El 10 de junio, el director de estrategia táctica de acciones globales de Barclays, Alex Altmann, afirmó en un podcast que ha cambiado su perspectiva sobre las acciones estadounidenses a una cautela táctica a corto plazo. Alex Altmann mantuvo una postura optimista en contra de la tendencia en septiembre del año pasado y, en marzo de este año, cuando estalló el conflicto en Irán, siguió instando a mantener las posiciones, lo cual fue confirmado finalmente. Pero lo que desencadenó su cambio fue la acumulación de múltiples señales en las últimas dos semanas: un aumento significativo en los costos de financiamiento que elevan los rendimientos reales, comprimiendo los múltiplos de valoración de las acciones; el entusiasmo de los minoristas en algunos casos incluso supera al de 2021, cuando el entorno era de tasas de interés reales profundamente negativas, mientras que ahora son positivas; y en el lado institucional casi no hay posiciones cortas. Altmann señaló: cuando el entusiasmo alcanza este nivel, la curva de retorno prospectivo del S&P 500 deja de ser atractiva.

Altmann tiene una preocupación especial por los ETF apalancados, ya que estos productos, al reequilibrarse diariamente, podrían impulsar un volumen desproporcionado de operaciones en acciones a través de sus canales subyacentes, formando una espiral de aumento y caída auto-reforzada, fenómeno que ha persistido en las últimas semanas. El resurgir del trading de momentum hace que las posiciones congestionadas sean muy susceptibles a desencadenar caídas abruptas con pequeños ajustes en las posiciones o cambios en la narrativa. Altmann estima que el S&P 500 podría experimentar una corrección acumulada de aproximadamente un 6% a un 7%, y que el proceso ya ha avanzado más de la mitad, considerando las recientes caídas. Para volver a una postura alcista, espera ver una mayor caída en los precios para eliminar el entusiasmo excesivo, una buena digestión de las grandes OPV por parte del mercado y una caída en los rendimientos reales. Si el nuevo presidente de la Reserva Federal logra verbalmente reducir los rendimientos reales y ofrecer consuelo, también sería un viento favorable para el mercado. #Gate直通IPO认购SpaceX