Estos días he visto otra vez un montón de planes de re-pledge y seguridad compartida, los rendimientos se ven bastante atractivos, pero en realidad muchos solo están acumulando la ilusión de "sin problemas"... La seguridad no es simplemente añadir una fila más en una tabla, si en la cadena aparece un cisne negro, la correlación se dispara, liquidaciones y corridas juntas, el deslizamiento y la profundidad de mercado se vuelven mucho más intensos.

Lo que me preocupa ahora más es: ¿quién realmente está pagando por estos rendimientos? ¿Es dinero caliente que entra nuevo, o el protocolo realmente tiene flujo de caja? Especialmente ahora que todos hablan de expectativas de reducción de tasas, el índice del dólar y los activos de riesgo suben y bajan juntos, o a veces se mueven en direcciones opuestas, cuando cambia el ánimo, lo primero que suele caer es esa capa que parece tener los mayores rendimientos.

Lo que más miedo me da no es perder la oportunidad, sino que, aunque entienda claramente los riesgos, me meta igual y al final solo pueda culpar al mercado. De todos modos, aquí voy a reducir posiciones y caminos, no quiero pelearme con los robots, mientras menos capas de apalancamiento tenga, mejor.