El oro y la plata se desploman un 23% y un 44% a pesar de la guerra EE. UU.-Irán y el aumento del IPC

El oro y la plata han perdido en conjunto un billón de dólares en valor de mercado desde sus picos de enero, con el oro cotizando cerca de 4,331 dólares por onza y la plata alrededor de 67,30 dólares el 5 de junio, incluso cuando un conflicto geopolítico en vivo y una inflación por encima del objetivo tradicionalmente impulsarían los metales preciosos al alza.

• Puntos clave:
• • El oro cayó un 23% desde su máximo de enero de 2026 de 5,608 dólares/oz hasta 4,331 dólares el 5 de junio de 2026.
• • La Fed de Kevin Warsh y un aumento en las nóminas de mayo de 172,000 impulsaron las probabilidades de subida de tasas, presionando los metales.
• • Los bancos centrales añadieron aproximadamente 19 toneladas de oro en abril, pero las salidas de fondos occidentales continuaron bajando los precios.

Cuánto han caído los precios

El oro alcanzó un pico de 5,608 dólares por onza a finales de enero de 2026 antes de revertir con fuerza. Para el 5 de junio, había caído aproximadamente un 23% desde ese récord. La corrección de la plata ha sido más pronunciada, cayendo alrededor del 44% desde su máximo por encima de 121 dólares hasta alrededor de 67,30 dólares. Los datos spot del 5 de junio mostraron una oferta de oro en 4,328 dólares con una pérdida diaria del 3,27%. La oferta de plata fue de 67,72 dólares, con una caída del 8,19% en la sesión.

Fuente de la imagen: precios de metales preciosos vía kitco.com/price/precious-metals El platino y el paladio se unieron a la caída. El platino cayó un 6,23% a una oferta de 1,775 dólares. El paladio bajó un 6,87% a 1,207 dólares.

Por qué se está rompiendo la lógica clásica de refugio seguro

El conflicto EE. UU.-Irán interrumpió las rutas de navegación del estrecho de Ormuz, llevó el petróleo por encima de 100 dólares por barril en su pico, y ayudó a elevar el IPC de EE. UU. al 3,8% interanual en abril de 2026. Bajo condiciones normales, esa combinación generaría una presión de compra sostenida en el oro.

En cambio, los operadores se movieron en la dirección opuesta. Los mismos datos de inflación que deberían impulsar el oro han reforzado el argumento a favor de una Reserva Federal hawkish. Las tasas esperadas más altas aumentan el costo de oportunidad de mantener un activo que no genera rendimiento. Los rendimientos reales subieron. El dólar estadounidense se mantuvo firme gracias al soporte por diferencial de tasas, haciendo que el oro en dólares fuera más caro para los compradores extranjeros.

“Los activos que todo el mundo compra para protegerse contra la guerra y la inflación hicieron exactamente lo contrario de lo que se suponía que debían hacer,” escribió la cuenta X Bull Theory la mañana del domingo. “El oro alcanzó un máximo histórico de 5,600 dólares el 29 de enero, subiendo un 31% en solo 29 días, añadiendo 9 billones de dólares a su capitalización de mercado. La plata alcanzó los 121 dólares ese mismo mes, subiendo un 68% en 29 días, añadiendo 3,5 billones de dólares a su capitalización. Cada comprador de refugios seguros estaba perfectamente posicionado.”

Bull Theory añadió:

“Luego, la escalada de la guerra EE. UU.-Irán en febrero, el cierre del estrecho de Ormuz, el petróleo alcanzó los 93 dólares, y la inflación subió al 3,8%. Estas son exactamente las condiciones en las que se supone que los metales preciosos deben prosperar. En cambio, el oro ahora ha caído un 23% desde su pico, borrando 8 billones de dólares en valor de mercado. La plata cayó un 44%, eliminando 3,5 billones. Ambos ahora son negativos para 2026.”

La Fed de Warsh y el informe de empleo de mayo

Kevin Warsh fue juramentado como presidente de la Fed el 22 de mayo. Su llegada siguió a un informe de empleo de mayo que mostró 172,000 nóminas no agrícolas frente a una estimación de consenso de 85,000. Ese número, junto con revisiones al alza, desplazó los futuros de fondos federales hacia una tasa terminal más alta y aumentó la probabilidad de una subida en diciembre.

El resultado: los operadores de metales que entraron en 2026 posicionados para recortes de tasas han pasado cinco meses deshaciendo esas apuestas.

Los bancos centrales compran, los inversores occidentales venden

El caso alcista estructural para el oro sigue intacto en el fondo. Los bancos centrales, liderados por Polonia, China y Uzbekistán, continuaron con compras netas hasta el primer trimestre de 2026. China reanudó compras en abril, añadiendo aproximadamente 19 toneladas. Los mercados físicos de plata permanecen ajustados debido a la demanda de paneles solares y electrónica.

Esa demanda estructural no ha sido suficiente para contrarrestar las salidas de inversores occidentales y la desleveraging especulativa. La subida de enero atrajo una fuerte posición. Cuando la narrativa de recorte de tasas desapareció, se deshicieron los apalancamientos y siguieron rupturas técnicas.

Lo que los operadores están observando a continuación

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se reúne los días 16 y 17 de junio en la primera reunión de Warsh como presidente. Se espera ampliamente una pausa. La gráfica de puntos, el Resumen de Proyecciones Económicas y el tono de la conferencia de prensa de Warsh serán las variables clave a seguir de cerca. Una señal hawkish prolonga la corrección. Cualquier desescalada en el frente de Irán o datos de empleo más suaves podrían producir un movimiento de alivio en la dirección opuesta.

JPMorgan y otros han mantenido objetivos de precios a largo plazo en el rango de 5,000 a 6,000 dólares. Las previsiones a corto plazo se han revisado a la baja dada la situación de tasas. Al igual que los defensores de bitcoin, los proponentes centrados en los metales han señalado durante mucho tiempo que los impulsores principales desde 2025, incluyendo la incertidumbre política, la trayectoria del dólar, la geopolítica y las valoraciones de acciones, permanecen estructuralmente en su lugar a pesar de la caída.