ATM emite 50 veces más y recauda 19.2 mil millones, pero ETH cayó un 52%, esta prima de 4.6 mil millones para comprar acciones fue realmente solo una lección—la operación de la tesorería de Bitmine, un ejemplo de caso opuesto a nivel de libro de texto.

10x Research señala que Bitmine en el período de julio de 2025 a junio de 2026 realizó 50 emisiones de financiamiento mediante ATM por un total de 1,92 mil millones de dólares, comprando aproximadamente 5,54 millones de ETH, lo que representa alrededor del 4,6% del suministro circulante. El valor actual es de solo aproximadamente 910 millones de dólares, una reducción de aproximadamente 10,1 mil millones de dólares en la inversión, principalmente debido a una caída del 52% en el precio spot de ETH y una prima acumulada sobre el NAV de aproximadamente 460 millones de dólares. Actualmente, Bitmine se asemeja más a una opción de compra de ETH de bajo costo; si el precio de ETH, el sentimiento del mercado o las condiciones de financiamiento mejoran, el potencial de ganancias asimétricas no realizadas podría estar subestimado por el mercado.