Adiós a los ciclos tradicionales de mercado alcista y bajista, la mercado entra en la era de rotación de burbujas

nulo

Autor original: Smac, socio de Compound VC

Traducción original: Saoirse, Foresight News

Prólogo: En la actualidad, los temas candentes del mercado surgen uno tras otro, la ola de IA arrasa con todo, y también hay quienes cuestionan si no repetirá los errores del auge del metaverso. En medio del bullicio del mercado, las personas siempre están atrapadas por los temas de moda, sin poder ver claramente las tendencias a largo plazo. Para juzgar racionalmente, hay que aprender a elevar la perspectiva. Este artículo, de Smac, socio de Compound, utiliza una analogía meteorológica para desglosar la lógica del mercado detrás de las burbujas recurrentes.

La meteorología es un campo muy interesante. En los últimos cincuenta años, las herramientas de predicción meteorológica han ido iterando continuamente, mejorando la precisión de los pronósticos. Hoy en día, la previsión del tiempo de cinco días tiene una precisión que iguala a la de los pronósticos de un solo día de hace treinta años.

La mayoría de las personas ven el clima como un sistema coherente y en movimiento: nubes que llegan, lluvia, que se detiene, despeja. Imagina que una masa de frente frío invernal avanza; lo más probable es que en tu mente aparezca una gran masa de nubes grises cubriendo cientos de millas, descargando una nevada copiosa. Los meteorólogos llaman a este tipo de clima una serie de nubes estratificadas, en términos simples, como un pastel por capas, donde toda la zona cubierta por las nubes experimenta cambios climáticos similares.

Pero el clima no solo tiene esa forma. Si has visto tormentas eléctricas en llanuras durante el verano, notarás que su funcionamiento es completamente diferente. Primero se forma una sola masa de nubes convectivas: el aire cálido y húmedo cerca del suelo asciende, encuentra aire frío en las alturas, y el vapor se condensa formando cúmulos de lluvia elevados y locales. En menos de una hora, granizo, relámpagos y lluvias torrenciales aparecen uno tras otro, con visibilidad de menos de cien metros.

Tras alcanzar su punto máximo, la nube desarrolla toda su energía y luego se dispersa gradualmente. El aire frío que desciende en la tormenta se expande en todas direcciones a velocidades de hasta 40 millas por hora. Cuando este aire frío choca con el aire cálido y húmedo que aún no ha sido afectado por la tormenta, actúa como una cuña, empujando el aire cálido hacia arriba nuevamente.

Mientras la atmósfera mantenga suficiente inestabilidad, esa "cuña de aire frío" puede generar nuevas nubes convectivas a más de diez millas del lugar original de la tormenta.

Estas nuevas nubes no pueden formarse por sí mismas; aunque la atmósfera ya acumula energía, carece del desencadenante. La tormenta que acaba de pasar proporciona esa chispa. Luego, la nueva nube repite el ciclo de la tormenta anterior.

Cuando varias nubes convectivas se forman consecutivamente, se configura un sistema de convección de escala mesoscópica. Desde el suelo, solo se perciben cada una de estas tormentas por separado, como si cada una fuera la totalidad del clima. Un lado del sistema está en calma, sin que la gente note la inminente lluvia o viento; en el otro, ya ha despejado. Pero desde la vista satelital, se puede ver una serie de nubes independientes alineadas, en diferentes etapas de desarrollo, moviéndose en línea hasta agotar el aire cálido y húmedo a lo largo de su camino.

Supercelda de tormenta en Amistad, Nuevo México, al atardecer

Este sistema de tormentas continuas, diferente de las condiciones necesarias para un frente único, depende de un entorno atmosférico específico:

• Aire cálido y húmedo cerca del suelo, que actúa como "combustible" para las tormentas;
• Aire seco y frío en las alturas, que favorece la ascensión del aire cálido y genera inestabilidad atmosférica;
• Vientos en diferentes altitudes con direcciones distintas, que provocan rotación y desplazamiento lateral de las tormentas, es decir, cizalladura del viento.

Cuando estos tres condiciones se cumplen simultáneamente, las tormentas se suceden una tras otra.

Haciendo esta introducción meteorológica, volvamos al tema principal: estos fenómenos atmosféricos son casi idénticos a la situación actual del mercado financiero.

El mercado pasado era como un sistema de clima estratificado: un ciclo de mercado alcista, seguido de uno bajista, con rotaciones lentas entre sectores, cada ciclo durando varios años. Desde 1982 hasta 2000, fue un mercado alcista prolongado; luego vino la burbuja de internet; de 2003 a 2007, el ciclo inmobiliario y de crédito. Estos ciclos eran largos y con una lógica clara. Incluso si los inversores se equivocaban en el timing por unos años, entender la tendencia general les permitía obtener beneficios a largo plazo.

Pero el mercado actual ya no se asemeja a aquel pasado. Estamos en una cadena de convección de burbujas: sectores candentes como tormentas que llegan uno tras otro, y quienes están en medio sienten que la tendencia es imparable y atraviesa todo el panorama.

El dinero sale de temas sobrecalentados y se dirige a nuevas áreas, generando una nueva ola de mercado. La velocidad de cambio de las principales líneas de tendencia se ha acelerado mucho: infraestructura de IA, GLP-1s (un tipo de medicamento para reducir el azúcar en sangre, que se ha popularizado por su efecto en la pérdida de peso y ahora es una de las áreas más calientes para inversión), stablecoins, tecnología cuántica, energía nuclear, tecnologías distribuidas autónomas, robótica, aeroespacial... Cada sector genera una ola completa, con seguidores fieles, completando un ciclo narrativo, y eventualmente, la tendencia se desacelera. Tras la caída de la última burbuja, el "aire frío" que se dispersó vuelve a encender un nuevo tema candente en otra área.

Negarse a aceptar que el mercado ha cambiado radicalmente es engañarse a uno mismo. La gente siempre bromea diciendo "esto no es como antes", pero si se ignoran los cambios permanentes en el entorno financiero, es por pereza mental o por aferrarse a viejas ilusiones del mercado.

El mercado actual, diferente al pasado

Durante mucho tiempo después de la Segunda Guerra Mundial, el ritmo del mercado financiero fue como un sistema meteorológico lento. Un ciclo alcista podía durar diez, quince o incluso veinte años, y la rotación sectorial giraba en torno a tendencias a largo plazo.

Líneas de tiempo de los temas sectoriales y sectores líderes

En ese entonces, los cambios de sector ocurrían en un marco macroeconómico unificado, y solo en momentos históricos clave, como la caída del sistema de Bretton Woods, las políticas antiinflacionarias de Volcker, el pico de la burbuja de internet o la crisis financiera global, el panorama se alteraba radicalmente.

Este tipo de mercado se formó por varias razones estructurales: altos costos de transacción, participación minorista muy baja, lo que fomentaba una tendencia a mantener las inversiones a largo plazo; las pensiones eran la principal fuente de activos para la jubilación; el índice S&P 500 estaba dominado por empresas manufactureras, energéticas, bancarias y minoristas, con ganancias y crecimiento económico sincronizados, con tendencia estable y alta predictibilidad. Además, la velocidad de transmisión de información era lenta: tras publicar un informe anual, los inversores tardaban semanas en conocer su contenido.

La volatilidad del mercado en el pasado también era relativamente equilibrada. Tras un ciclo alcista, venía una corrección profunda; los apalancamientos se reducían gradualmente, y los ciclos de ajuste eran largos. En los mercados bajistas, las recuperaciones también eran graduales. El mercado permanecía en diferentes niveles de ánimo durante largos períodos, y los cambios en la estructura general se medían en trimestres o años.

Desde la analogía meteorológica, el mercado del pasado: tenía combustible moderado, alta estabilidad atmosférica, cizalladura débil, tendencias largas y estables, permitiendo una planificación tranquila. Pero hoy, todas esas condiciones han cambiado, algunas incluso se han invertido por completo, y la estructura del mercado ha experimentado una transformación profunda.

¿De dónde viene esta transformación?

Las múltiples alteraciones se entrelazan y amplifican unas a otras, y cada cambio por sí solo puede reconfigurar todo el mercado. En resumen, hay ocho transformaciones principales:

• Democratización de la especulación
• Formación de compras perpetuas
• La inversión pasiva crea contrapartes poco elásticas
• Auge de fondos multi-estrategia y trading de alta frecuencia, desaparición de fuerzas intermedias
• La volatilidad es artificialmente suprimida
• Cambio radical en la estructura de componentes del índice
• La latencia de la información desaparece por completo
• Cambio en el entorno fiscal y monetario

Democratización de la especulación

Los participantes en el mercado han cambiado visiblemente. En los años 90, solo el 10% del volumen total de transacciones en EE. UU. correspondía a minoristas. Debido a los altos costos de comisión, la mayoría mantenía sus acciones a largo plazo, con poca especulación activa.

Robinhood introdujo las operaciones sin comisión y creó el modelo de pago por flujo de órdenes; en otoño de 2019, Schwab (Charles Schwab) eliminó las comisiones, seguido por Fidelity, TD Ameritrade, E*Trade y otros, cambiando radicalmente las reglas del juego.

La pandemia aceleró aún más esta tendencia: los subsidios gubernamentales, el confinamiento y las apps de trading móvil con un enfoque lúdico hicieron que en 2020-2021, la participación minorista alcanzara el 25%. Muchos pensaron que sería un fenómeno pasajero, pero la alta participación de los minoristas se mantiene hasta hoy. El 29 de abril de 2025, en medio de una fuerte volatilidad por políticas arancelarias, JP Morgan reportó que las órdenes de minoristas alcanzaron un máximo histórico del 48%. En días normales, su volumen de operaciones supera el doble del nivel prepandemia; en momentos de alta volatilidad, puede llegar hasta el 35%.

Un cambio aún más profundo es en los instrumentos que negocian los minoristas. Las opciones sobre acciones se han convertido en la principal elección, y las opciones de vencimiento intradía se expanden rápidamente. La mayoría de los nuevos participantes son jóvenes, con posiciones concentradas y siguiendo las tendencias del mercado. Lo más importante: estos inversores suelen apalancarse de formas especiales (que no se reflejan en los datos tradicionales de margen), toman decisiones más por movimientos de precios que por análisis fundamental, y tienden a seguir a otros en sus operaciones.

Según la teoría meteorológica: hoy, el "aire húmedo y cálido" cerca de la superficie del mercado es más abundante que nunca, acumulando una energía potencial en niveles históricos.

Formación de compras perpetuas

Ya he analizado esto antes. En resumen, el sistema de pensiones en EE. UU. ha cambiado de fondos de renta fija a planes de contribución definida. Ahora, los individuos deben planificar su jubilación por sí mismos. En el mercado, esto se traduce en que en cada ciclo de pago, hay una gran cantidad de fondos pasivos que compran acciones de forma continua, formando una compra perpetua automática.

El funcionamiento de las pensiones tradicionales es muy diferente: los fondos de renta fija deben gestionar el riesgo de duración de sus pasivos. Los gestores evalúan las valoraciones del mercado y, si consideran que las acciones están sobrevaloradas, ajustan la asignación de activos, aumentando la proporción de bonos. Aunque el ritmo de ajuste sea lento, sigue siendo más activo que la simple compra perpetua pasiva actual.

Esto es crucial: el impacto de los fondos marginales en los precios es mucho mayor que antes.

La inversión pasiva crea contrapartes poco elásticas

La esencia de la inversión indexada pasiva es ignorar los niveles de precio y comprar o vender estrictamente según la ponderación de los componentes. Cuanto mayor sea la capitalización de mercado de una acción, mayor será su compra pasiva; si es menor, menor será. Este mecanismo incorpora de forma natural un efecto de momentum: los activos con mejor rendimiento reciben más fondos pasivos. La fuerte presencia de las siete principales tecnológicas en EE. UU. se explica en gran parte por esto.

Durante años, se ha analizado cómo la concentración de peso en las principales empresas afecta al índice. Aunque estas empresas tienen fundamentos sólidos y crecimiento destacado, la concentración no carece de lógica. Pero el problema central es que los fondos pasivos no tienen un "interruptor de toma de ganancias" natural.

Auge de fondos multi-estrategia y trading de alta frecuencia, desaparición de fuerzas intermedias

Con la consolidación de la compra perpetua pasiva, también ha cambiado el trading activo. La llegada de fondos multi-estrategia y firmas de trading de alta frecuencia ha sido clave. Citadel, Millennium, Point72, Balyasny y otros gestionan cientos de gestores independientes, cada uno con estrategias específicas, bajo estrictos controles de riesgo. Su crecimiento ha sido explosivo, concentrando fondos en los principales actores, en línea con la tendencia de concentración en los componentes del índice.

Por otro lado, el trading de alta frecuencia ahora representa entre el 50% y 60% del volumen en EE. UU., y en futuros alcanza el 75%. Este sistema ha creado un entorno muy frágil: los fondos se enfrentan entre sí, y la función de descubrimiento de precios se ve debilitada. La gran cantidad de transacciones internas solo refleja el flujo de fondos dentro del mercado.

Normalmente, los diferenciales de compra y venta son mínimos, lo cual es positivo. Pero si la lógica del tema se rompe, o si las posiciones se vuelven extremas, o si se activan los límites de riesgo de varias instituciones, la microestructura del mercado puede fallar en un instante. Cuando todos los gestores tienen exposiciones similares y reglas de stop similares, una reducción de posición en una firma puede arrastrar a las demás. Los desplomes de febrero de 2018, agosto de 2019, marzo de 2020 y agosto de 2024 son ejemplos claros. La estructura del mercado que favorece estas dinámicas ya está profundamente arraigada y seguirá repitiéndose.

Los fondos de cobertura tradicionales, basados en análisis fundamental y estrategias de cobertura larga y corta, están siendo desplazados: estos fondos suelen tener entre 20 y 40 posiciones, con ciclos de inversión de varios trimestres. Hoy, estas instituciones o bien son absorbidas por grandes gestores, o se orientan al mercado primario, a fondos familiares o a fondos de estrategia única. Desde mi perspectiva, entender la lógica de los cambios temáticos y mantener paciencia en los flujos de corto plazo aún puede generar rendimientos superiores.

La volatilidad es artificialmente suprimida

Con todo lo anterior, no es difícil entender por qué la volatilidad actual se comporta así. Datos muestran que desde 1990, en EE. UU., dos tercios de los días de negociación del índice VIX cerraron por debajo de 20. La correlación diaria de la volatilidad alcanza el 85%, lo que significa que la volatilidad de un día tiende a continuar el día siguiente.

Pero los patrones de cambio en la volatilidad son extremos y desbalanceados: numerosos estudios indican que, cuando la volatilidad a largo plazo, que ha sido contenida, supera un umbral crítico, puede explotar en pocos días con fuerza; en cambio, su caída suele ser lenta, extendiéndose por semanas.

Detrás de esto hay múltiples causas estructurales: hoy existe una industria enorme de "cortos en volatilidad". La popularización de opciones intradía y de vencimiento cercano ha llevado a que los creadores de mercado usen coberturas que suprimen aún más la volatilidad diaria. El mercado, en general, se mantiene en un estado de baja volatilidad, acumulando riesgos; cuando estos riesgos extremos se materializan, todos huyen en masa.

En resumen, la distribución de la volatilidad en el mercado se ha vuelto cada vez más anómala: largos periodos de baja volatilidad preparan una explosión de riesgos mucho más intensa.

Cambio radical en la estructura de componentes del índice

El sexto cambio es en la composición misma del índice bursátil. En 1980, el S&P 500 estaba dominado por empresas manufactureras, con sectores como industria, materias primas, energía, finanzas y consumo básico. Estas empresas tenían un crecimiento de ganancias sincronizado con el economía, con tendencia estable y valoraciones en rangos razonables. Incluso las proyecciones de beneficios a cinco años de empresas como Procter & Gamble no mostraban desviaciones importantes.

Hoy, la situación es muy distinta. Tecnologías de la información, servicios de comunicación, y empresas de consumo con fuerte componente tecnológico como Amazon y Tesla representan más del 40% del peso del índice. La rentabilidad de estas empresas ya no es lineal: los costos marginales de distribución de software son casi nulos; en la carrera por la inteligencia artificial, la incertidumbre es máxima: ¿será la infraestructura clave del futuro medio siglo, o solo un pozo sin fondo de gastos? La opinión está dividida.

Para estas empresas, las proyecciones de beneficios a corto plazo son difíciles, y su valor a largo plazo está lleno de incertidumbre, lo que provoca una gran volatilidad en sus valoraciones. Ya no se valoran solo con estados financieros, sino que la narrativa del mercado es un factor central. Para los inversores que pueden anticipar las tendencias tecnológicas, entender las barreras competitivas y posicionarse en mercados emergentes, hay oportunidades de ganancias extraordinarias.

Las empresas manufactureras tradicionales crecen de forma gradual, y sus valoraciones, basadas en modelos de descuento de flujo de caja, son relativamente estables, tendiendo a volver a rangos razonables. Pero hoy, el valor de una empresa depende en gran medida de cuánto cree el mercado en su historia de crecimiento. No creo que el sistema de valoración tradicional esté muerto, sino que refleja la realidad de las nuevas empresas.

El índice principal actual está lleno de estas empresas de largo plazo, impulsadas por narrativas. Cuanto más pronunciado sea el gradiente de temperatura atmosférica, mayor será la energía potencial acumulada; y cuanto más abundantes sean estas empresas, mayor será la energía latente del mercado, y más violentas serán las oscilaciones cuando se activen los desencadenantes.

La latencia de la información desaparece por completo

Todos lo perciben claramente, pero su impacto a menudo se subestima. A lo largo de la historia del desarrollo financiero, la difusión de información del mercado estuvo limitada por los canales de publicación. Hoy, la información casi no tiene retraso en su transmisión.

Especialmente en las posiciones, la velocidad de difusión es mucho mayor que antes. Los inversores pueden ver en tiempo real las reacciones de figuras influyentes, y cada vez más personas comparten abiertamente sus posiciones. La cantidad de información en tiempo real genera comparaciones constantes, capturas de pantalla de ganancias, casos de "mil dólares invertidos que se convierten en millones", y la ansiedad por perder oportunidades se intensifica.

Cambio en el entorno fiscal y monetario

Este punto no requiere mucha explicación, solo un resumen:

• La política monetaria de EE. UU. ha sido consistentemente expansiva, con tasas reales en niveles bajos;
• La expansión cuantitativa continúa ampliando el balance de la Reserva Federal;
• La baja tasa de descuento eleva los precios de todos los activos de largo plazo;
• La política fiscal se ha intensificado, con subsidios y leyes industriales en marcha;
• En un contexto de pleno empleo, el déficit fiscal alcanza niveles de guerra;
• La economía muestra una división en forma de K, y los mercados financieros y la economía real se descoordinan.

¿Cómo se forma la tormenta?

Combinando todos estos cambios, las burbujas recurrentes en el mercado son una consecuencia inevitable.

La evolución del mercado se divide en varias fases, con una lógica clara y comprensible:

• Periodo de letargo: los sectores se dejan de lado, la atención es baja. Pero, incluso sin interés, algunos siguen profundizando en sus áreas.
• Inicio de la tendencia: cambios sustantivos como avances tecnológicos, ajustes regulatorios o resultados sorprendentes marcan el comienzo, detectados primero por expertos.
• Formación de narrativa: los temas candentes se consolidan en un concepto de mercado, con menor barrera de difusión. Aunque algunos rechazan las interpretaciones simplificadas, no se puede negar que las historias sencillas ayudan a que los inversores comunes entiendan y participen.
• Divergencia de percepciones: el mercado muestra diferencias claras. Los que confían en la tendencia, y los potenciales compradores fuera del mercado, cuya cantidad disminuye, y la brecha entre alcistas y bajistas se amplía.
• Ruptura de la tendencia: en retrospectiva, los puntos de inflexión son evidentes. Hoy, los participantes intentan predecir la cima, alimentados por opiniones en línea y competencia por tráfico. Cuando la lógica del tema se rompe, se produce una reducción masiva de posiciones, y los fondos buscan nuevas oportunidades.
• Nace una nueva tendencia: el dinero huye hacia nuevos sectores, como una cuña de aire frío en la tormenta, y vuelve a encender otra ola.

Perspectivas futuras

Este nuevo esquema de mercado tendrá efectos profundos. Podemos prever la forma general del ciclo, pero no la ubicación exacta de cada explosión de tema.

Tras la pandemia, muchos pensaron que los movimientos del mercado eran solo anomalías temporales o efectos del entorno de tasas bajas. Aunque algunos aspectos son ciertos, hoy está claro que la transformación del panorama es permanente. Las ocho grandes transformaciones mencionadas no se revertirán:

• Las comisiones de trading no volverán a subir;
• La escala de inversión pasiva no disminuirá;
• Los fondos de pensiones tradicionales de renta fija desaparecerán por completo;
• La difusión de información en redes sociales será aún más rápida;
• Aunque los fondos multi-estrategia cambien, su tamaño y rentabilidad aseguran su existencia a corto plazo;
• La latencia en la transmisión de información no volverá a ser significativa.

El entorno actual del mercado ya es la "nueva normalidad climática". Volver a los mercados lentos y estratificados de los años 80 y 90 solo es una ilusión.

Otra opinión sostiene que los ciclos de temas candentes se acortarán cada vez más. Es difícil hacer una predicción definitiva, porque el mercado entrará en un ciclo de "predecir la acción del otro". Pero una cosa es segura: cada ciclo familiariza a los participantes con las reglas, acelerando la siguiente fase. Los traders de criptomonedas también se han adaptado a las dinámicas tradicionales. Sin embargo, los mercados impulsados por narrativas tienen un límite natural en su velocidad, y no pueden acelerarse indefinidamente.

Este mercado de rotación y burbujas favorece principalmente a dos tipos de inversores: primero, los investigadores profundos, que entienden las barreras tecnológicas, regulaciones, cadenas de suministro y lógica de ganancias, y pueden juzgar si las expectativas del mercado se cumplirán. Las herramientas de IA pueden hacer que muchos piensen que pertenecen a este grupo, pero eso conlleva riesgos importantes. El segundo grupo son los observadores de tendencias, que en su mayoría evalúan las acciones de los principales actores del mercado.

Además, los temas que aún pueden ser objeto de especulación son muy variados: infraestructura y aplicaciones de IA, robótica, inteligencia artificial aplicada, medicina de precisión, criptomonedas, ciencia de materiales, fusión nuclear y fisión avanzada, almacenamiento en redes eléctricas, aeroespacial, interfaces cerebro-máquina, tecnología cuántica. Incluso en un mismo sector, diferentes segmentos y tecnologías pueden experimentar ciclos de auge y caída.

Los minoristas tienen ventajas naturales en el mercado actual: tiempo libre, flexibilidad operativa, sin necesidad de reuniones de decisiones de inversión, ni de enfrentar presiones de rescates trimestrales. La estrategia de "comprar en caídas" ha sido efectiva durante años, y ha generado beneficios para los minoristas. Por eso, si gestionan bien el riesgo, tienen mucho potencial en este nuevo mercado.

Salir de la tormenta y observar el panorama completo

En el análisis anterior, quizás parezca que tengo una opinión subjetiva sobre el estado actual del mercado. Es cierto, tengo mis propias perspectivas. En la inversión en mercados primarios, todavía podemos elegir proyectos que no alimenten efectos sociales negativos. Pero en el mercado secundario, el error más común es juzgar el mercado según nuestro ideal, en lugar de entender su realidad.

Es una debilidad emocional innata en los humanos; incluso Newton sufrió grandes pérdidas por ello.

Las emociones son un gran obstáculo para el rendimiento en inversión. Durante años, muchos gestores y analistas han predicho recesiones y criticado el mercado en los medios, pero sus predicciones rara vez se cumplen.

El mercado ya no volverá a ser como antes. ¿Es esta cadena de burbujas más anómala que los mercados tradicionales? No puedo afirmarlo con certeza. Pero objetivamente, los cambios que han dado forma a la estructura actual tienen un significado positivo: menor barrera de entrada, pensiones automáticas, herramientas pasivas, difusión de información en tiempo real, mayor participación del público general en las finanzas.

Desde la superficie, cada tormenta parece envolverlo todo, y la vista se limita a la tendencia inmediata. Esa es la percepción real de quienes participan en cada ciclo sectorial: el mercado, como un agujero negro, absorbe toda la liquidez. Solo elevando la perspectiva, se puede entender la cadena completa: un tema termina, otro empieza, en un ciclo continuo. Cada participante en cada ciclo está atrapado en la euforia o la ansiedad del momento.

La fascinación por los mercados financieros radica en su constante cambio, y en que la formación de precios sigue siendo guiada por humanos. La naturaleza emocional humana y la tendencia a repetir errores pasados generan esta realidad: lo que parece caos y agitación ahora, al elevar la vista, solo es una serie de burbujas que se suceden una tras otra.

El objetivo principal de este artículo es que todos puedan salir de la tormenta actual, observar el mercado desde una perspectiva superior, entender la tendencia principal, y no dejarse arrastrar por las emociones generadas por un solo tema.

Es una verdad sencilla, pero requiere una gran disciplina; fácil de entender, difícil de poner en práctica.