SpaceXIPO de gran éxito, la última compañía china en establecer un récord

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Autor: Aaron, Think AI

SpaceX está a punto de cotizar en bolsa, capturando rápidamente la atención y convirtiéndose en el tema más discutido del mercado.

No solo porque esta OPI será la más grande en la historia de las acciones estadounidenses y globales.

Tanto en valor de mercado como en monto de recaudación, ha establecido récords históricos, con una valoración de 1.77 billones de dólares y una recaudación de 75 mil millones de dólares, cada cifra estimulando los nervios del público.

Y además, por la postura firme de Musk contra los bancos de inversión, reescribiendo las reglas de las IPO, impulsando esta oferta hacia un clímax.

Esta IPO reserva un 30% de nuevas acciones para inversores minoristas, muy por encima del 5-10% habitual en las IPO estadounidenses, rompiendo el monopolio de las instituciones sobre activos de calidad.

Además, Musk redujo la tasa de comisión total de suscripción a menos del 0.75%, por debajo del 1% habitual en grandes IPO, estableciendo un nuevo mínimo para tarifas en IPOs de gran escala.

El capital global compite por reservar cuotas, apostando en masa por la narrativa espacial, creando la tendencia más ferviente en las IPOs estadounidenses en décadas. La anterior récord de financiamiento en IPOs en EE. UU. lo tenía una empresa china, Alibaba.

Era la era en que Jack Ma afirmaba que con solo una mirada no se podía encontrar un rival, y en 2014 estableció el récord de mayor financiamiento en la historia del mercado estadounidense, récord que solo fue superado hoy.

¿Cómo ocurrió esa IPO que causó revuelo mundial? ¿Qué ha pasado en Alibaba en estos más de diez años?

El festín de hace más de una década

El 19 de septiembre de 2014, Alibaba debutó en la Bolsa de Nueva York.

El rango de precio de emisión se fijó en el límite superior de 68 dólares, y en su primer día, el precio de apertura fue de 92.70 dólares, un aumento de aproximadamente el 36% respecto al precio de emisión. Finalmente cerró en 93.89 dólares. La valoración total al cierre fue de 230 mil millones de dólares, superando a Amazon y Facebook, convirtiéndose en la cuarta mayor empresa tecnológica del mundo.

Originalmente se planeaba recaudar 21.76 mil millones de dólares, pero debido a la sobreoferta global y la demanda excesiva, los suscriptores ejercieron la opción de sobreasignación, y la recaudación final superó los 25.03 mil millones de dólares, liderando la lista de financiamiento en IPOs a nivel mundial en ese momento.

En ese entonces, Alibaba era la suma de Taobao, Tmall, Alipay, Cainiao, Alibaba Cloud y la infraestructura del comercio electrónico en China.

Representaba a una clase media china en rápido ascenso, un mercado de consumo cada vez más digitalizado, y una historia de crecimiento en China que los inversores globales imaginaban a largo plazo, aunque difícil de comprar directamente.

En cierto sentido, Alibaba en 2014 era la compañía más cercana a la “entrada a la era” en los ojos del mercado de capitales.

Tras su salida a bolsa, Alibaba hizo que los inversores globales se dieran cuenta de que China también podía tener plataformas de internet de clase mundial, entrando en la primera línea de las empresas tecnológicas globales, y su impacto aún se siente hoy. Además, impulsó la era dorada de las acciones chinas en EE. UU., generando un auge en las IPOs de empresas chinas en bolsa.

A la inversa, también obligó a que el mercado de capitales en Hong Kong hiciera cambios.

Alibaba inicialmente consideró Hong Kong, pero su sistema de socios y las reglas de “una acción, un voto” del mercado de Hong Kong entraron en conflicto, por lo que finalmente optó por cotizar en EE. UU.

Años después, Hong Kong reformó su sistema de listado, permitiendo que las empresas de nueva economía con estructura de acciones diferentes puedan cotizar, y empresas como Xiaomi y Meituan lograron su salida a bolsa. Alibaba también realizó una segunda cotización en Hong Kong.

Luego, el imperio del comercio electrónico de Alibaba entró en una fase de expansión dorada, alcanzando en octubre de 2020 un valor de mercado de 630 mil millones de dólares, su pico histórico. En esa etapa, Alibaba sembró una semilla oculta, que no era protagonista en ese momento, pero que sería clave en la transformación de la compañía en la era de la inteligencia artificial.

De “dos opciones” a ser superada por Pinduoduo en valor de mercado

Un mes después de que Alibaba alcanzara su máximo valor, la salida a bolsa de Ant Group fue suspendida, poniendo fin abruptamente a su sueño de una valoración de un billón de dólares en el sector financiero. Esto marcó el inicio de la decadencia de Alibaba.

En 2021, Alibaba fue multada con 18.228 mil millones de yuanes por monopolio en su plataforma, estableciendo un récord nacional en sanciones antimonopolio.

La multa se debió a que, antes de 2015, Alibaba abusó de su posición dominante en el mercado, exigiendo a los comerciantes en su plataforma que solo abrieran tiendas o participaran en promociones en Alibaba, dañando gravemente los derechos de los comerciantes y constituyendo un comportamiento monopolístico.

Luego, en diciembre de 2023, fue condenada a pagar 1,000 millones de yuanes a JD.com, poniendo fin a una disputa de diez años por “dos opciones”.

Durante este período, las grandes empresas de Alibaba sufrieron una serie de problemas. Formalismo, burocracia, escasez de innovación, y un escándalo de acoso sexual a empleadas femeninas generó controversia nacional, provocando la renuncia de varios altos ejecutivos, y una disculpa pública del CEO Daniel Zhang, lo que cuestionó seriamente los valores de la compañía.

Además, varios errores estratégicos en su expansión hicieron que Alibaba no solo perdiera cientos de miles de millones, sino que también perdiera su principal ventaja competitiva en el comercio electrónico. Alibaba apostó por la actualización del consumo, pero Taobao perdió su percepción de “barato”, y el mercado fue ocupado por Pinduoduo. La cuota de mercado de Taobao y Tmall cayó del 66% en 2019 a aproximadamente el 30% actual.

Después de 16 años, Alibaba propuso una estrategia de “nueva retail”, invirtiendo miles de millones para integrar online y offline, comprando o invirtiendo en Yintai, Gome y Suning, pero todas estas inversiones resultaron en pérdidas, en un momento en que el contenido en video corto y el comercio en vivo estaban en su apogeo.

El sector de entretenimiento perdió 60 mil millones en 8 años, y su posición en la industria siguió deteriorándose. Tras adquirir Youku, cayó del primer lugar al cuarto, siendo superada por Tencent Video y iQiyi. La plataforma de música Xiami cerró en 2021. La compañía opera en la industria creativa con tecnología y capital, pero carece de un ADN de contenido propio.

El mercado de vida local sigue siendo dominado por Meituan. Luego, a finales de noviembre de 2023, Pinduoduo superó por primera vez a Alibaba en valor de mercado. Jack Ma respondió en su red interna diciendo que “Alibaba cambiará, Alibaba se transformará”, y mencionó que “la era del comercio electrónico con IA acaba de comenzar”.

Alibaba enfrenta su momento más oscuro, y la inteligencia artificial se ha convertido en su nueva salvación.

Estrategia en la era de la IA

Actualmente, Alibaba tiene una presencia fuerte en el campo de la IA, con el modelo Tongyi Qianwen alcanzando hasta 300 millones de usuarios activos mensuales en el segmento C, y los ingresos de Alibaba Cloud en el primer trimestre alcanzaron 41.6 mil millones de yuanes, un aumento del 38% interanual, con productos relacionados con IA representando el 30% de los ingresos.

Alibaba Cloud mantiene una participación constante en el primer lugar en infraestructura de nube pública IaaS en China, consolidándose como la infraestructura principal para el desarrollo de IA en el país.

Desarrolla chips propios para entrenamiento de IA, y los grandes modelos ahora están integrados en ecosistemas como Taobao, Alipay, Gaode y Feishu, acelerando su comercialización. Pero los desafíos siguen siendo evidentes.

El segmento C todavía está siendo dominado por ByteDance, con Doubao superando ampliamente a Tongwen en usuarios activos mensuales, y con mayor fidelidad del usuario. Después del evento de Año Nuevo, los usuarios activos de Tongwen cayeron a aproximadamente 150 millones.

La salida de Lin Junyang, responsable de Tongyi Qianwen, generó turbulencias en el equipo, y la competencia por talento en IA se intensifica, reduciendo la atracción de Alibaba; la compañía oscila entre la entrada de tráfico en IA (usuarios en el segmento C) y la red industrial de IA (servicios ToB), sin lograr una diferenciación clara, y con una estrategia técnica cambiante.

Reflexionando sobre los altibajos de Alibaba en estos doce años, se puede ver claramente el destino de crecimiento de los gigantes tecnológicos.

En 2014, el mercado de capitales otorgó a Alibaba una valoración extremadamente alta, apostando a los beneficios del auge del internet de consumo en China;

Luego, sufrió múltiples reveses, cuya raíz fue una estrategia de diversificación excesiva, la lentitud en la toma de decisiones por la enfermedad de las grandes empresas, y la subestimación de las nuevas tendencias del mercado.

Finalmente, la recuperación impulsada por la IA confirma que la tecnología dura sigue siendo la base para que las empresas tecnológicas atraviesen los ciclos económicos.