Recientemente volví a ver muchas capturas de pantalla de APY de agregadores de rendimiento, y para ser honesto, mi primera reacción no fue “esto es genial”, sino que pensé en revisar el contrato para ver cómo están engranados los engranajes: ¿la fuente de ingresos proviene realmente de subsidios del protocolo, de la diferencia de intereses en préstamos, o se basa en volver a apostar/rehacer colateral para distribuir el riesgo de manera que no se vea? Muchas páginas describen la “estrategia” como si fuera un menú, pero en realidad hay varias capas de contrapartes detrás, y tú piensas que estás ganando intereses, cuando en realidad estás apostando a los umbrales de liquidación y a que la liquidez no sea retirada.

Estos días también comparan los RWA y los rendimientos de los bonos del Tesoro, suena bastante estable, pero a veces lo que en la cadena se presenta como “como un bono del Tesoro” solo está más disfrazado, lo que realmente decide si puedes obtener ganancias son los permisos del contrato, la custodia/oráculos, y quién tiene el botón de pausa de emergencia.

Hace un tiempo también seguía varias cuentas que hablaban de rendimiento, pero cuanto más miraba, más me sentía ansioso y las dejé de seguir… no es que no se esfuerzen, sino que me di cuenta de que estaba usando emociones en lugar de hacer una diligencia adecuada. De todos modos, ahora prefiero ganar menos, pero al menos sé con quién estoy apostando.