#分享美股交易赢英伟达股票 Caer un 10.3% y luego la recuperación más fuerte en el mercado estadounidense: no es todo AI, sino las tres líneas duras de “red de IA + interconexión óptica + HBM”

Esta caída en las acciones estadounidenses, en apariencia, fue una punzada en la burbuja de IA, pero en realidad parece más una “venta de valoración por sobrecarga de posiciones”.
El 5 de junio, el índice Nasdaq cayó un 4.2% en un solo día, la mayor caída diaria desde abril de 2025; el índice Philadelphia Semiconductor cayó un 10.3%, la peor jornada desde marzo de 2020.
A nivel de acciones individuales, Marvell cayó un 16.7%, Micron un 13.3%, Intel un 11.3%, AMD un 10.9%, Broadcom un 7.9%, Nvidia un 6.2%. Los factores desencadenantes fueron principalmente datos de empleo en EE. UU. mejores de lo esperado, lo que reavivó las preocupaciones sobre subidas de tasas por parte de la Reserva Federal, y tras los resultados de Broadcom, las expectativas del mercado sobre chips de IA se sobrevaloraron, causando decepción. Pero esto no significa que la demanda de IA se haya desplomado. La señal real es: los fondos no están negando la IA, sino que están reevaluando quiénes en la cadena de IA representan verdaderos huecos, pedidos reales y flujo de caja genuino. Por lo tanto, tras la caída, la recuperación más fuerte no será en todas las acciones de IA, sino en tres categorías:
Primero, redes de IA y ASICs personalizados.
Segundo, CPO/silicio fotónico/fuente de luz.
Tercero, HBM y almacenamiento de alta gama.
Y las acciones más castigadas, en mi opinión, no son Marvell, que cayó mucho, sino Broadcom. Marvell tiene mayor elasticidad, Broadcom fue la caída más evidente, Micron tiene la mayor diferencia respecto a expectativas, y Coherent/Lumentum representan las mayores limitaciones industriales.
一、Primero, definir: esta vez no es que los fundamentos de IA se hayan desplomado, sino que “tasas + sobrecarga + expectativas excesivas” golpearon simultáneamente.
Las tres causas principales de esta caída son:
Primero, los datos de empleo sólidos en EE. UU. reavivaron las expectativas de subida de tasas. Empleo fuerte, significa que la presión inflacionaria y las expectativas de tasas suben, y las acciones tecnológicas con altas valoraciones son las primeras en ser castigadas. Barron’s también mencionó que un informe de empleo robusto generó preocupaciones sobre aumento de tasas, afectando especialmente a sectores intensivos en capital y con mayor duración, como semiconductores y energía solar.
Segundo, la sobrecarga en transacciones de semiconductores de IA. Aunque el índice Philadelphia Semiconductor cayó en picada, en lo que va de año aún sube más del 70%, indicando una congestión previa muy alta. Cuando los sectores en niveles altos enfrentan perturbaciones en tasas y expectativas de resultados, se produce una estampida concentrada.
Tercero, Broadcom generó una “sobrevaloración de expectativas de IA” que llevó a una venta emocional. Los ingresos de semiconductores de IA de Broadcom en el segundo trimestre fueron de 10.8 mil millones de dólares, un aumento del 143% interanual; para el tercer trimestre, se espera que alcancen 16 mil millones, con un crecimiento superior al 200%. Sin embargo, las expectativas del mercado eran aún mayores, y eso hizo que sus acciones cayeran.
Esto es lo más importante de esta caída: las empresas no empeoraron, el mercado simplemente pensó que “no fue suficiente”. Tras esta caída, la recuperación más fuerte no será en las acciones que menos cayeron ni en las más baratas, sino en aquellas donde los fundamentos, la tendencia industrial y la caída solo fueron por valoración y emociones mal interpretadas.
二、Primera dirección de recuperación: redes de IA y ASICs personalizados
Esta línea es la principal en la que hay que enfocarse tras la caída. Porque la contradicción en los centros de datos de IA en la próxima fase ya no es solo “quién tiene GPU”, sino: cómo conectar las GPU, cómo las empresas de nube desarrollan sus propios ASICs, cómo reducir costos en clústeres de IA. Esa es la esencia de Broadcom y Marvell. Broadcom fue castigada esta vez porque el mercado consideró que su guía de ingresos por chips de IA no era lo suficientemente agresiva. Pero su rendimiento real no es débil: en el segundo trimestre, los ingresos de semiconductores de IA fueron de 10.8 mil millones, con un crecimiento del 143%; para el tercer trimestre, se estima que alcancen 16 mil millones, con un crecimiento superior al 200%. Además, la guía de ingresos totales para el tercer trimestre es de aproximadamente 29.4 mil millones, un aumento del 84%, con un EBITDA ajustado del 68% estimado.
¿Qué significa esto? Que Broadcom no está en declive de IA, sino que el mercado tenía expectativas demasiado altas. Si en el futuro las acciones tecnológicas de EE. UU. se recuperan, Broadcom probablemente será una de las primeras en repararse. No es la más flexible, pero sí la más sólida en fundamentos. Marvell, por otro lado, tiene otra lógica: es más una acción de alta beta en redes de IA y ASICs personalizados. Durante la feria de Taipei, Jensen Huang dijo que Marvell podría convertirse en “la próxima compañía de un billón de dólares”, y sus acciones subieron a máximos históricos ese día; además, será incluida en el índice S&P 500 el 22 de junio, lo que traerá demanda pasiva de fondos.
Por lo tanto, esta línea puede entenderse así: Broadcom, la caída más evidente; Marvell, la mayor elasticidad en la recuperación. Pero ambas son muy diferentes. Broadcom cayó un 7.9%, no fue la más profunda, pero parece que “fue castigada por error”. Marvell cayó un 16.7%, puede tener la recuperación más fuerte, pero también tuvo un aumento muy grande antes, con picos exagerados este año, por lo que es más una acción de alta elasticidad, no la de menor riesgo.
三、Segunda dirección de recuperación: CPO, silicio fotónico y fuentes de luz
Tras esta caída, la segunda línea más importante a seguir son CPO y la interconexión óptica. La razón es simple: la expansión de centros de datos de IA continúa, y uno de los cuellos de botella físicos más duros es el ancho de banda y el consumo de energía. LightCounting estima que el mercado de módulos de fibra óptica y CPO para clústeres de IA alcanzará 16.5 mil millones en 2025 y 26 mil millones en 2026, creciendo aproximadamente un 60% en ambos años. También mencionan que en 2026, la expansión de los clústeres de IA estará limitada por la escasez de XPU y ASICs de conmutación, pero aún así, las ventas de transceptores ópticos seguirán creciendo cerca del 60%.
Esto indica una cosa: la interconexión óptica de IA no está en declive, sino que la oferta no puede seguir la demanda. Lo más importante es que Nvidia ya ha asegurado la cadena de suministro de fotónica con inversiones sustanciales. En marzo, Nvidia anunció que invertiría 2 mil millones de dólares en Lumentum y Coherent, con compromisos de compras importantes, para fortalecer la tecnología fotónica y la fabricación óptica en centros de datos de IA. Esto es una señal muy fuerte. Si fuera una tendencia normal, Nvidia no gastaría 4 mil millones en asegurar láseres, componentes ópticos y capacidad fotónica. Lo hace para decirle al mercado: la próxima fase en centros de datos de IA no solo requiere GPU, sino también fuentes de luz, silicio fotónico, CPO y interconexión óptica. Por eso, acciones como Coherent y Lumentum, si caen en esta ola, tienen un potencial de recuperación muy fuerte. Pero hay que tener en cuenta que ya subieron mucho y tienen valoraciones altas, por lo que no son “caídas por error en niveles bajos”, sino “las tendencias más sólidas y con mayor volatilidad”.
La relación aproximada es:
Lumentum: láseres, fuentes de luz, dispositivos de comunicación óptica. Coherent: materiales fotónicos, láseres, componentes ópticos, comunicación óptica.
Marvell: redes de IA, DSP, conmutación/interconexión, expectativas de integración fotovoltaica.
Broadcom: plataformas ASIC + redes de IA.
La lógica de recuperación en esta línea es muy clara: la IA no está en declive, sino que se expande desde GPU hacia redes y interconexión óptica. Esto coincide con la narrativa en tus materiales de investigación: la demanda de IA no se detiene en GPU y módulos ópticos, sino que continúa hacia O-DSP, CPO, materiales, productos químicos, circuitos electrónicos y silicio de tetracloruro, en los niveles más upstream.
四、Tercera dirección de recuperación: HBM y almacenamiento de alta gama
La tercera línea son HBM y almacenamiento de alta gama. Esta vez, Micron cayó un 13.3%, principalmente por preocupaciones de que, tras la expansión de SK Hynix y Samsung, el almacenamiento podría sobregenerarse en el futuro. Pero creo que esa preocupación se amplificó a corto plazo. El presidente de SK Group en la feria de Taipei dijo que SK Hynix planea duplicar su capacidad de wafers de almacenamiento en cinco años para atender la demanda de almacenamiento impulsada por IA; además, advirtió que la escasez de memoria podría durar hasta 2030. Reuters también mencionó que en el primer trimestre de 2026, SK Hynix tendrá aproximadamente un 58% de cuota en HBM a nivel mundial, mientras que Samsung y Micron tienen cada uno alrededor del 21%. Esa frase es clave. Si el almacenamiento realmente fuera a sobregenerarse pronto, SK Hynix no diría públicamente que la escasez podría durar hasta 2030. La expansión de los líderes indica que ven una brecha a largo plazo, no una recesión a corto plazo. Más importante aún, el almacenamiento de IA no es un ciclo normal de DRAM, sino un ciclo de HBM. La expansión de DRAM normal genera presión en precios, pero HBM, por su parte, está limitado por empaquetado avanzado, TSV, rendimiento, certificación de clientes y vinculación con GPU, por lo que su capacidad de expansión es mucho más lenta. Por eso, Micron cayó mucho, pero no es una empresa sin lógica: su riesgo está en la volatilidad del ciclo de almacenamiento tradicional, y su oportunidad en la mayor cuota de HBM.
La recuperación de Micron se basa en que el mercado vuelva a reconocer que HBM sigue siendo escaso, no que esté en exceso, y eso puede hacer que se recupere claramente. Pero no es la primera en la lista de errores, porque el ciclo de almacenamiento tiene atributos más fuertes y mayor volatilidad.
五、La acción más castigada: Broadcom
Si tuviera que escoger solo una “más castigada”, sería Broadcom. No porque haya caído más, sino porque su lógica de castigo fue la menos justificada. El mercado castigó a Broadcom porque las guías de ingresos por chips de IA no superaron ampliamente las expectativas. Pero los datos reales del negocio de IA son muy sólidos: en el segundo trimestre, los ingresos de semiconductores de IA fueron de 10.8 mil millones, con un crecimiento del 143%; en el tercer trimestre, se estima que alcancen 16 mil millones, con un aumento superior al 200%; además, la guía de ingresos totales para ese trimestre es de aproximadamente 29.4 mil millones, un aumento del 84%. Esto no es una empresa con fundamentos débiles. Es más bien: el mercado esperaba que entregara una calificación perfecta, y solo entregó un 95%, y el dinero lo trató como si fuera insuficiente. Las ventajas principales de Broadcom son tres:
Primero, su posición en ASICs personalizados para IA, como los de Google y Meta, que en esencia requieren capacidades de ASIC y chips de red como las de Broadcom.
Segundo, su posición en redes de IA: a medida que los clústeres crecen, las redes se vuelven más importantes. Switches, interconexión, SerDes y chips de red se vuelven el núcleo de valor.
Tercero, su flujo de caja extremadamente fuerte: en el segundo trimestre, su flujo de caja operativo fue de 10.493 millones de dólares, y tras gastos de capital, el flujo de caja libre fue de 10.262 millones, representando el 46% de los ingresos. La calidad de este flujo de caja es muy escasa en acciones de alta valoración en IA.
Por eso, no es una acción de historia, sino una de las empresas con la mejor calidad de flujo de caja en infraestructura de IA. Mi juicio es que, tras esta caída, Broadcom probablemente será la acción más prometedora en reparación en el hardware de IA en EE. UU.
六、La acción con mayor elasticidad: Marvell
Si la caída más evidente fue Broadcom, la mayor elasticidad la tiene Marvell. La caída de Marvell fue aún mayor, con un 16.7% en un solo día. Pero su lógica industrial también es más estimulante: redes de IA, ASICs personalizados, interconexión óptica, DSP, inclusión en el S&P 500, ecosistema Nvidia, todo en una misma acción. Durante la feria de Taipei, Jensen Huang dijo que Marvell podría convertirse en “la próxima compañía de un billón de dólares”, y sus acciones alcanzaron máximos históricos ese día; además, será incluida en el S&P 500 el 22 de junio, lo que atraerá demanda pasiva de fondos.
Por eso, el camino posterior de Marvell será más extremo: si la recuperación de hardware de IA continúa, puede subir aún más que Broadcom; si la valoración de IA sigue bajando, también puede tener la mayor volatilidad. No es una caída conservadora, sino una acción de alta elasticidad para rebotar.
En resumen: Broadcom es más adecuada para una lógica de reparación, Marvell para una lógica de elasticidad.
七、La acción con mayor expectativa de diferencia: Micron
Micron fue golpeada esta vez principalmente porque el mercado interpretó la expansión de SK Hynix como una presión futura de oferta. Pero esa interpretación solo es parcialmente correcta. La expansión sí afectará la oferta a largo plazo, pero si los líderes ven un hueco hasta 2030, esa expansión confirma que la demanda de HBM no es solo de ciclo corto, sino de ciclo largo. SK Hynix planea duplicar su capacidad de wafers en cinco años para atender la demanda de almacenamiento impulsada por IA; además, advierte que la escasez de memoria podría durar hasta 2030. Reuters también mencionó que en el primer trimestre de 2026, SK Hynix tendrá aproximadamente un 58% de cuota en HBM a nivel mundial, mientras que Samsung y Micron cada uno alrededor del 21%. Esa frase es clave. Si el almacenamiento fuera a sobregenerarse pronto, SK Hynix no diría públicamente que la escasez podría durar hasta 2030. La expansión de los líderes indica que ven una brecha a largo plazo, no una recesión a corto plazo. Más aún, el ciclo de almacenamiento de IA no es un ciclo normal de DRAM, sino uno de HBM. La expansión de DRAM normal genera presión en precios, pero HBM, por su parte, está limitado por empaquetado avanzado, TSV, rendimiento, certificación de clientes y vinculación con GPU, por lo que su capacidad de expansión es mucho más lenta. Por eso, Micron cayó mucho, pero no es una empresa sin lógica: su riesgo está en la volatilidad del ciclo de almacenamiento tradicional, y su oportunidad en la mayor cuota de HBM.
La recuperación de Micron se basa en que el mercado vuelva a reconocer que HBM sigue siendo escaso, no que esté en exceso, y eso puede hacer que se recupere claramente. Pero no es la primera en la lista de errores, porque el ciclo de almacenamiento tiene atributos más fuertes y mayor volatilidad.
八、La acción más castigada: Broadcom
Si tuviera que escoger solo una “más castigada”, sería Broadcom. No porque haya caído más, sino porque su lógica de castigo fue la menos justificada. El mercado castigó a Broadcom porque las guías de ingresos por chips de IA no superaron ampliamente las expectativas. Pero los datos reales del negocio de IA son muy sólidos: en el segundo trimestre, los ingresos de semiconductores de IA fueron de 10.8 mil millones, con un crecimiento del 143%; en el tercer trimestre, se estima que alcancen 16 mil millones, con un aumento superior al 200%; además, la guía de ingresos totales para ese trimestre es de aproximadamente 29.4 mil millones, un aumento del 84%. Esto no es una empresa con fundamentos débiles. Es más bien: el mercado esperaba que entregara una calificación perfecta, y solo entregó un 95%, y el dinero lo trató como si fuera insuficiente. Las ventajas principales de Broadcom son tres:
Primero, su posición en ASICs personalizados para IA, como los de Google y Meta, que en esencia requieren capacidades de ASIC y chips de red como las de Broadcom.
Segundo, su posición en redes de IA: a medida que los clústeres crecen, las redes se vuelven más importantes. Switches, interconexión, SerDes y chips de red se vuelven el núcleo de valor.
Tercero, su flujo de caja extremadamente fuerte: en el segundo trimestre, su flujo de caja operativo fue de 10.493 millones de dólares, y tras gastos de capital, el flujo de caja libre fue de 10.262 millones, representando el 46% de los ingresos. La calidad de este flujo de caja es muy escasa en acciones de alta valoración en IA.
Por eso, no es una acción de historia, sino una de las empresas con la mejor calidad de flujo de caja en infraestructura de IA. Mi juicio es que, tras esta caída, Broadcom probablemente será la acción más prometedora en reparación en el hardware de IA en EE. UU.
九、La acción con mayor elasticidad: Marvell
Si la caída más evidente fue Broadcom, la mayor elasticidad la tiene Marvell. La caída de Marvell fue aún mayor, con un 16.7% en un solo día. Pero su lógica industrial también es más estimulante: redes de IA, ASICs personalizados, interconexión óptica, DSP, inclusión en el S&P 500, ecosistema Nvidia, todo en una misma acción. Durante la feria de Taipei, Jensen Huang dijo que Marvell podría convertirse en “la próxima compañía de un billón de dólares”, y sus acciones alcanzaron máximos históricos ese día; además, será incluida en el S&P 500 el 22 de junio, lo que atraerá demanda pasiva de fondos.
Por eso, el camino posterior de Marvell será más extremo: si la recuperación de hardware de IA continúa, puede subir aún más que Broadcom; si la valoración de IA sigue bajando, también puede tener la mayor volatilidad. No es una caída conservadora, sino una acción de alta elasticidad para rebotar.
En resumen: Broadcom es más adecuada para una lógica de reparación, Marvell para una lógica de elasticidad.
十、La acción con mayor expectativa de diferencia: Micron
Micron fue golpeada esta vez principalmente porque el mercado interpretó la expansión de SK Hynix como una presión futura de oferta. Pero esa interpretación solo es parcialmente correcta. La expansión sí afectará la oferta a largo plazo, pero si los líderes ven un hueco hasta 2030, esa expansión confirma que la demanda de HBM no es solo de ciclo corto, sino de ciclo largo. SK Hynix planea duplicar su capacidad de wafers en cinco años para atender la demanda de almacenamiento impulsada por IA; además, advierte que la escasez de memoria podría durar hasta 2030. Reuters también mencionó que en el primer trimestre de 2026, SK Hynix tendrá aproximadamente un 58% de cuota en HBM a nivel mundial, mientras que Samsung y Micron cada uno alrededor del 21%. Esa frase es clave. Si el almacenamiento fuera a sobregenerarse pronto, SK Hynix no diría públicamente que la escasez podría durar hasta 2030. La expansión de los líderes indica que ven una brecha a largo plazo, no una recesión a corto plazo. Más aún, el ciclo de almacenamiento de IA no es un ciclo normal de DRAM, sino uno de HBM. La expansión de DRAM normal genera presión en precios, pero HBM, por su parte, está limitado por empaquetado avanzado, TSV, rendimiento, certificación de clientes y vinculación con GPU, por lo que su capacidad de expansión es mucho más lenta. Por eso, Micron cayó mucho, pero no es una empresa sin lógica: su riesgo está en la volatilidad del ciclo de almacenamiento tradicional, y su oportunidad en la mayor cuota de HBM.
La recuperación de Micron se basa en que el mercado vuelva a reconocer que HBM sigue siendo escaso, no que esté en exceso, y eso puede hacer que se recupere claramente. Pero no es la primera en la lista de errores, porque el ciclo de almacenamiento tiene atributos más fuertes y mayor volatilidad.
十、La acción más castigada: Broadcom
Si tuviera que escoger solo una “más castigada”, sería Broadcom. No porque haya caído más, sino porque su lógica de castigo fue la menos justificada. El mercado castigó a Broadcom porque las guías de ingresos por chips de IA no superaron ampliamente las expectativas. Pero los datos reales del negocio de IA son muy sólidos: en el segundo trimestre, los ingresos de semiconductores de IA fueron de 10.8 mil millones, con un crecimiento del 143%; en el tercer trimestre, se estima que alcancen 16 mil millones, con un aumento superior al 200%; además, la guía de ingresos totales para ese trimestre es de aproximadamente 29.4 mil millones, un aumento del 84%. Esto no es una empresa con fundamentos débiles. Es más bien: el mercado esperaba que entregara una calificación perfecta, y solo entregó un 95%, y el dinero lo trató como si fuera insuficiente. Las ventajas principales de Broadcom son tres:
Primero, su posición en ASICs personalizados para IA, como los de Google y Meta, que en esencia requieren capacidades de ASIC y chips de red como las de Broadcom.
Segundo, su posición en redes de IA: a medida que los clústeres crecen, las redes se vuelven más importantes. Switches, interconexión, SerDes y chips de red se vuelven el núcleo de valor.
Tercero, su flujo de caja extremadamente fuerte: en el segundo trimestre, su flujo de caja operativo fue de 10.493 millones de dólares, y tras gastos de capital, el flujo de caja libre fue de 10.262 millones, representando el 46% de los ingresos. La calidad de este flujo de caja es muy escasa en acciones de alta valoración en IA.
Por eso, no es una acción de historia, sino una de las empresas con la mejor calidad de flujo de caja en infraestructura de IA. Mi juicio es que, tras esta caída, Broadcom probablemente será la acción más prometedora en reparación en el hardware de IA en EE. UU.
九、La acción con mayor elasticidad: Marvell
Si la caída más evidente fue Broadcom, la mayor elasticidad la tiene Marvell. La caída de Marvell fue aún mayor, con un 16.7% en un solo día. Pero su lógica industrial también es más estimulante: redes de IA, ASICs personalizados, interconexión óptica, DSP, inclusión en el S&P 500, ecosistema Nvidia, todo en una misma acción. Durante la feria de Taipei, Jensen Huang dijo que Marvell podría convertirse en “la próxima compañía de un billón de dólares”, y sus acciones alcanzaron máximos históricos ese día; además, será incluida en el S&P 500 el 22 de junio, lo que atraerá demanda pasiva de fondos.
Por eso, el camino posterior de Marvell será más extremo: si la recuperación de hardware de IA continúa, puede subir aún más que Broadcom; si la valoración de IA sigue bajando, también puede tener la mayor volatilidad. No es una caída conservadora, sino una acción de alta elasticidad para rebotar.
En resumen: Broadcom es más adecuada para una lógica de reparación, Marvell para una lógica de elasticidad.
十、La acción con mayor expectativa de diferencia: Micron
Micron fue golpeada esta vez principalmente porque el mercado interpretó la expansión de SK Hynix como una presión futura de oferta. Pero esa interpretación solo es parcialmente correcta. La expansión sí afectará la oferta a largo plazo, pero si los líderes ven un hueco hasta 2030, esa expansión confirma que la demanda de HBM no es solo de ciclo corto, sino de ciclo largo. SK Hynix planea duplicar su capacidad de wafers en cinco años para atender la demanda de almacenamiento impulsada por IA; además, advierte que la escasez de memoria podría durar hasta 2030. Reuters también mencionó que en el primer trimestre de 2026, SK Hynix tendrá aproximadamente un 58% de cuota en HBM a nivel mundial, mientras que Samsung y Micron cada uno alrededor del 21%. Esa frase es clave. Si el almacenamiento fuera a sobregenerarse pronto, SK Hynix no diría públicamente que la escasez podría durar hasta 2030. La expansión de los líderes indica que ven una brecha a largo plazo, no una recesión a corto plazo. Más aún, el ciclo de almacenamiento de IA no es un ciclo normal de DRAM, sino uno de HBM. La expansión de DRAM normal genera presión en precios, pero HBM, por su parte, está limitado por empaquetado avanzado, TSV, rendimiento, certificación de clientes y vinculación con GPU, por lo que su capacidad de expansión es mucho más lenta. Por eso, Micron cayó mucho, pero no es una empresa sin lógica: su riesgo está en la volatilidad del ciclo de almacenamiento tradicional, y su oportunidad en la mayor cuota de HBM.
La recuperación de Micron se basa en que el mercado vuelva a reconocer que HBM sigue siendo escaso, no que esté en exceso, y eso puede hacer que se recupere claramente. Pero no es la primera en la lista de errores, porque el ciclo de almacenamiento tiene atributos más fuertes y mayor volatilidad.
十、La acción más castigada: Broadcom
Si tuviera que escoger solo una “más castigada”, sería Broadcom. No porque haya caído más, sino porque su lógica de castigo fue la menos justificada. El mercado castigó a Broadcom porque las guías de ingresos por chips de IA no superaron ampliamente las expectativas. Pero los datos reales del negocio de IA son muy sólidos: en el segundo trimestre, los ingresos de semiconductores de IA fueron de 10.8 mil millones, con un crecimiento del 143%; en el tercer trimestre, se estima que alcancen 16 mil millones, con un aumento superior al 200%; además, la guía de ingresos totales para ese trimestre es de aproximadamente 29.4 mil millones, un aumento del 84%. Esto no es una empresa con fundamentos débiles. Es más bien: el mercado esperaba que entregara una calificación perfecta, y solo entregó un 95%, y el dinero lo trató como si fuera insuficiente. Las ventajas principales de Broadcom son tres:
Primero, su posición en ASICs personalizados para IA, como los de Google y Meta, que en esencia requieren capacidades de ASIC y chips de red como las de Broadcom.
Segundo, su posición en redes de IA: a medida que los clústeres crecen, las redes se vuelven más importantes. Switches, interconexión, SerDes y chips de red se vuelven el núcleo de valor.
Tercero, su flujo de caja extremadamente fuerte: en el segundo trimestre, su flujo de caja operativo fue de 10.493 millones de dólares, y tras gastos de capital, el flujo de caja libre fue de 10.262 millones, representando el 46% de los ingresos. La calidad de este flujo de caja es muy escasa en acciones de alta valoración en IA.
Por eso, no es una acción de historia, sino una de las empresas con la mejor calidad de flujo de caja en infraestructura de IA. Mi juicio es que, tras esta caída, Broadcom probablemente será la acción más prometedora en reparación en el hardware de IA en EE. UU.
九、La acción con mayor elasticidad: Marvell
Si la caída más evidente fue Broadcom, la mayor elasticidad la tiene Marvell. La caída de Marvell fue aún mayor, con un 16.7% en un solo día. Pero su lógica industrial también es más estimulante: redes de IA, ASICs personalizados, interconexión óptica, DSP, inclusión en el S&P 500, ecosistema Nvidia, todo en una misma acción. Durante la feria de Taipei, Jensen Huang dijo que Marvell podría convertirse en “la próxima compañía de un billón de dólares”, y sus acciones alcanzaron máximos históricos ese día; además, será incluida en el S&P 500 el 22 de junio, lo que atraerá demanda pasiva de fondos.
Por eso, el camino posterior de Marvell será más extremo: si la recuperación de hardware de IA continúa, puede subir aún más que Broadcom; si la valoración de IA sigue bajando, también puede tener la mayor volatilidad. No es una caída conservadora, sino una acción de alta elasticidad para rebotar.
En resumen: Broadcom es más adecuada para una lógica de reparación, Marvell para una lógica de elasticidad.