldman Sachs fue el principal suscriptor, casi todos los grandes bancos de Wall Street participaron en la sindicación conjunta. Los inversores minoristas recibieron aproximadamente el 30% de las acciones—algo muy raro para una OPI de este tamaño. Pero aun reservando esa gran parte para los minoristas, la mayoría todavía no pudo comprar. La atención del mercado global de capitales está hoy toda en la vela de apertura de SPCX.

Uno Un "empresa en pérdida" de $1.75 billones

Al abrir el archivo S-1 de SpaceX, los números en sí mismos son contradictorios.
Los ingresos de 2025 fueron $18.7 mil millones, con pérdidas netas de $4.9 mil millones. Solo la división Starlink es rentable. ¿Qué significa esto? Una valoración de $1.75 billones equivale a aproximadamente 93 veces el ratio precio-ventas. En comparación, Apple tiene una valoración de unos $3.5 billones, con un ratio P/V de menos de 10. Nvidia, en su pico de auge en IA, tenía un ratio P/V de poco más de 40.
Goldman Sachs dio un valor objetivo de $1.77 billones, pero el informe de Morningstar del 1 de junio llegó a una conclusión muy diferente: el valor justo de SpaceX es solo $780 mil millones, un descuento del 48% respecto a la valoración de la IPO. La razón de los analistas de Morningstar es clara: SpaceX ha ligado la mayor parte de su potencial de crecimiento a la IA, pero esas tecnologías que crearán ingresos futuros—como los centros de datos solares en el espacio—todavía no existen.
El mercado claramente no escuchó a Morningstar. La suscripción de $250 mil millones lo dice todo. Esto indica que la narrativa principal de la IPO de SpaceX ya no es "cuánto gana esta empresa ahora", sino "las tres cartas de triunfo de Musk".

Dos Tres cartas de triunfo: lanzamientos, Starlink, xAI

La valoración de SpaceX se puede dividir en tres partes.
La primera es el negocio de lanzamientos de cohetes. Falcon 9 y Falcon Heavy ya son reutilizables, y una vez que Starship esté listo, la capacidad en órbita cercana a la Tierra se multiplicará por diez. En 2025, SpaceX realizó más de 140 lanzamientos orbitales, la mayor parte del total mundial. La ventaja competitiva en lanzamientos es sólida—nadie puede copiar rápidamente la reutilización de Falcon 9 ni su frecuencia de lanzamientos.
La segunda es Starlink. Es la única división rentable de SpaceX en la actualidad y también la columna vertebral del flujo de caja del grupo. Para finales de 2025, Starlink tenía más de 7,000 satélites en órbita y más de 5 millones de usuarios en todo el mundo. Pasar de "infraestructura que quema dinero" a "proveedor de servicios de telecomunicaciones rentables" solo tomó tres años. Además, tiene un poder de fijación de precios único—ninguna compañía de telecomunicaciones tradicional en la Tierra puede cubrir globalmente cada rincón usando satélites.
La tercera y más imaginativa, pero también más arriesgada, es la carta de xAI y la infraestructura de IA. En el archivo S-1, SpaceX se presenta como proveedor de infraestructura de IA, y xAI se lista como el núcleo del negocio de IA del grupo. Uno de los usos previstos de los fondos de la IPO es "ampliar la capacidad de cálculo en IA". La narrativa de Musk es que: en el futuro, la IA necesitará una cantidad inmensa de poder de cómputo, y los centros de datos solares en el espacio podrán obtener energía y disipar calor sin límites. Este visión apunta a un mercado potencial de escala gigantesca.
Pero el riesgo en estas tres cartas está muy desbalanceado. Lanzamientos y Starlink son negocios ya comprobados, mientras que la visión de los centros de datos solares en el espacio todavía está en fase de presentación en PPT. El problema es que la valoración de $1.75 billones ya está poniendo en precio las tres cartas como si ya estuvieran realizadas.

Tres "Características de Musk" en el diseño de la IPO

Esta IPO tiene varios detalles que reflejan la voluntad personal de Musk.
La emisión a precio fijo es uno. $135 sin rango, sin roadshow de precios—los analistas de Morgan Stanley y JP Morgan consideran que esto es muy raro en una gran IPO. Normalmente, los suscriptores llevan a cabo roadshows globales con la dirección, ajustando el precio según la retroalimentación de los inversores institucionales. SpaceX saltó ese proceso, diciendo al mercado: "si quieres comprar, este es el precio, sin más".
Otra característica poco común es que los inversores minoristas recibirán el 30% de las acciones. La mayoría de las IPO de grandes tecnológicas reservan más del 90% para instituciones, dejando muy poco para los pequeños inversores. SpaceX, en cambio, decidió incluir a los inversores individuales en la lista de accionistas. Reuters comenta que esto aprovecha la gran influencia de Musk entre los minoristas, ampliando la demanda y asegurando una base de accionistas leales a largo plazo.
Un detalle más que pasa desapercibido: en el archivo de la IPO, SpaceX indica explícitamente que excluye a inversores de China continental y Hong Kong, citando "riesgos regulatorios". Esto coincide con la tendencia reciente de EE. UU. de restringir las inversiones tecnológicas chinas, y también significa que los inversores chinos solo podrán obtener exposición indirecta a través de acciones en Hong Kong o derivados en mercados de criptomonedas.

Cuatro Tres IPO sin precedentes en un mismo período, no es casualidad

SpaceX no es la única compañía que planea salir a bolsa este año. Anthropic presentó su solicitud de IPO el 1 de junio, con una valoración de aproximadamente $965 mil millones. OpenAI presentó en secreto su S-1 el 8 de junio, con una valoración de entre $730 mil millones y $850 mil millones. SpaceX es la tercera gran empresa de IA en lanzarse al mercado público—y con una valoración aún mayor que las dos anteriores juntas.
Las tres gigantes relacionadas con IA compiten en la misma ventana de tiempo, algo que solo se puede comparar con la burbuja de internet de 2000. TechCrunch lo llama "una emisión concentrada de alto riesgo que nunca antes se había visto desde la burbuja de internet". La característica común de estas tres empresas es: valoraciones altísimas, pérdidas continuas y narrativa impulsada por IA.
La reacción del mercado a estas tres también se influirá mutuamente. Si SpaceX se desploma en su primer día, las IPO de Anthropic y OpenAI se verán presionadas en su fijación de precios. Si SpaceX sube mucho, el techo de valoración de las otras dos se elevará aún más. La tendencia de SPCX hoy puede marcar el tono del mercado de IPO de IA en 2026.
Un indicador importante: justo unos días antes de la IPO de SpaceX, las acciones de chips de IA sufrieron una gran venta. El 5 de junio, el índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 10.3%, y el valor de mercado de las acciones de chips se evaporó en un solo día $1.3 billones. La fe en la IA en el mercado está enfrentando su primera prueba de estrés real. La apertura de SpaceX en este momento puede demostrar si la narrativa de IA todavía tiene fuerza, o si será otra víctima en esta ronda de ajuste de valoraciones.
Independientemente de cómo abra hoy la cotización, el 12 de junio quedará grabado en los libros de historia de Wall Street. Una empresa que empezó con cohetes, ahora intenta vender al mundo una narrativa superpuesta que incluye cohetes, internet satelital y centros de datos de IA en el espacio, con la valoración más alta en la historia. Comprar o no, es otra historia, pero esta historia ya es suficientemente loca.