Marvell incluido en el S&P 500: ¿Cómo "se ven obligados a comprar" los fondos pasivos? Una retrospectiva de 40 años revela el efecto del índice

El 5 de junio de 2026, S&P Dow Jones Indices anunció oficialmente que Marvell Technology (MRVL) sería incluido en el índice S&P 500 antes de la apertura del 22 de junio. Esto no solo representa un hito en la entrada de las principales empresas de infraestructura de IA en el sistema de índices mainstream, sino que también implica que los fondos pasivos que siguen el S&P 500, que superan los 200 billones de dólares en todo el mundo, deberán comprar concentradamente acciones de MRVL durante la ventana de reequilibrio trimestral, formando un mecanismo cuantificable de entrada de fondos a corto plazo. ¿Es este “efecto de inclusión en el índice” simplemente un pulso de mercado de capital, o una fuente de alpha a largo plazo que se puede capturar?

Evento de inclusión: ¿Cómo una empresa de chips de IA puede acceder a la puerta del S&P 500?

Los requisitos para ingresar en los componentes del índice S&P 500 incluyen dos indicadores clave: primero, tener una escala de mercado correspondiente; segundo, cumplir con un beneficio neto en GAAP positivo durante cuatro trimestres consecutivos. Anteriormente, Marvell había sido candidata varias veces, pero la prueba de rentabilidad fue un obstáculo.

Este umbral fue oficialmente superado en el año fiscal 2026 (hasta el 31 de enero de 2026). Según el informe financiero publicado por Marvell, la compañía alcanzó ingresos netos anuales de 8.195 mil millones de dólares en el año fiscal 2026, un aumento del 42%, con una ganancia por acción diluida bajo GAAP de 3.07 dólares, un 81% más que el año anterior. En el primer trimestre del año fiscal 2027 (hasta el 30 de abril de 2026), los ingresos netos alcanzaron 2.418 mil millones de dólares, un aumento del 28%. La unidad de centros de datos de IA fue el motor principal de esta superación del umbral: en el año fiscal 2026, esta unidad generó ingresos superiores a 6.1 mil millones de dólares, un 46% más que el año anterior.

El día del anuncio, las acciones de Marvell subieron aproximadamente un 6% tras el cierre, y el mercado comenzó a valorar preliminarmente el efecto de inclusión. Jensen Huang, en Computex, declaró públicamente que Marvell sería la próxima empresa de chips valorada en un billón de dólares, y que NVIDIA había realizado una inversión estratégica de 2 mil millones de dólares en Marvell. Ambos profundizaron la cooperación en tecnología de silicio fotónico y en la plataforma NVLink Fusion para impulsar la infraestructura de interconexión de la próxima generación de IA.

Mecanismo de “compra forzada” de fondos pasivos: ¿Por qué los fondos indexados deben comprar?

El impacto en el precio causado por la inclusión en el S&P 500 se debe principalmente a las reglas estructurales del ecosistema de inversión pasiva. Cuando una empresa entra en el S&P 500, todos los fondos que siguen este índice, incluidos ETF y fondos indexados, deben comprar concentradamente las acciones nuevas antes de la fecha efectiva de ajuste del índice. Esta regla es una disposición obligatoria en los contratos de los fondos, que no depende del juicio subjetivo del gestor, sino que es una orden institucional de compra.

Hasta junio de 2026, el tamaño de activos pasivos que siguen el S&P 500 en todo el mundo superaba los 20 billones de dólares. Tomando como ejemplo los tres principales ETF que siguen el índice: Vanguard VOO, con más de 1 billón de dólares en gestión en 2026; iShares IVV, con aproximadamente 859.5 mil millones de dólares; y State Street SPY, con aproximadamente 784.6 mil millones de dólares. La gestión combinada de estos tres ETF supera los 2.64 billones de dólares, y solo representan una parte del pool de fondos de seguimiento. Además, numerosos fondos mutuos, planes de pensiones, activos de seguros y fondos de inversión extranjeros también están sujetos a esta regla.

El cálculo del flujo de fondos entrantes es: la ponderación de inclusión de Marvell en el S&P 500 multiplicada por el tamaño total de activos pasivos que siguen el índice en todo el mundo. Basándose en la capitalización de mercado total del S&P 500, que actualmente ronda los 60 billones de dólares, y en la capitalización flotante de Marvell, que es aproximadamente 230 mil millones de dólares, la ponderación de inclusión sería alrededor del 0.38%. Combinando esto con el tamaño de activos pasivos que siguen el S&P 500, que supera los 20 billones de dólares, la compra activa de MRVL por parte de fondos pasivos durante la ventana de ajuste sería aproximadamente entre 70 y 80 mil millones de dólares. Es importante aclarar que esta estimación se basa en una deducción razonable del método de índice público; el peso final se confirmará con los datos publicados por S&P Dow Jones antes de la inclusión, y el monto real de compra también estará influenciado por los niveles de precios antes y después de la inclusión. Sin embargo, la magnitud en sí es suficiente para impactar sustancialmente la estructura de oferta y demanda de MRVL a corto plazo.

En cuanto a la ventana de compra, según el anuncio de S&P Dow Jones, la incorporación será efectiva antes de la apertura del mercado estadounidense del 22 de junio de 2026. Los fondos indexados suelen completar la reconfiguración de sus carteras en el fin de semana entre el cierre del 19 de junio (viernes) y la apertura del 22 de junio. Esta ventana concentrada, junto con la magnitud del peso de inclusión, conforma una cadena de transmisión completa desde la incorporación en el índice, pasando por la entrada de fondos, hasta el impacto en el precio.

Análisis retrospectivo del efecto de inclusión: patrones estadísticos revelados por 40 años de datos

Sobre los rendimientos excesivos en el precio de las acciones tras la inclusión en el S&P 500, la academia y las instituciones de investigación de Wall Street han acumulado abundantes muestras empíricas. Diversos estudios académicos que cubren desde 1980 hasta 2020 han realizado análisis sistemáticos del efecto de inclusión, revelando patrones estadísticos.

En los años 80, las acciones incluidas obtenían en promedio un rendimiento excesivo del 3% al 4%, mientras que las acciones eliminadas caían en promedio un 4% a 5%. La década de los 90 fue el pico del efecto de inclusión, con acciones incluidas que lograban un rendimiento excesivo del 7% al 8%, y las eliminadas que caían en torno al 16%. En los años 2000, el efecto comenzó a disminuir, con acciones incluidas que lograban un rendimiento excesivo de aproximadamente el 5%, y las eliminadas que tenían una caída promedio de alrededor del 12%. Entre 2010 y 2020, el rendimiento excesivo de las acciones incluidas se redujo a menos del 1%, y las caídas de las acciones eliminadas también se redujeron a menos del 1%, de modo que estadísticamente no se puede rechazar la hipótesis nula de que no hay rendimiento excesivo. En ese mismo período, los efectos de inclusión en índices como Russell 1000, Russell 2000, Nasdaq 100, y los índices de medianas y pequeñas empresas del S&P también mostraron una tendencia de disminución similar.

Las explicaciones para la disminución del efecto señalan dos razones principales: primero, el crecimiento explosivo del tamaño de inversión pasiva atrajo a un gran capital de arbitraje que adelantó la compra, logrando que parte o la totalidad del rendimiento excesivo se materializara antes del anuncio oficial; segundo, la mayor predictibilidad en los cambios en los componentes del S&P 500 permitió a los participantes del mercado anticipar las inclusiones y posicionarse con antelación, desplazando en gran medida el proceso de descubrimiento de precios. En conjunto, el efecto de inclusión sigue siendo positivo en general, con ganancias excesivas en la ventana del anuncio, pero su magnitud se ha reducido significativamente desde los años 90, y las ganancias excesivas se concentran más en las ventanas previas y posteriores al anuncio, en lugar del día de efectividad. A nivel de acciones individuales, las empresas de gran capitalización muestran efectos más estables, mientras que las de mediana y pequeña capitalización tienden a mostrar una mayor reversión a la media tras la inclusión.

En cuanto a las causas de la disminución del efecto, los estudios sugieren que la explosión del tamaño del mercado pasivo y la anticipación del mercado a las inclusiones han reducido la oportunidad de obtener rendimientos anómalos. La predictibilidad de las inclusiones y la rápida incorporación en los precios han hecho que la ventana de oportunidad sea más corta y menos predecible, dificultando la captura de alpha. Además, la mayor eficiencia del mercado y la competencia entre fondos han reducido la magnitud del efecto.

Cómo participar en la compra de MRVL usando USDT a través de Gate

Para los inversores en criptomonedas que poseen USDT, el efecto de entrada de fondos pasivos por la inclusión en el S&P 500 de Marvell constituye una ventana de evento de inversión con una lógica cuantificable. La reciente función de trading en acciones reales de US en Gate ofrece una vía sin fisuras para que los usuarios de criptomonedas participen directamente en la inversión en MRVL y otros activos del mercado estadounidense.

Cobertura del producto

Gate soporta la compra y venta directa en USDT de más de 10,000 acciones y ETF principales de EE. UU., incluyendo NYSE, NASDAQ, NYSE Arca, NYSE American y BATS. Esto permite a los usuarios participar en MRVL sin necesidad de cambiar a dólares ni abrir cuentas en brokers extranjeros, usando simplemente USDT en su cuenta.

Requisitos de trading y tarifas

Gate permite comprar fracciones desde 0.01 acciones, ideal para acciones con precios elevados. Actualmente, el precio de MRVL es alto, y la compra fraccionada reduce significativamente la barrera de entrada para los pequeños inversores. En cuanto a tarifas, la plataforma ha integrado un sistema VIP: con un saldo mínimo de 2000 dólares en USDT, los usuarios pueden acceder a tarifas preferenciales de hasta 0.023%.

Mecanismo de liquidación

Las operaciones en acciones en Gate se liquidan en tiempo real en USDT, sin cargos por mantener posiciones overnight ni tasas de financiamiento, lo que permite a los inversores planificar con costos claros. Los dividendos también se liquidan automáticamente en USDT.

Cumplimiento y seguridad

Gate colabora con Alpaca, un broker con licencia en EE. UU., para ofrecer una vía real de trading en acciones, garantizando que las posiciones de los usuarios estén custodiadas por un socio regulado, y que los activos sean reales y transferibles.

Proceso operativo

Tras completar la verificación KYC, los usuarios pueden transferir USDT a su cuenta de acciones en la app de Gate, buscar “MRVL” y comenzar a operar. La operativa está disponible en pre y post mercado, cubriendo aproximadamente 16 horas, especialmente útil para posicionarse antes y después de eventos clave como el anuncio.

Conclusión

En resumen, la inclusión de Marvell en el S&P 500, efectiva el 22 de junio de 2026, tiene un valor de análisis en tres niveles. Desde el punto de vista de datos, los más de 20 billones de dólares en fondos pasivos que siguen el índice, junto con el peso de inclusión de aproximadamente 0.38%, conforman un marco de entrada de fondos de magnitud clara. Desde la perspectiva histórica, estudios de 40 años muestran que, si bien hay un efecto positivo en la ventana del anuncio, su magnitud se ha reducido desde los años 90, y la dificultad para capturar alpha ha aumentado, requiriendo mayor precisión en el timing. Desde la práctica, Gate permite a los usuarios de criptomonedas participar en la incorporación en el índice mediante trading en USDT, con mecanismos de fraccionamiento y bajos costos.

No obstante, también hay que tener en cuenta ciertas limitaciones: primero, el precio puede reflejar parcialmente o totalmente las expectativas previas a la inclusión, limitando la ganancia en el día de efectividad; segundo, tras la ventana de compra pasiva, el flujo de fondos adicional puede causar una corrección de precios en el corto plazo; tercero, los rendimientos excesivos observados en estudios estadísticos son promedios, y su aplicabilidad a MRVL dependerá de su valoración, el ciclo de la industria de IA y la percepción del mercado; cuarto, la disponibilidad del servicio en Gate puede estar sujeta a restricciones regulatorias regionales.

En un contexto donde la infraestructura de IA continúa atrayendo atención, la inclusión en el índice ofrece una oportunidad para analizar el valor de asignación en chips de IA desde la perspectiva de fondos pasivos. Los inversores pueden evaluar esta ventana en función de su tamaño de capital, horizonte de inversión y tolerancia al riesgo.