Las grandes empresas tecnológicas están agotando fondos al construir IA, y las acciones que toman para encubrir esto deberían ser ilegales.

Google, Amazon, Microsoft y Meta gastaron en total 700 mil millones de dólares en infraestructura de IA este año.
Esto devora el 94% de su flujo de caja operativo total.
Las empresas más ricas de la historia humana están casi en quiebra. Pero no han frenado su ritmo, sino que han encubierto la verdad mediante la mayor operación de ingeniería financiera desde 2008:
Google acaba de vender acciones por 80 mil millones de dólares para financiar infraestructura de IA. Es la primera emisión de acciones en 20 años.
La última vez que Google tuvo que vender acciones, YouTube ni siquiera existía. Sundar Pichai admitió que lo que le quita el sueño es la “capacidad de cálculo”.
Esta compañía, que imprime mil millones de dólares al año en ingresos por publicidad, acaba de decirle a Wall Street que eso ya no es suficiente.
Se espera que el flujo de caja libre de Amazon sea negativo por primera vez este año. Morgan Stanley estima un déficit de 17 mil millones de dólares, y Bank of America dice 28 mil millones.
La máquina logística más rentable del planeta está a punto de quemar más efectivo del que genera, y silenciosamente presentaron documentos ante la SEC diciendo que podrían necesitar emitir más deuda y acciones para seguir construyendo.
Hoy en día, los cuatro principales proveedores de servicios en la nube están emitiendo miles de millones de dólares en bonos para mantener la construcción de IA. Estas empresas, que alguna vez fueron las más líquidas de la historia, ahora están apalancándose al máximo para construir una infraestructura que aún no ha demostrado poder generar suficientes ingresos para cubrir sus costos.
Las grietas ya empiezan a aparecer:
Broadcom fabrica chips de IA personalizados que alimentan a Google, Meta, OpenAI y Anthropic. Esta semana, sus ingresos por IA se triplicaron en comparación con el año anterior, con un crecimiento del 48% en ventas y ganancias que pulverizaron todas las expectativas de Wall Street.
La reacción fue una pérdida de 3.2 billones de dólares en valor de mercado en un solo día de negociación.
El CEO Hock Tan reveló en la conferencia de resultados tres cosas sobre la industria de IA:
Google ya busca chips de IA más baratos como reemplazo, Broadcom abandonó la estrategia de vender sistemas completos de IA y ahora se retira a vender solo chips desnudos con márgenes más bajos.
A pesar de la supuesta “demanda sin precedentes”, Tan se negó a elevar las previsiones anuales, lo que indica lo que realmente ve en secreto.
Wall Street reaccionó vendiendo en masa tras escuchar estas tres cosas, arrastrando a AMD, Intel y todo el sector de chips.
Cuando una empresa triplica sus ingresos por IA pero es castigada por “no crecer lo suficiente rápido”, la expectativa ya está completamente desconectada de la realidad.
Y esa es la parte realmente aterradora…
Estas empresas son tus cuentas de jubilación. Apple, Microsoft, Amazon, Google, Meta y Nvidia representan aproximadamente el 30% del índice S&P 500.
Si tienes un 401k o un fondo indexado, estés o no consciente, ya estás expuesto a esta apuesta.
Cada una de estas compañías te dice que la IA generará billones de dólares en ingresos. Pero ahora, las matemáticas nos dicen que primero gastarán billones y luego esperan que los ingresos lleguen después.
Si los ingresos alcanzan, esto será la mayor infraestructura de la historia de la humanidad. Más grande que los ferrocarriles, más grande que Internet.
Si no, un tercio de las empresas en la bolsa de EE. UU. apalancarán sus balances y entrarán en el mayor ciclo de depreciación desde 2000.
Y a diferencia de la burbuja de Internet, estas empresas no son startups sin ingresos, sino pilares de la economía global.