Entrevista exclusiva de Chain News con Xie Minghua de la Universidad Nacional Chengchi: Taiwan debe aprender 4 cosas de Japón sobre la creación de stablecoins

El profesor de la Universidad Nacional Central de Taiwan, Xie Minghua, lideró un grupo del sector financiero a Japón para investigar el desarrollo de stablecoins y RWA. Señaló que Taiwán, debido a la falta de capacidades relacionadas, enfrenta la pérdida de clientes de alto valor, y sugirió aprender de la experiencia japonesa en temas fiscales, calificación de emisión, límites y tecnología de cadenas públicas.

Mientras el proyecto de ley de servicios de activos virtuales de Taiwán avanza en la Legislatura y la industria financiera se prepara activamente, el profesor de gestión de riesgos y seguros de la Universidad Nacional Central de Taiwan, presidente de la Asociación de Supervisión Tecnológica del Pacífico Asiático de Taiwán, Xie Minghua, llevó en abril pasado un grupo de visita del sector financiero taiwanés a Tokio, visitando instituciones como Nomura Securities y SBI, para observar el desarrollo de stablecoins y tokenización de activos del mundo real (RWA) en Japón.

La cobertura exclusiva de Chain News entrevistó a Xie Minghua, quien habló sobre qué aspectos Taiwán debería aprender de Japón y su opinión sobre temas como tokens de depósito, moneda digital del banco central (CBDC) y el interés en stablecoins.

Fuente de la imagen: Chain News. El profesor de la Universidad Nacional Central de Taiwan, Xie Minghua, en entrevista con Chain News.

Por qué llevar a la industria financiera taiwanesa a Japón: dos tipos de clientes de alto valor en riesgo de pérdida bancaria

Xie Minghua está familiarizado tanto con el mundo de las criptomonedas como con el financiero tradicional. Dijo que la razón principal para liderar este grupo fue integrar recursos y talentos de ambos lados, promoviendo intercambios y colaboraciones a través de visitas temáticas.

Él señala que las instituciones financieras en Taiwán enfrentan una doble presión: por un lado, las empresas que necesitan stablecoins pueden trasladar sus negocios a bancos en Hong Kong o Singapur; por otro, los clientes de alto patrimonio (especialmente oficinas familiares) están aumentando la proporción de activos digitales en sus carteras.

"La proporción de activos digitales de estos clientes es cada vez mayor, y si los bancos no pueden gestionar estos activos, también perderán a los clientes que actualmente generan mayores beneficios," observó Xie Minghua. La mayoría de las instituciones financieras en Taiwán carecen de talento en blockchain, pero los proveedores locales de blockchain como servicio (BaaS) ya tienen tecnología bastante madura. Por ello, espera facilitar la colaboración entre bancos y empresas tecnológicas para fortalecer la competitividad de Taiwán.

Cuatro cosas que Taiwán debería aprender de Japón: fiscalidad, calificación de emisión, límites de monto y adopción de cadenas públicas

Respecto a la experiencia japonesa, Xie Minghua resumió cuatro áreas en las que Taiwán puede aprender.

Primero, la fiscalidad. Japón anteriormente consideraba las ganancias de criptomonedas como ingresos diversos, con una tasa máxima del 55%, pero recientemente planea ajustarla al 20%, similar a las acciones. Xie Minghua considera que esto es una señal positiva para el mercado, y Taiwán puede adoptar un enfoque moderado, estableciendo una tasa razonable del 20% para evitar dañar directamente el mercado de criptomonedas.

Segundo, la calificación de emisión. Japón no limita que solo los bancos puedan emitir stablecoins. Él cree que que las fintechs puedan emitir primero puede generar un efecto de "pez gato": "Es difícil para los bancos eliminar sus prácticas existentes por sí mismos, probablemente tengan que depender de fintechs externas para emitir, y así lograr el efecto pez gato."

Tercero, la gestión de riesgos. Japón limita el monto para gestionar riesgos, por ejemplo, JPYC tiene un límite de 1 millón de yenes; Xie Minghua sugiere que Taiwán podría seguir este ejemplo, estableciendo primero un límite de 20 a 30 mil dólares taiwaneses y luego abrirlo gradualmente.

Cuarto, la ruta tecnológica. Taiwán actualmente prefiere desarrollar en cadenas privadas, pero él aboga por seguir el ejemplo de Japón, adoptando directamente cadenas públicas, ya que solo así se puede conectar con el mercado global.

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Limitaciones de los tokens de depósito y el papel de la CBDC: entenderlo con JPMorgan

Recientemente, se ha hablado mucho sobre los "tokens de depósito", pero Xie Minghua cree que tienen limitaciones fundamentales. Los tokens de depósito son, en esencia, pasivos del banco hacia los depositantes, y su estatus legal varía según el banco emisor, dificultando su circulación interbancaria. Como ejemplo, JPM Coin de JPMorgan parece tener un volumen de transacciones enorme, pero representa menos del 1% del mercado global de stablecoins. Finalmente, JPMorgan también se dio cuenta de que debe integrarse con cadenas públicas.

"Los bancos que quieran emitir tokens de depósito, solo tienen que mirar a JPMorgan. ¿Son más grandes que ellos? Al final, también tendrán que colaborar con cadenas públicas." En cuanto a la moneda digital del banco central (CBDC), Xie Minghua opina que no reemplazará a los stablecoins; ambos coexistirán: la CBDC es adecuada para mercados primarios, como la liquidación mayorista entre bancos centrales y bancos comerciales en la emisión de bonos; en el mercado secundario, la circulación y aplicación aún dependerá de stablecoins.

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¿Deberían los stablecoins generar intereses? Como el efectivo, sin intereses; si quieres intereses, usa fondos del mercado monetario tokenizados

Sobre si los stablecoins deberían "generar intereses", Xie Minghua opina que es razonable que no generen intereses, igual que el efectivo en papel no produce intereses. Quienes deseen intereses pueden convertir sus stablecoins inactivos en "fondos del mercado monetario tokenizados", lo cual cumple con la lógica financiera actual.

"No puedes esperar que un billete de papel genere intereses; si quieres intereses, convierte tus stablecoins inactivos en fondos del mercado monetario tokenizados, eso es completamente legal." También señala que esta tendencia está presionando a los bancos a mejorar su eficiencia. JPMorgan, por ejemplo, ha reducido la unidad de cálculo de intereses de "días" a "minutos", devolviendo a las empresas los intereses generados por retrasos en la liquidación.

Diferencias entre Japón y Taiwán: Japón impulsa con participación del gobierno, academia y sector, mientras que Taiwán solo tiene unas pocas instituciones

Comparando participantes en Taiwán y Japón, Xie Minghua observa que, en comparación con las grandes instituciones financieras conservadoras en Taiwán, las instituciones japonesas invierten mucho más recursos y lideran activamente la promoción junto con startups; los reguladores japoneses también muestran una alta prioridad, incluso reorganizándose y creando nuevas oficinas para abordar temas de criptomonedas y stablecoins.

"Si las autoridades regulatorias también muestran una actitud de apoyo, las instituciones tradicionales tendrán más motivación. En Taiwán, solo unas dos o tres están realmente involucradas; la mayoría solo observa, esperando ver si otros tienen éxito antes de seguir." Durante su visita a Japón, lo que más le impresionó fue: primero, la reorganización interna de la Agencia de Servicios Financieros (FSA) para adaptarse a las nuevas tendencias; segundo, los avances reales en el ecosistema de stablecoins en Japón.

Reconoce que antes había escuchado muchas noticias negativas sobre stablecoins en Japón, pero tras la visita, descubrió que, liderado por SBI Group, el ecosistema ya está bastante completo y mantiene un optimismo sobre el futuro del mercado. Compara la evolución de los activos digitales con la tecnología de comunicaciones, desde 3G, 4G hasta 5G, un camino irreversible: "Si hay algo mejor, simplemente se usa; ¿por qué quedarse en lo viejo?"

Fuente de la imagen: Asociación de Supervisión Tecnológica del Pacífico Asiático de Taiwán. Foto del grupo de visita del sector financiero taiwanés a Deloitte Japan, liderado por Xie Minghua (centro en la fila del frente).

• Este artículo ha sido reproducido con autorización de: 《Chain News》
• Título original: 《Xie Minghua de la Universidad Nacional Central de Taiwan: Cuatro cosas que los stablecoins deberían aprender de Japón, y qué mirar antes de emitir tokens de depósito con JPMorgan》
• Autor original: Elponcrab