El Banco Central Europeo (BCE) vuelve a subir los tipos de interés! La primera subida en casi tres años, aumentando 1 punto base, el conflicto en Oriente Medio provoca un rebote en la inflación

Según la última decisión de política monetaria publicada hoy (11) por el Banco Central Europeo (BCE), la autoridad anunció oficialmente un aumento de 25 puntos básicos (1 punto básico), siendo esta la primera subida desde 2023.
Esta medida se tomó principalmente para hacer frente a la reciente escalada en los precios de la energía y la presión de rebotamiento de la inflación provocada por el conflicto en Oriente Medio (guerra en Irán).
(Resumen previo: ¡La inflación en EE. UU. en mayo alcanzó el 4.2%! El aumento en los precios de la energía se convirtió en el principal culpable de la inflación, y la expectativa de subida de tasas en diciembre de este año alcanzó el 42.5%)
(Información adicional: ¡El empleo no agrícola en EE. UU. en mayo aumentó en 172,000 personas, superando ampliamente las expectativas! La tasa de desempleo se mantuvo en 4.3%, y la expectativa de subida de tasas por parte de la Fed aumentó rápidamente)

Índice del artículo

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• Las llamas en Oriente Medio continúan ardiendo, la bestia de la inflación vuelve a surgir
• Golpe doble: revisión al alza de las expectativas de inflación, revisión a la baja del crecimiento económico
• Perspectivas futuras: modelo dependiente de datos, mercado espera otra subida de tasas este año

El Banco Central Europeo (BCE), presionado por la enorme bestia de la inflación, ha interrumpido oficialmente su política de flexibilización que había mantenido durante un tiempo.
Según la última decisión de tasas publicada por el BCE en horario local el día 11, la autoridad anunció un aumento de 25 puntos básicos en las tres tasas clave, siendo esta la primera subida desde 2023.

Este ajuste entrará en vigor oficialmente a partir del 17 de junio de 2026, cuando la tasa de depósito (Deposit Facility) subirá a 2.25%, la tasa de refinanciamiento principal (Main Refinancing Operations) alcanzará 2.40%, y la tasa de facilidad de préstamo marginal (Marginal Lending Facility) llegará a 2.65%.

Las llamas en Oriente Medio continúan ardiendo, la bestia de la inflación vuelve a surgir

La principal razón que llevó al BCE a adoptar medidas de ajuste restrictivas es la reciente escalada de la crisis geopolítica.
Con el estallido de la guerra en Irán, la interrupción del suministro energético en el estrecho de Hormuz provocó un repunte retaliatorio en los precios internacionales de la energía.
Esta presión ya se refleja directamente en los datos macroeconómicos, ya que el índice de precios al consumidor armonizado (HICP) de la zona euro en mayo aumentó un 3.2% interanual, muy por encima del 3% de abril y alejándose significativamente del objetivo del 2% establecido por el BCE.

Al mismo tiempo, la inflación subyacente, que excluye energía y alimentos, subió del 2.2% al 2.5%, lo que indica una fuerte señal de que los «efectos de segunda ronda» (como aumentos en salarios y precios de servicios) ya están comenzando a extenderse en la economía real.

Golpe doble: revisión al alza de las expectativas de inflación, revisión a la baja del crecimiento económico

En las últimas proyecciones económicas, el BCE mostró preocupación por el riesgo de estanflación.
El BCE revisó al alza sus pronósticos de inflación para 2026 y 2027, alcanzando en el escenario base el 3.0% y el 2.3%, respectivamente.
Por otro lado, debido al impacto severo de la guerra en los mercados de bienes, ingresos reales y confianza empresarial, la institución redujo su pronóstico de crecimiento económico para 2026 a solo 0.8%.

Tras varias reducciones de tasas en 2025, el BCE mantuvo las tasas sin cambios en abril de este año, intentando estimular la economía con niveles de interés más bajos.
Sin embargo, el repentino riesgo geopolítico cambió radicalmente la trayectoria de la política, y el mercado ya anticipaba casi al 100% una subida defensiva en esta reunión.

Perspectivas futuras: modelo dependiente de datos, mercado espera otra subida de tasas este año

En cuanto a la dirección futura de la política, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, enfatizó en su declaración que el BCE seguirá estrictamente los principios de «dependencia de datos» y «decisiones en reuniones sucesivas», rechazando hacer cualquier compromiso previo sobre la trayectoria futura de las tasas.
No obstante, los analistas del mercado en general esperan que, si la crisis energética persiste, el BCE se vea obligado a subir las tasas una o dos veces más en 2026 (un total de aproximadamente 50 a 75 puntos básicos).

El BCE también reiteró que está preparado para ajustar en cualquier momento todas las herramientas, incluido el instrumento de protección de transmisión (TPI), para hacer frente a los riesgos de alza de la inflación y a los riesgos de desaceleración económica.
Se señala que el aumento de tasas generalmente apoyará al euro (EUR), pero si Lagarde enfatiza excesivamente la incertidumbre sobre la desaceleración económica en su próxima conferencia de prensa, podría limitar la subida del euro; además, el aumento en los costos de endeudamiento sin duda impondrá una presión financiera aún mayor a las familias y empresas de la zona euro, ya muy afectadas por las altas facturas energéticas.