BTC de 126,000 dólares a 61,500 dólares: ¿una caída del -51% indica el inicio de un mercado bajista o solo un ajuste del ciclo?

A principios de junio de 2026, el precio de Bitcoin operaba en un rango de 61,500 a 64,000 dólares, cayendo más del 50% desde su máximo histórico de 126,200 dólares alcanzado en octubre de 2025. Esta caída tocó exactamente el umbral de experiencia tradicional en los mercados convencionales respecto a las “mercados bajistas”: una caída superior al 20% desde el pico se considera entrada en un mercado bajista, y el -51% actual lleva esta discusión a un nivel más profundo.

Sin embargo, la palabra “mercado bajista” en sí misma presenta una trampa semántica. En el ámbito de las criptomonedas, “mercado bajista” puede referirse tanto a la caída estructural del 84% y 362 días de duración en 2018, como a la crisis de confianza sistémica provocada en 2022 por las explosiones en cadena de LUNA, 3AC y FTX, o también a la actual compresión de valoraciones causada por la presión de las tasas macroeconómicas.

El juicio central de este análisis es: aunque el mercado enfrenta una presión bajista severa, existe una diferencia esencial con la crisis sistémica en cadena de nivel FTX. Más importante aún, los niveles clave de soporte en 65,000, 70,000 y 73,869 dólares conforman un sistema de defensa estratificado—diferentes zonas de precio corresponden a distintas naturalezas de mercado bajista y caminos de recuperación. Antes de profundizar en el cuerpo del texto, es necesario cuantificar mediante datos cómo se sitúa la actual caída en el marco histórico de mercados bajistas.

Desde el retroceso desde ATH: comparación de la caída actual vs mercados bajistas históricos

| Ciclo bajista | Máximo | Mínimo | Caída | Tiempo desde mínimo a máximo | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2011.6 → 2011.11 | 31.9 USD | 2.0 USD | 94% | ~7 meses | | 2013.11 → 2015.1 | 1,163 USD | 151 USD | 87% | ~1 año 1 mes | | 2017.12 → 2018.12 | 19,785 USD | 3,125 USD | 84% | 363 días (~1 año) | | 2021.11 → 2022.11 | 69,044 USD | 15,476 USD | 77% | 376 días (~1 año) | | 2025.10 → 2026.6 (actual) | 126,200 USD | 61,500 USD | 51% | ~8 meses (hasta principios de junio) |

Dos estructuras clásicas de mercado bajista: 2018 vs 2022

Antes de evaluar si el mercado actual es una corrección cíclica o un mercado bajista estructural, es necesario establecer un marco de referencia histórico claro. Los mercados bajistas de 2018 y 2022 ofrecen dos “lógicas de caída” completamente distintas: la primera, un colapso estructural por ruptura de burbuja interna, la segunda, una crisis de confianza sistémica en cadena provocada por impactos externos y colapsos en cadena. Ambos casos implicaron retrocesos profundos superiores al 75%, pero los factores impulsores y los mecanismos de formación del fondo son radicalmente diferentes.

Mercado bajista 2018: burbuja ICO y evaporación de liquidez

En diciembre de 2017, Bitcoin alcanzó un pico de aproximadamente 19,785 USD y entró en una tendencia bajista persistente. Para diciembre de 2018, el precio tocó un mínimo de aproximadamente 3,125 USD, con una caída acumulada de cerca del 84%, en unos 363 días.

La esencia de este mercado bajista fue un colapso de liquidez por oferta de dinero. La narrativa central del ciclo alcista de 2017 fue la burbuja de financiamiento ICO: muchos nuevos proyectos recaudaron ETH mediante emisión de tokens, elevando las tarifas de gas en Ethereum y la actividad ecológica. Cuando la regulación (la SEC de EE. UU. consideró la mayoría de ICO como emisiones de valores no registradas) y la burbuja del mercado estallaron, la liquidez se retiró rápidamente del sistema criptográfico. El mercado de préstamos en criptomonedas aún era inmaduro, la infraestructura DeFi casi inexistente, y no existían mecanismos efectivos de amortiguación de liquidez. Cualquier orden de venta significativa provocaba reacciones en cadena en los precios, sin que existieran market makers institucionales o reservas de stablecoins para absorber el impacto. Esta fue la última vez que el mercado criptográfico mostró un mercado bajista “dominado por spot y traders emocionales”, y a partir de entonces, los indicadores en cadena y las estructuras de derivados comenzaron a integrarse sistemáticamente en los análisis de fondo y predicción de bottoms.

Mercado bajista 2022: Luna, 3AC, FTX—riesgo sistémico en cadena

En noviembre de 2021, Bitcoin alcanzó un máximo de aproximadamente 69,044 USD. Luego, el mercado bajista se desplegó en una serie de colapsos en cadena: en mayo de 2022, el colapso de Terra/LUNA; en junio, Celsius suspendió retiros y Three Arrows Capital incumplió; en noviembre, la quiebra de FTX. Finalmente, en noviembre de 2022, Bitcoin tocó un mínimo de aproximadamente 15,476 USD, con una caída del 77% desde su pico, en unos 376 días.

El núcleo del mercado bajista de 2022 fue una crisis de crédito sistémica en cadena. A diferencia del simple “estallido de burbuja” de 2018, en 2022 surgieron múltiples problemas estructurales:

Primero—colapso de stablecoins algorítmicas. La caída de LUNA/UST destruyó unos 60 mil millones de dólares en valor de mercado y reveló vulnerabilidades fundamentales en el modelo de stablecoins algorítmicas. La depeg de UST provocó grandes liquidaciones en protocolos DeFi como Curve y Anchor, transmitiendo riesgos sistémicos a todo el ecosistema. Datos de Glassnode muestran que en estos eventos, el porcentaje de suministro con ganancias fue inferior al 65%, y las pérdidas realizadas netas alcanzaron niveles históricos.

Segundo—quiebras en cadena de instituciones CeFi. Three Arrows Capital, Celsius, Voyager, entre otras, formaron una red de préstamos apalancados que colapsó en cascada durante las liquidaciones de ETH provocadas por Luna. Este proceso reveló un problema estructural: los balances de las instituciones CeFi son altamente opacos, con colaterales de valor altamente correlacionado, de modo que un impacto externo puede desencadenar incumplimientos en cadena.

Tercero—colapso de confianza en exchanges. La quiebra de FTX (caída del 24%) fue la culminación de esta ronda bajista, destruyendo la confianza en la suficiencia de reservas de los exchanges centralizados. Es la única vez en la historia de las criptomonedas que una crisis de solvencia de un exchange genera una caída sistémica del mercado.

La conclusión clave del mercado bajista 2022 es que: los activos en cadena, la transmisión de liquidaciones entre protocolos y la transparencia en reservas de los exchanges conforman una dimensión de riesgo sistémico nueva—esto no es solo una regresión a la media de precios, sino una crisis interna desencadenada por defectos estructurales del sector.

Comparación actual con dos mercados bajistas históricos: tres diferencias clave en los tres niveles

Al poner en paralelo la caída del -51% actual con los dos mercados bajistas históricos, se observan tres diferencias lógicas que no se pueden ignorar:

Diferencia 1: tendencia de caída más suave. Las caídas en los mercados bajistas históricos mostraron una secuencia decreciente clara: 94% → 87% → 84% → 77%. Si esta tendencia continúa, se espera que la caída final en el ciclo actual sea aún menor. Si la caída del -51% se detiene aquí, implicaría que la caída total será inferior al 70% (o incluso más baja), en línea con la lógica de proyección histórica.

Diferencia 2: riesgo sistémico en cadena del nivel FTX ausente actualmente. Hasta junio de 2026, no se han producido quiebras importantes de exchanges, despegues de stablecoins principales, ni incumplimientos relevantes en instituciones CeFi. La infraestructura clave (reservas de USDT/USDC, activos en exchanges) se mantiene estable, y la escala de liquidaciones en cadena está en niveles controlados.

Diferencia 3: el mercado actual se caracteriza por baja volatilidad, bajo volumen de operaciones y presión de liquidez. La volatilidad de Bitcoin ha caído al 17%, mucho menor que el pico de aproximadamente 39% en el segundo trimestre. En los últimos dos trimestres, el mercado ha mostrado un “suavizado” en lugar de un “colapso”, con una caída gradual en precio en lugar de una caída instantánea.

Estas tres diferencias apuntan a una conclusión preliminar: lo que enfrenta el mercado actual no es una crisis estructural del sector, sino una transmisión de liquidez global desde las condiciones macroeconómicas hacia los activos de riesgo. Esta es la primera frontera en el análisis de los tres niveles de soporte y la proyección de fondo.

Análisis comparativo de factores impulso: presión de liquidez vs colapso estructural

Si en el capítulo uno la comparación histórica ayudó a identificar “qué es diferente en el presente”, en el capítulo dos se responde a la pregunta “¿qué está ocurriendo exactamente ahora?”. Descomponiendo sistemáticamente los factores impulso de las dos fases históricas, se revela la lógica de valoración actual.

Desglose de los factores impulso en los mercados bajistas históricos

| Tipo de factor | Mercado bajista 2018 | Mercado bajista 2022 | Actual (octubre 2025 - junio 2026) | | --- | --- | --- | --- | | Riesgo nativo cripto | Burbuja ICO, caos en exchanges | Colapso Luna/UST, incumplimiento 3AC, quiebra FTX | Ninguno | | Macro/tasas | Subida gradual de tasas (2.25% → 2.50%) | Subida agresiva de tasas (0% → 4.50%) | Fase de ajuste + incertidumbre en recortes | | Indicadores en cadena/liquidaciones | Dominancia spot, sin liquidaciones sistémicas | Liquidaciones en cadena en DeFi, incumplimientos en CeFi | LTH/STH MVRV ~1.7, sin capitulación | | ETF/fondos institucionales | Ninguno | Ninguno (ETF en 2024) | Salidas netas continuas (17.2M USD en una semana en junio) | | Máxima caída | -84% | -77% | -51% (hasta principios de junio) |

Fuentes: impulso en mercados bajistas 2018/2022; datos ETF actuales; datos LTH/STH MVRV

La tabla revela la diferencia lógica más profunda entre el mercado bajista actual y los anteriores: la ausencia de factores de colapso nativos del ecosistema. La caída actual está principalmente impulsada por dos factores externos: primero, la restricción de liquidez macroeconómica por tasas altas; segundo, la salida continua de fondos institucionales a través de ETFs. Esto implica que la variable clave de valoración se ha desplazado de “riesgos internos cripto” a “transmisión macro externa”, un paradigma completamente distinto.

Datos clave sobre la restricción macroeconómica de liquidez

El entorno macro actual presenta una comparación sutil con 2022: en ese año, la subida rápida de tasas impactó fuertemente, mientras que ahora estamos en una fase de ajuste tras la contracción, con consumo de liquidez.

En 2025, la Reserva Federal ya ha realizado tres recortes de tasas, pero el dot plot muestra una desaceleración significativa en la senda de recortes para 2026—algunos funcionarios proponen cero recortes, otros uno o dos, lo que aumenta la incertidumbre sobre las perspectivas de liquidez. Como activo sensible a la liquidez, las criptomonedas soportan una presión constante de salida de fondos en este entorno macro.

El flujo de fondos en ETFs es la evidencia más directa. Desde el cuarto trimestre de 2025, los fondos institucionales han mostrado salidas netas a través de ETFs. En noviembre, se retiraron unos 35 millones de USD; en diciembre, otros 10 millones; en enero de 2026, 16 millones. Hasta junio de 2026, esta tendencia no se ha revertido: en los primeros cinco días de negociación, los ETFs registraron una salida neta de aproximadamente 17.2 millones de USD, siendo BlackRock (IBIT) la principal fuente de salida, con un reembolso neto de 13.4 millones en esa semana. Más aún, la continuidad de la salida de fondos es notable: en los últimos 15 días hábiles, solo un día registró entrada neta, por 305,000 USD. La salida constante y unidireccional indica que las instituciones no están ajustando tácticamente, sino reduciendo sistemáticamente su exposición al riesgo.

Simultáneamente, el grupo de tenedores a largo plazo (LTH, generalmente definidos como direcciones con más de 155 días de tenencia) también soporta pérdidas no realizadas en aumento. Hasta ahora, la relación LTH/STH MVRV está en torno a 1.7, muy por debajo del promedio anual de aproximadamente 2.7. Esta compresión indica que las ganancias de los tenedores a largo plazo se están reduciendo, y el mercado está en transición hacia una fase madura, sin que aún se observe una capitulación masiva: no hay ventas de pánico de los LTH.

Si no hay colapso estructural, ¿cuál sería la lógica de revaloración en el fondo?

Si la caída actual se debe a la restricción macro de liquidez y no a un colapso estructural interno, la lógica de formación del fondo será diferente a la de 2018 (simple suavizado emocional) y 2022 (liquidaciones en cadena + recuperación de confianza en exchanges):

Primero—no hay un “último fondo” del tipo FTX, es decir, un pico de caída por crisis de solvencia de un exchange. El fondo de 2022 en 15,476 USD fue provocado por el colapso directo de FTX, y la confianza en los exchanges tardó meses en reconstruirse. Actualmente, no hay catalizadores similares.

Segundo—la confirmación del fondo dependerá más de cambios marginales en señales macro: una mejora en la senda de recortes de la Fed, una tendencia a la debilidad del dólar, o una reversión en los flujos de ETF, podrían ser desencadenantes de una reversión de precios, en lugar de una “reparación interna” del sector.

Tercero—en los indicadores en cadena, el ratio LTH-SOPR no ha bajado por debajo de 1, lo que indica que “las monedas viejas no están capitulando” (una característica típica en los fondos de mercado bajista). Esto sugiere que, si las condiciones macro siguen restrictivas, el precio actual podría seguir acercándose a los costos de los tenedores a largo plazo, en la zona del soporte final en 73,869 USD, que corresponde a la lógica del tercer nivel de soporte.

Análisis de los tres niveles de soporte: 65,000 / 70,000 / 73,869 USD

Tras determinar que la variable principal en la valoración actual es la liquidez macroeconómica y no una crisis estructural interna, es necesario construir un marco cuantitativo desde el análisis técnico y de fondos. Los niveles de soporte en 65,000, 70,000 y 73,869 USD corresponden a tres defensas con propiedades distintas, y cada una de ellas, si se rompe, puede desencadenar diferentes reacciones en el mercado. A continuación, se analizan en orden de menor a mayor importancia, siendo la más cercana al fondo la de mayor peso.

Tercer nivel: 73,869 USD (retroceso de Fibonacci 0.236)

Este nivel corresponde al retroceso de Fibonacci del 0.236 desde el máximo histórico de 126,200 USD hasta el supuesto mínimo del ciclo. En análisis técnico, el 0.236 es la frontera mínima para un retroceso superficial: si se rompe, implica que el mercado ha entrado en una caída mayor al 23.6%, señal de posible reversión de tendencia.

La lógica principal de este soporte proviene del costo promedio de los tenedores a largo plazo. Cuando el precio está por encima de 73,869 USD, la mayoría de los LTH aún están en ganancias, y la mentalidad del mercado es relativamente estable. La caída efectiva por debajo de este nivel suele activar una mayor liberación de chips, acelerando la caída en un ciclo de retroalimentación positiva.

En la validación actual, desde que en febrero de 2026 el precio rompió los 82,167 USD, Bitcoin ha estado en tendencia bajista, y la ruptura en 73,869 USD ya se ha producido. Esto indica que el mercado ha entrado en una nueva zona de precios, y la defensa en este nivel debe desplazarse aún más abajo.

Análisis del soporte en tercer nivel

| Parámetro | Indicador | | --- | --- | | Nivel | 73,869 USD | | Base técnica | Retroceso Fibonacci 0.236 (desde ATH 126,200 USD) | | Confirmación en cadena | Costos promedio de los LTH, margen de seguridad | | Estado actual | Roto a la baja, en niveles por debajo de este soporte |

Segundo nivel: 70,000 USD (soporte psicológico entero y zona de medias móviles)

El nivel de 70,000 USD se encuentra por encima de la media móvil simple de 200 semanas, que actualmente está en torno a 61,880 USD. Históricamente, los fondos macro en los mínimos de 2015, 2018 y 2020 se formaron en o por encima de esta media. La excepción fue 2022, cuando Bitcoin cayó por debajo de la media móvil de 200 semanas y permaneció allí unos 16 meses, en un ciclo bajista asociado a una crisis estructural similar a FTX. Por tanto, 70,000 USD no es una línea de coste en cadena, sino más bien un umbral psicológico.

La lógica central: los ciclos de halving de Bitcoin en los últimos tres años y la entrada institucional han concentrado los costos en torno a 70,000 USD, incluyendo compras de grandes tenedores como MicroStrategy. Cuando el precio se mantiene por debajo de 70,000 USD, la mayoría de las instituciones entra en pérdidas flotantes, afectando sus decisiones y reduciendo su papel como demanda estable. Además, MicroStrategy ha realizado recientemente su primera venta pública de BTC, lo que puede afectar la confianza en una de las principales fuentes de demanda estable.

Asimismo, 70,000 USD es una línea crítica de sentimiento: cuando el precio está entre la media móvil de 200 semanas (~61,880 USD) y 70,000 USD, el mercado suele estar en un estado de miedo extremo, con el índice de miedo y avaricia en valores cercanos a 12, que en la historia ha coincidido con fondos de mercado bajista.

Análisis del soporte en segundo nivel

| Parámetro | Indicador | | --- | --- | | Nivel | 70,000 USD | | Base técnica | Nivel psicológico entero + costos de instituciones en ciclo de halving | | Catalizadores potenciales | Recortes de tasas de la Fed / Dólar débil / Mejora en fondos ETF | | Umbral | Mantenerse por encima de este nivel a largo plazo reduce riesgo de reducción de posiciones institucionales |

Primer nivel: 65,000 USD (incluyendo soporte en 61,500 USD, el mínimo actual)

El nivel de 65,000 USD es el consenso en la comunidad de analistas como la zona de fondo esperada en este ciclo. Fundstrat en su proyección para 2026 estima que Bitcoin podría caer a entre 60,000 y 65,000 USD en la primera mitad del año, lo que sería una oportunidad de entrada atractiva. Actualmente, el precio ya ha entrado en esta zona: a principios de junio tocó un mínimo intradía de aproximadamente 61,500 USD y luego rebotó.

El soporte en esta zona se fundamenta en la confluencia de tres elementos: la media móvil de 200 semanas (~61,880 USD), la estructura del mercado spot y los costos en las cuentas de ballenas a largo plazo.

La validación histórica del 200W. La media móvil de 200 semanas, en torno a 61,880 USD, ha sido un nivel de soporte en los mínimos macro de 2015, 2018 y 2020. La excepción fue 2022, cuando Bitcoin rompió esta media en junio y permaneció por debajo durante 16 meses, en un ciclo asociado a una crisis similar a FTX. La pérdida de esta media será clave para distinguir entre “suavizado macro sin riesgo estructural” y “colapso profundo”.

Estructura del mercado spot. Hasta principios de junio de 2026, el RSI diario de Bitcoin alcanzó un mínimo histórico de 14.70, comparado con 14.88 en febrero, y en esas semanas Bitcoin rebotó más del 30%. La aparición de estos niveles extremos suele preceder a una reversión técnica en las próximas semanas.

Costos en cadena y sentimiento. Cuando el precio se acerca a 61,500 USD, la relación LTH/STH MVRV está en torno a 1.7, por debajo del promedio anual de 2.7, pero aún lejos de la capitulación. El índice de miedo y avaricia en 12 indica un estado de “miedo extremo”, que en la historia ha coincidido con fondos de mercado bajista, no con caídas profundas en curso. La falta de una capitulación masiva de los LTH sugiere que el mercado aún no ha entrado en pánico total, y que la tendencia sigue siendo de “forzado ajuste” más que de “pánico de venta”.

Resumen del análisis de soporte en primer nivel—el criterio más importante actual

| Parámetro | Indicador | | --- | --- | | Nivel | 60,000 - 65,000 USD (con foco en 61,500 USD) | | Base técnica | Media móvil de 200 semanas (~61,880 USD) + costos en cadena de largo plazo | | Condiciones externas | Senda de recortes de la Fed / tendencia del dólar / flujo de fondos ETF | | Diferenciador clave | A diferencia de 2022, no hay un evento tipo FTX en el horizonte | | Escenario de recuperación | Reversión tras fondo, con primer rebote hacia la media móvil de 50 semanas (~92,630 USD), aproximadamente un 50% desde el nivel actual |

Ruta de soporte: esquema de cuatro pasos

A continuación, se presenta un esquema simplificado en cuatro pasos que conecta todo el análisis previo en una lógica clara de juicio:

La conclusión principal de esta lógica es que el precio actual ha roto las dos primeras defensas y está en camino de probar la defensa más importante en torno a los 65,000 USD. La forma en que esta línea aguante o no, determinará si la caída responde a un “suavizado macro” o a una ruptura estructural más profunda.

Escenarios de fondo y significado en asignación de activos

El análisis de los tres niveles de soporte ha establecido un marco de defensa claro. La siguiente pregunta clave para inversores es: si el mercado continúa cayendo, ¿dónde está el fondo real? ¿Y cuál es el espacio límite hacia abajo desde -51%?

Escenarios de fondo

Con base en el análisis de soporte y en la lógica macro, construimos tres escenarios:

Escenario 1 (probabilidad 45-50%)—fondo en 62,000-68,000 USD

Suposiciones clave: la liquidez macro no empeora, la Fed anuncia recortes en la segunda mitad de 2026, y los fondos ETF dejan de salir y comienzan a entrar. La proporción de ganancias no realizadas de los LTH se mantiene en 30-40%, sin activar una capitulación sistémica.

En este escenario, la presión marginal en 65,000 USD ya se ha digerido, y el mercado construye fondo en un proceso de baja volatilidad, con objetivos de recuperación en torno a la media móvil de 200 días y la parte superior del canal descendente (~92,000 USD).

Escenario 2 (probabilidad 30-35%)—fondo profundo en 55,000-62,000 USD

Suposiciones clave: mayor incertidumbre macro (inflación persistente o datos de empleo que retrasan más los recortes), salidas de fondos ETF en torno a 20-25 millones de USD mensuales, y una compresión adicional en la rentabilidad de los LTH, acercándose a la línea de capitulación en MVRV.

En este escenario, 55,000 USD sería un nivel clave, coincidiendo con los precios de ejercicio en opciones y con la zona de operación principal antes del halving de 2024. La mayoría de los tenedores institucionales estarían en pérdidas, y el mercado pasaría a un estado de miedo extremo, atrayendo inversión de valor a largo plazo.

Escenario 3 (probabilidad 15-20%)—caída estructural a 40,000-50,000 USD

Suposiciones clave: eventos tipo “cisne negro”, como una pérdida severa de reservas en stablecoins, incumplimientos en plataformas de préstamos o crisis en exchanges. Algunos analistas predicen que en escenarios extremos, Bitcoin podría caer a unos 40,000 USD o incluso a 10,000 USD (aunque este último escenario requiere supuestos derivados y poca demanda spot).

No obstante, cabe señalar que este escenario contrasta significativamente con los fundamentos actuales: hasta junio de 2026, las reservas de USDT y USDC mantienen su transparencia, y los activos en exchanges principales están en niveles rutinarios. No hay evidencia de una crisis de confianza similar a la de FTX en 2022. Además, el RSI diario de Bitcoin frente al Nasdaq está en niveles extremadamente bajos, lo que sugiere que, incluso en un escenario sistémico, el mercado podría experimentar un “fondo en doble fondo” y rebotar rápidamente.

Marco de predicción del fondo bajista de Bitcoin—resumen

Resumiendo los tres escenarios anteriores, el marco de predicción del fondo en 2026 puede resumirse en cinco variables clave:

Variable 1 (más importante)—punto de inflexión macro de liquidez. La atención se centra en la reunión de la Fed en la segunda mitad de 2026; si el dot plot muestra más de dos recortes, esto sería un catalizador positivo.

Variable 2—dirección de los fondos ETF. La salida neta debe reducirse significativamente y mantenerse en entradas durante al menos dos semanas consecutivas para confirmar una mejora en el sentimiento institucional.

Variable 3—estructura de chips de los tenedores a largo plazo. Si el ratio LTH-MVRV cae por debajo de 1.0, indica que incluso los inversores más firmes están en pérdidas, señal de capitulación extrema, aunque también puede marcar el “último pico de caída”.

Variable 4—volatilidad y volumen de mercado. La volatilidad en torno al 17% y un volumen bajo durante meses suelen ser señales de fondo técnico.

Variable 5—índices de sentimiento extremo. El índice de miedo y avaricia en niveles de 12 indica miedo extremo, pero en la historia, los fondos de mercado bajista se han formado en semanas o meses posteriores a estos valores, no en el día más bajo.

Conclusión

El precio de Bitcoin ha caído más del 50% desde su máximo histórico de 126,200 USD, y el mercado discute si estamos en un mercado bajista. Sin embargo, al desglosar los fundamentos de los mercados bajistas de 2018 y 2022, y compararlos sistemáticamente con la caída de 2025-2026, surge una conclusión diferenciada clara: la narrativa principal de esta caída es la restricción macro de liquidez, no una crisis estructural interna del sector.

Los análisis de los tres niveles de soporte (65,000 / 70,000 / 73,869 USD) proporcionan un marco cuantitativo para esta evaluación. El mercado ya ha roto en el cuarto trimestre los primeros niveles en 73,869 USD y 70,000 USD, y ahora prueba la defensa más importante en torno a los 65,000 USD, que se apoya en la media móvil de 200 semanas y en los costos en cadena de los tenedores a largo plazo. La pérdida de la media móvil de 200 semanas (~61,880 USD) será la clave para determinar si esta caída responde a un “suavizado macro” o a una ruptura estructural más profunda.

Para los inversores, lo más importante no es tanto si el ciclo ha terminado, sino seguir de cerca los cambios en la liquidez macro, la tendencia de los fondos ETF y los signos de capitulación en los chips de los tenedores a largo plazo—variables que en conjunto decidirán si los 65,000 USD pueden consolidarse como el fondo final de este ciclo bajista.