Temor extremo durante 8 días consecutivos: el índice de miedo y avaricia cae a 15, ¿se está formando el fondo del mercado?

Hasta el 11 de junio de 2026, el índice de miedo y avaricia de criptomonedas continúa operando en el rango de 12 a 15, habiendo estado en niveles de "miedo extremo" durante 8 días consecutivos. Este estado no es una caída repentina del sentimiento del mercado, sino una extensión natural de una narrativa pesimista que comenzó a finales de 2025 en la línea de tiempo. Según los datos de mercado de Gate, el precio actual de Bitcoin es de 62,880 USD, prácticamente estable respecto al día anterior, pero aún significativamente por debajo de todas las principales medias móviles.

¿En qué posición se encuentra el miedo extremo en el historial de coordenadas

El índice de miedo y avaricia cae por debajo de 25, entrando en la zona de "miedo extremo", y la lectura actual de 12 a 15 ya está profundamente por debajo de ese umbral. Al situar esta lectura en la trayectoria histórica completa desde su creación, se puede ver que ya se encuentra en el rango extremo inferior del 10%. Históricamente, el índice ha alcanzado puntos aún más bajos: durante el jueves negro de marzo de 2020, cayó a 8; tras el colapso Terra-Luna en junio de 2022, bajó a 6; durante el colapso de FTX en noviembre del mismo año, la lectura en el fondo fue aproximadamente 12; y el 6 de febrero de 2026, el índice alcanzó un mínimo histórico de 5.

En comparación con centrarse únicamente en los valores absolutos, el indicador de duración ofrece otra dimensión de observación igualmente importante. Entre febrero y marzo de 2026, el índice permaneció en la zona de "miedo extremo" durante 22 días consecutivos, siendo la tercera duración más larga desde su creación, solo superada por los períodos en el fondo del mercado bajista de 2018 y tras el colapso de FTX en 2022. Según las reglas históricas, los períodos continuos de miedo extremo suelen ir acompañados de una recuperación significativa en los precios: en noviembre-diciembre de 2018, tras 34 días en esa condición, Bitcoin subió aproximadamente un 87% en los siguientes 6 meses; en marzo de 2020, tras 28 días en miedo extremo, subió aproximadamente un 218% en 6 meses; y en noviembre de 2022, tras 22 días en esa condición, subió aproximadamente un 72% en 6 meses. Sin embargo, estas reglas históricas solo ofrecen una referencia estadística; las condiciones fundamentales actuales del mercado y los ciclos históricos presentan diferencias significativas, por lo que no se deben hacer comparaciones simplistas.

¿Qué características estructurales tiene el mecanismo que ha llevado a este ciclo de miedo extremo?

Como indicador de la fase terminal del sentimiento del mercado, el índice de miedo y avaricia refleja los factores impulsores subyacentes, que son el núcleo para determinar si el sentimiento está en un estado "irracional" o en una "descuento razonable". La formación de este estado extremo presenta una cadena de transmisión completa, desde lo macro hasta lo micro.

En el plano macro, el cambio fundamental en la política de la Reserva Federal constituye el punto de partida lógico. A principios de año, el mercado anticipaba entre 3 y 4 recortes de tasas en 2026, pero con la desaceleración en la caída de la inflación y la desviación de varios indicadores clave del objetivo del 2%, las expectativas de recortes se redujeron drásticamente a 1 o 2 veces. Según la herramienta de observación de la Fed de CME, la probabilidad de que la reunión del FOMC en junio mantenga las tasas en 3.50% a 3.75% es del 98.2%, casi sin posibilidad de recortes. Al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos a 10 años se mantiene en el rango de 4.45% a 4.55%, y la correlación entre Bitcoin y los bonos a 10 años se ha vuelto rápidamente negativa, alcanzando -0.72, su nivel más bajo en cuatro meses. Esto significa que cada aumento en el rendimiento sin riesgo de un punto base está elevando directamente el costo de oportunidad de mantener activos criptográficos sin rendimiento, un mecanismo que es esencialmente matemático y no impulsado únicamente por el sentimiento.

En el plano geopolítico, la escalada en la situación del estrecho de Ormuz a principios de junio elevó el precio del petróleo Brent por encima de 96 USD/barril, transmitiendo la presión alcista en los precios de la energía a través de la cadena: petróleo→inflación→subida de tasas→valoración de activos de riesgo, llegando al mercado de criptomonedas. Además, los datos de empleo no agrícola de mayo mostraron un aumento de 172,000 empleos, muy por encima de las expectativas del mercado, reforzando la expectativa de mantener o incluso reactivar los aumentos de tasas. En este entorno macro, la demanda de refugio de los inversores aumenta, reduciendo sistemáticamente su disposición a asignar fondos a activos de alto riesgo.

En el nivel micro, la salida de fondos de los ETFs es la fuente más directa de presión vendedora. El ETF de Bitcoin spot registró una salida neta de aproximadamente 1,723 millones de dólares entre el 1 y el 5 de junio, la mayor en una semana desde 2026. Desde mediados de mayo, los ETFs de Bitcoin spot en EE. UU. han experimentado 14 días consecutivos de salida neta, con un total que supera los 450 millones de dólares, estableciendo el récord de la salida continua más larga desde el lanzamiento del ETF en enero de 2024. Estos datos indican claramente que esta ola de ventas no es un comportamiento minorista, sino una retirada sistemática de fondos institucionales en medio de la incertidumbre macroeconómica.

En conjunto, el miedo extremo actual no es una anomalía sin raíces, sino una resonancia de variables macro como la trayectoria de las tasas, los riesgos geopolíticos y los flujos de fondos. Desde esta perspectiva, el sentimiento del mercado en sí mismo no ha perdido completamente su anclaje.

¿Los datos en cadena apoyan la hipótesis de que el mercado está cerca del fondo?

La formación de un fondo de mercado generalmente requiere una resonancia múltiple entre los precios, los indicadores en cadena y el sentimiento. Los datos en cadena actuales muestran un patrón de "parte cerca del fondo, parte aún no convergente", lo cual refleja la complejidad del mercado.

El puntaje MVRV Z-Score es un indicador clásico en cadena que mide si el mercado está sobrevalorado o subvalorado. Los datos muestran que el MVRV Z-Score de Bitcoin ha caído a 0.24, acercándose a la línea cero, considerada la zona de "acumulación verde" en la historia. Durante los mercados bajistas de 2011-2012, 2014, 2018 y 2022, este indicador tocó o brevemente cayó por debajo de cero, marcando el fondo y dando inicio a nuevos ciclos alcistas.

No obstante, una condición clave para un fondo absoluto es la convergencia entre los MVRV de los poseedores a corto plazo y a largo plazo. Los datos actuales muestran que el MVRV de los poseedores a corto plazo (STH-MVRV) es de 0.84, indicando que los participantes a corto plazo en su conjunto están en pérdida; mientras que el MVRV de los poseedores a largo plazo (LTH-MVRV) aún es alto, en 1.29, sin haber convergido con el de corto plazo. Históricamente, cuando estos dos indicadores convergen, suele marcarse un fondo cíclico (como en 2015, 2019 y 2022). La divergencia actual sugiere que los poseedores a largo plazo aún mantienen ganancias sustanciales, y el mercado puede requerir una mayor caída en los precios para redistribuir las participaciones entre los nuevos compradores y los poseedores existentes.

En cuanto a la estructura de ganancias de los poseedores, la cantidad de Bitcoin en ganancias ha caído a aproximadamente el 47%, lo que indica que más de la mitad de los poseedores están en equilibrio o en pérdida. Un porcentaje de ganancias por debajo del 50% suele marcar que el mercado ha salido de la zona de burbuja, pero aún está lejos de los valores extremos históricos (por debajo del 40% o 30%). En conjunto, los datos en cadena sugieren que el mercado ha entrado en la zona de fondo, pero la condición de convergencia de los poseedores aún no se ha cumplido en su totalidad.

¿El extremo de tasas de financiamiento negativo y la presión de los cortos cambiarán la estructura del mercado?

Otra cara del sentimiento del mercado se refleja en la estructura de posiciones en los mercados derivados. El 7 de junio, la tasa de financiamiento perpetuo de Bitcoin cayó a un nivel extremo de -453% anualizado, el más negativo registrado. Esto indica que muchos traders estaban abriendo posiciones en corto con apalancamiento, incluso cuando Bitcoin rondaba los 60,000 USD. Una tasa de -453% anualizada significa que los cortos deben pagar aproximadamente un 1.24% diario a los largos por mantener sus posiciones.

Este nivel extremo de tasas de financiamiento negativo y el índice de miedo extremo comparten una lógica impulsora similar: un consenso bajista extremo. Pero en el nivel de trading, tienen significados diferentes. La aversión extrema refleja el estado emocional del público, mientras que la tasa de financiamiento negativa indica un desequilibrio real en las posiciones abiertas. Cuando una dirección está excesivamente congestionada, el mercado tiene potencial para movimientos en la dirección opuesta: la energía de los short squeeze (apretón de cortos) está contenida en la estructura de posiciones desequilibradas, y un catalizador de precio puede desencadenar su liberación.

El 8 de junio, el mercado experimentó un squeeze de cortos en forma de libro de órdenes. En 24 horas, más de 107,000 traders fueron liquidado, con un monto total de liquidaciones de 667 millones de dólares, de los cuales aproximadamente 541 millones correspondieron a posiciones cortas, representando el 81%. La liquidación más grande fue de 12.28 millones de dólares en contratos perpetuos BTC-USDT. Este squeeze impulsó a Bitcoin un 4.41% hasta 63,436 USD, generando una cascada de liquidaciones. La posición abierta en derivados se redujo en un 42%, indicando que el apalancamiento en el mercado se limpió de manera efectiva.

Es importante destacar que esta recuperación fue impulsada principalmente por mecanismos de derivados, no por una demanda real en spot. La recompra de cortos que impulsa el precio no garantiza por sí sola un cambio de tendencia. Para que la tendencia cambie, se requiere la entrada de nuevos fondos en el mercado, no solo la liquidación de cortos. Por lo tanto, aunque este squeeze eliminó parte del apalancamiento, no cambió la presión macroeconómica general sobre los activos de riesgo.

¿El proceso de limpieza de la estructura de fondos negativos ha eliminado el riesgo de estructura, pero ha colapsado la línea de coste?

La reducción de la tasa de financiamiento de un extremo de -453% a niveles neutros o ligeramente positivos es un mecanismo de autorregulación en funcionamiento. La liquidación de posiciones cortas desequilibradas ha hecho que la estructura del mercado sea más limpia, pero también significa que el "combustible máximo para la recuperación" —los cortos apalancados— ha sido parcialmente consumido.

Desde el punto de vista técnico, Bitcoin todavía se encuentra por debajo de todas las medias móviles principales, en una estructura de tendencia bajista. Los niveles clave de soporte están en 61,931 USD y 59,714 USD, mientras que las resistencias se sitúan en 66,364 USD, 68,581 USD y 69,690 USD. Desde un máximo histórico cercano a 112,000 USD, la caída actual a aproximadamente 61,880 USD representa casi un 45% de retroceso, una profunda corrección que ya implica un riesgo significativo para el mercado alcista.

Desde la perspectiva de las posiciones, la aparición de tasas de financiamiento extremadamente negativas y la subsecuente liquidación han eliminado parcialmente las posiciones de mayor apalancamiento. La dirección del mercado ahora dependerá de si los compradores pueden tomar el relevo de los cortos y generar un nuevo impulso alcista. En otras palabras, la liquidación ha llevado la tasa a cero, pero la dirección futura dependerá de variables macro y señales fundamentales que muestren una mejora sustancial.

¿Deberíamos considerar el miedo extremo como una señal contraria en el trading?

El miedo extremo, como indicador de sentimiento del mercado, tiene valor en el sentido de que los valores extremos suelen ser "insostenibles", no que indiquen una reversión automática. Cuando un índice permanece en niveles extremos durante varios días, la regresión a la media es un concepto estadístico, no un calendario predeterminado.

Los datos históricos muestran que los períodos de miedo extremo suelen marcar la fase final de ventas continuas. En diciembre de 2022, se registraron lecturas similares, seguidas de una recuperación significativa en 2023. La historia de Bitcoin también revela un patrón claro: cuando el índice alcanza niveles muy bajos, suele marcar el fondo del mercado, y cuando se acerca a 100, el mercado está listo para ajustarse. Por ejemplo, en marzo de 2020, el índice cayó a 8, y en los 12 meses siguientes, Bitcoin subió más del 300%; en noviembre de 2022, el índice cayó a 12, y en 6 meses, superó los 30,000 USD.

Pero hay un problema en validar estas observaciones: usar el pasado para predecir el futuro es un razonamiento circular. La alta tasa de éxito estadístico no garantiza que el mercado se revertirá necesariamente. El estado de miedo extremo puede persistir durante semanas o meses, como en el mercado bajista de 2018, donde el índice permaneció en miedo extremo durante 34 días consecutivos. La aparición de valores extremos resuelve la cuestión de si el sentimiento es lo suficientemente pesimista, pero no responde a cuánto tiempo más persistirá esa condición. La duración dependerá de variables macroeconómicas y del ritmo de retorno de fondos, no solo del índice de miedo.

Por lo tanto, el miedo extremo es mejor entenderlo como un estado de "alto riesgo y alta incertidumbre en el mercado, que requiere una observación cercana", en lugar de una señal directa de compra o venta. En esta etapa, es más recomendable seguir los flujos de fondos en ETFs, la estabilidad de las tasas de financiamiento y las señales de la política de tasas en las reuniones del FOMC, que depender únicamente del índice de miedo.

Resumen

El índice de miedo y avaricia de criptomonedas, en sus 8 días consecutivos en niveles inferiores a 15, refleja una consecuencia lógica de la política macroeconómica restrictiva y la salida continua de fondos institucionales, no una anomalía emocional aislada. Desde octubre de 2025, las expectativas de recortes de tasas se han frustrado repetidamente, los conflictos geopolíticos se han intensificado y los ETFs han salido en masa, llevando el sentimiento del mercado a mínimos históricos.

Desde una perspectiva histórica, el miedo extremo suele estar asociado con los mínimos importantes del mercado y los ciclos de recuperación posteriores. Los indicadores en cadena, como el MVRV Z-Score, se acercan a los niveles de fondo de mercado bajista, y los datos multidimensionales muestran que el mercado ha salido de las burbujas evidentes. Sin embargo, la condición clave para un fondo absoluto —la convergencia entre los MVRV de los poseedores a corto y largo plazo— aún no se ha logrado. La limpieza de apalancamiento tras la liquidación de tasas de financiamiento negativas extremas ha eliminado parte del desequilibrio, pero la liquidación en derivados no equivale a un cambio de tendencia.

Antes de que las tasas de interés macroeconómicas cambien claramente de rumbo, el miedo extremo más bien refleja una aceleración en la valoración de riesgos conocidos, no un error de percepción emocional.

FAQ

¿Significa que el mercado ha tocado fondo cuando el índice de miedo y avaricia está entre 12 y 15?

Históricamente, valores de miedo extremo (≤20) aparecen cerca de los mínimos importantes del mercado, como en marzo de 2020 (índice 8) y noviembre de 2022 (índice 12), seguidos de rebotes significativos. Pero el fondo absoluto requiere condiciones adicionales, como la convergencia de los MVRV de poseedores a corto y largo plazo, y que los flujos de fondos en ETFs cambien de neto saliente a neto entrante. Los datos en cadena actuales muestran que algunos indicadores están cerca del fondo, pero aún no hay confirmación multidimensional del fondo absoluto.

¿Es recomendable comprar o vender durante el miedo extremo?

El miedo extremo indica una alta pesadumbre en el mercado, y muchos casos históricos muestran que estos valores extremos no son sostenibles y tienden a revertirse estadísticamente. Sin embargo, "alta probabilidad" no significa "certeza"; el miedo extremo puede persistir durante semanas o meses, y durante ese tiempo, los precios pueden seguir bajando. La gestión de posiciones y el control del riesgo son esenciales, evitando decisiones basadas únicamente en un indicador de sentimiento.

¿Qué impacto tiene una tasa de financiamiento de -453%?

Una tasa de -453% anualizada implica que los cortos deben pagar aproximadamente un 1.24% diario para mantener sus posiciones, creando una fuerte presión de squeeze en los cortos. El 8 de junio, se liquidaron más de 107,000 traders, con un monto total de liquidaciones de 667 millones de dólares. Este squeeze eliminó parte del apalancamiento, pero la recuperación fue impulsada principalmente por mecanismos de derivados, sin respaldo en demanda spot real.

¿Qué datos son más relevantes que el índice de miedo?

El índice de miedo refleja el estado emocional, pero no predice la duración. Indicadores más anticipatorios incluyen: los flujos netos diarios en ETFs de Bitcoin spot, la tendencia en las tasas de financiamiento en perpetuos, y las señales de las reuniones del FOMC sobre las tasas de interés.

¿Significa esto que Bitcoin tocará fondo y comenzará a subir?

El miedo extremo es una condición necesaria para que el mercado limpie posiciones, pero no suficiente. La caída de aproximadamente 45% desde cerca de 112,000 USD a 61,880 USD ya ha descontado riesgos importantes. Sin embargo, para que se inicie una tendencia alcista sostenible, se requiere que las tasas de interés macro se aclaren y que los fondos comiencen a retornar de manera sustancial.