#Decisión de la reunión del FOMC en junio: ¿quedarse quieto ya casi es un hecho?

Mantener las tasas sin cambios: El mercado en general espera que la Reserva Federal mantenga las tasas de fondos federales en el rango del 3.50%-3.75% en la reunión del 16 al 17 de junio.

Primera aparición del nuevo presidente: Esta será la primera reunión de política monetaria bajo la presidencia del nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh.

Reforma del marco de comunicación: Warsh planea iniciar en esta y futuras reuniones una reforma en el mecanismo de comunicación, incluyendo la posible eliminación del “gráfico de puntos” (rechazando la presentación de predicciones individuales de tasas) y eliminar del comunicado de política la frase de “sesgo acomodaticio” que insinúa futuras acciones.

二、宏观数据与政策逻辑：通胀高企与就业强劲

Inflación elevada: En abril, el índice de precios PCE subyacente aumentó un 3.8% interanual, la mayor subida desde 2023. La escalada en los precios energéticos debido a conflictos en Oriente Medio, la transmisión de aranceles y la ola de inversión en IA, entre otros factores, han llevado a que la inflación siga por encima del objetivo del 2%.

Resiliencia del empleo: En mayo, las nuevas nóminas no agrícolas aumentaron en 172,000, muy por encima de las 85,000 esperadas por el mercado, y las cifras de los dos meses anteriores fueron revisadas al alza. La tasa de desempleo se mantiene en un bajo 4.3%, sin signos claros de tensión o debilidad en el mercado laboral.

Impacto macro de la IA: Funcionarios de la Fed (como Daly) señalan que la IA actualmente no ha impulsado ni reducido la inflación, y que su efecto en la productividad aún no se ha materializado, limitando su impacto en la política monetaria a corto plazo.

三、市场预期逆转：降息预期破灭，加息概率飙升

Cambio en las expectativas del mercado: Los sólidos datos de empleo no agrícola han sido la última gota que colmó el vaso para las expectativas de recortes de tasas. A excepción de instituciones como Citibank, los principales bancos de inversión en Wall Street han abandonado sus predicciones de recortes en 2026.

Precio de mercado de subidas de tasas: El mercado de swaps de tasas ya ha descontado completamente una subida de tasas por parte de la Fed en lo que queda del año, con una probabilidad del 100% de un aumento de 25 puntos básicos en diciembre, y aproximadamente un 60% de una subida en octubre.

Funcionarios “águilas”: Varios funcionarios con derecho a votar en el FOMC (como Smith y Harker) han declarado claramente que la inflación es el principal riesgo actual. Si la inflación continúa en ascenso, la reactivación de las subidas de tasas se considerará como una opción formal.

四、6月会议核心看点与外部变量

Palabras clave en la declaración de política: El mercado estará atento a si la Fed elimina por completo la frase “sesgo acomodaticio” que insinúa una posible flexibilización futura de la política.

Ajuste en el gráfico de puntos: Se observará si eliminan la previsión de recortes en 2026, o incluso si empiezan a insinuar la posibilidad de subir tasas.

Geopolítica y energía: La situación en Oriente Medio (conflicto entre EE. UU. e Irán) y la tendencia del precio del petróleo son variables externas clave que determinarán la futura dirección de la política. Si los precios del petróleo bajan, las expectativas de recortes pueden volver; si la inflación se descontrola, la Fed se verá obligada a subir tasas.