Las vías de criptomonedas hicieron que los mercados de predicción sean globales, las leyes de juego pueden hacer que vuelvan a ser locales

La policía surcoreana abrió la primera investigación por apuestas ilegales en el país contra usuarios domésticos de Polymarket el 5 de junio, apuntando a residentes que realizaron apuestas sobre los resultados de las elecciones locales del 3 de junio.

La Agencia de Policía Provincial de Gangwon lidera la investigación a petición de la Agencia Nacional de Policía, rastreando registros de transacciones de criptomonedas para identificar a los usuarios en todo el país.

Aquellos identificados enfrentan posibles multas de hasta 10 millones de wones ($6,500) bajo el Artículo 246 del Código Penal. Solo el mercado resuelto de la elección del alcalde de Seúl 2026 en Polymarket mostró un volumen total de $52.2 millones, colocando la actividad en decenas de miles de millones de wones en los mercados electorales coreanos.

Corea del Sur ocupa el puesto 15 en el Índice Global de Adopción de Criptomonedas 2025 de Chainalysis, la última incorporación a una lista que ya incluye a India (#1), Brazil (#5), Indonesia (#7), and Thailand (#17).

Seis de los 20 principales mercados de adopción de criptomonedas han tomado medidas contra plataformas de predicción mediante leyes de juego, restricciones en derivados, bloqueos de ISP, enforcement de usuarios, o alguna combinación de estos cuatro.

La adopción de criptomonedas y el permiso legal para productos financieros nativos de criptomonedas divergen, y los mercados de predicción están atrapados en esa brecha.

| País | Clasificación en Chainalysis | Ruta de enforcement | Objetivo | | --- | --- | --- | --- | | India | #1 | Ley de juegos de dinero en línea, órdenes de bloqueo, presión de VPN | Polymarket, Kalshi | | EE. UU. | #2 | Conflicto entre CFTC y leyes estatales de apuestas, investigación congresional | Kalshi, Polymarket | | Brasil | #5 | Bloqueos de plataformas, restricciones en derivados | 27 plataformas | | Indonesia | #7 | Bloqueo de apuestas en línea | Polymarket | | Corea del Sur | #15 | Investigación por apuestas ilegales a nivel de usuario | Usuarios domésticos de Polymarket | | Tailandia | #17 | Clasificación de apuestas en línea | Polymarket |

El volumen que llamó la atención

El volumen mensual combinado de comercio en Kalshi y Polymarket aumentó de menos de $5 mil millones en septiembre de 2025 a más de $10 mil millones en mayo de 2026.

Para contextualizar, las casas de apuestas legales en EE. UU. promediaron unos $14 mil millones en apuestas mensuales durante 2025. Deportes, política y cripto representaron el 91% del volumen global de Kalshi y el 90% de Polymarket desde julio de 2024.

Solo los deportes representaron el 80% del volumen de Kalshi, mientras que la política representó el 32% del de Polymarket, y esas concentraciones de productos son precisamente donde los reguladores trazan las líneas más duras.

Desde principios de 2026, Kalshi detectó más de 400 operaciones sospechosas, más del doble de su total en todo 2025. Las plataformas construyeron mecanismos de integridad de mercado más rápido de lo que surgieron marcos legales para gobernarlos.

Cómo se desglosa la clasificación

El 24 de abril, el Ministro de Finanzas de Brasil, Dario Durigan, anunció que la Resolución No. 5,298 del Consejo Monetario Nacional bloqueó 27 plataformas, incluyendo Polymarket, Kalshi, PredictIt y la función de pronósticos de Robinhood. También prohibió derivados vinculados a deportes, juegos en línea, resultados políticos, electorales, culturales y sociales.

Solo sobrevivieron los contratos vinculados a indicadores económicos, como tasas de cambio o tasas de interés. Durigan afirmó que el gobierno quería evitar que un mercado de apuestas no regulado se incrustara en las finanzas familiares en un momento en que Brasil ya trabajaba para reducir la deuda del consumidor.

El momento de Kalshi fue particularmente malo: la plataforma había anunciado en marzo de 2026 una asociación de distribución en Brasil con la correduría XP International, un mes antes de que entrara en vigor el bloqueo.

India trató el mismo producto a través de un marco legal diferente y llegó al mismo resultado. Ambos parlamentos aprobaron en agosto de 2025 la Ley de Promoción y Regulación de Juegos en Línea 2025, recibieron la aprobación presidencial ese mismo mes y entraron en vigor el 1 de mayo de 2026.

Según la ley, los mercados de predicción se consideran juegos de dinero en línea prohibidos, con la clasificación que cubre contratos de eventos independientemente de cómo los operadores los enmarquen como derivados o herramientas de pronóstico.

MeitY emitió una orden de bloqueo contra Polymarket y está preparando una orden similar para Kalshi. El 25 de abril, el ministerio envió una carta específicamente a los proveedores de VPN, advirtiéndoles contra habilitar el acceso a plataformas bloqueadas.

Apuntar a los proveedores de VPN junto con las plataformas extiende la enforcement una capa más profunda en la pila de acceso.

Una tabla de seis jurisdicciones mapea cómo Brasil, India, Indonesia, Tailandia, España y Estados Unidos clasifican y restringen plataformas de mercados de predicción, incluyendo Polymarket y Kalshi. Indonesia bloqueó Polymarket después de que circularan en la plataforma mercados sobre el posible fin anticipado del mandato del presidente Prabowo Subianto. Las autoridades cibernéticas tailandesas se movieron antes para clasificar Polymarket como juego en línea ilegal.

España ordenó a los ISP bloquear Polymarket y Kalshi el 26 de mayo, en espera de procedimientos disciplinarios por parte del organismo regulador de apuestas, DGOJ, que se espera duren de 3 a 4 meses.

España no está en el top 20 de Chainalysis, pero su enforcement se basa en maquinaria de protección al consumidor, dando a los reguladores un marco que se aplica independientemente de si el producto se clasifica como derivado.

La versión de EE. UU.

Estados Unidos presenta una lucha de jurisdicciones, ya que la regulación federal de la CFTC coexiste con reclamaciones estatales sobre apuestas en los mismos contratos, y esa tensión aún no se resuelve.

Kalshi posee una licencia de mercado de contratos designados, y Polymarket relanzó un intercambio en EE. UU. a finales de 2025 tras adquirir una firma regulada de derivados.

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Varios estados argumentan que los contratos deportivos y electorales cruzan a territorio de apuestas independientemente de la supervisión de la CFTC, resultando en litigios que dividen el mercado doméstico en parches.

En abril de 2026, Polymarket International registró $9 mil millones en volumen de comercio, en comparación con $1.3 mil millones en Polymarket EE. UU.

El Comité de Supervisión de la Cámara de EE. UU. abrió una investigación en mayo de 2026 sobre Kalshi y Polymarket por si empleados gubernamentales estaban comerciando con información clasificada, con el presidente James Comer señalando una posible legislación para prohibir la participación de miembros del Congreso y funcionarios de la administración.

Ese argumento de integridad de mercado añade presión legislativa independiente de la cuestión CFTC versus estado.

Hasta dónde viaja la brecha de colaterales

En el escenario optimista, los reguladores en centros financieros clave aceptan los contratos de eventos como derivados legítimos cuando se usan con fines económicos, financieros o de cobertura, y exigen que las plataformas eliminen deportes, política y elecciones para operar legalmente.

El modelo regulado por la CFTC de Kalshi sirve como plantilla, con plataformas bifurcándose en una capa de contratos financieros conforme y una capa offshore, nativa de cripto.

La capa offshore sigue atrayendo demanda minorista hasta que la fricción en pagos, la enforcement en tiendas de aplicaciones o las restricciones de VPN reduzcan gradualmente el acceso.

En el escenario pesimista, la prohibición de derivados en toda la categoría en Brasil y la clasificación de juegos de dinero en línea en India se extienden a otros mercados principales de adopción de cripto.

Deportes, política y elecciones son los productos que los usuarios realmente quieren, y esos son precisamente los contratos que los reguladores apuntan. Las plataformas que dependen de esas categorías para el 90% del volumen no pueden eliminarlas sin convertirse en negocios estructuralmente diferentes.

Un incidente de integridad de mercado, como un caso documentado de comercio con información privilegiada sobre un evento geopolítico o electoral, acelera la cascada. Kalshi detectó más de 400 operaciones sospechosas solo en los primeros cinco meses de 2026. La materia prima para un evento desencadenante ya existe.

Los contratos financieros regulados servirán a jurisdicciones dispuestas a tratar categorías estrechas de eventos como derivados al estilo CFTC. Los productos de apuestas licenciados se ofrecerán en plataformas que clasifiquen los contratos de resultados como apuestas y cumplan con los regímenes de protección al consumidor locales.

| Modelo futuro | Dónde encaja | Qué sobrevive | Qué se comprime | | --- | --- | --- | --- | | Contratos financieros regulados | Regímenes tipo EE. UU. CFTC o de mercado financiero | Datos económicos, inflación, tasas, clima, indicadores cripto | Deportes, política, elecciones | | Productos de apuestas licenciados | Países que tratan contratos de eventos como apuestas | Mercados de apuestas protegidos por el consumidor | Marca de derivados, acceso offshore | | Mercados nativos de cripto con geocercas | Lugares offshore o con regulación ligera | Liquidez global financiada con stablecoins | Acceso en tiendas de aplicaciones, pagos, rutas VPN, protección al usuario |

Los mercados nativos de cripto con geocercas seguirán llegando a los usuarios mediante stablecoins, wallets y VPNs hasta que el acceso, el procesamiento de pagos o la enforcement se pongan al día.