Últimamente, he visto a todos trazar líneas de oferta de stablecoins, entradas netas en ETF y fondos fuera de bolsa en un mismo gráfico, y comenzar a sacar conclusiones, en realidad un poco confundiendo correlación con causalidad.

Que haya más stablecoins, quizás solo significa que la gente está estacionando más en la cadena;
que entren en ETF, también puede ser que se mueva en otra vía de activos, no necesariamente correspondiendo uno a uno con los tokens que tenemos en la cadena.
Luego pensé que era bastante ridículo, también estuve a punto de dejarme llevar por esa narrativa “lineal” hace unos días.
Ahora todavía es popular comparar RWA, rendimiento de bonos estadounidenses y productos de rendimiento en la cadena,
como si midieras diferentes materiales con la misma regla…
De todos modos, prefiero ir más despacio: ver de dónde viene el capital, a dónde va, si en el camino se queda atrapado en estructuras de gobernanza/incentivos,
si el ciclo cerrado no funciona, no me emociono todavía.