El 5 de junio, las acciones estadounidenses experimentaron una caída cercana a un nivel de "advertencia". A simple vista, parecían haberse desencadenado tres detonantes al mismo tiempo, pero en realidad fue una típica reacción en cadena de la narrativa.

Primero, las tres líneas:

1. Resultados financieros de Broadcom: el rendimiento no fue malo, los ingresos por IA aumentaron un 143% interanual, pero las expectativas para el próximo trimestre en chips de IA fueron 1.2 mil millones de dólares más bajas de lo que esperaban los analistas. El CEO también admitió que Google podría introducir otros proveedores. La lógica de la reacción del mercado es simple: si incluso el ritmo de crecimiento de Broadcom puede desacelerarse, toda la cadena de suministro de IA necesita ser reevaluada. El índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 10% en un solo día, evaporando 1.3 billones de dólares en valor de mercado.
2. Datos de empleo no agrícola: en mayo se añadieron 172,000 empleos, exactamente el doble de lo esperado. En un contexto donde la guerra en Irán elevó los precios del petróleo (el WTI por encima de 92 dólares), este informe de empleo "demasiado fuerte" se convirtió en veneno: la probabilidad de aumento de tasas que el mercado había descontado en un 50% se disparó al 73% de la noche a la mañana. El aumento de las tasas de interés comprimió directamente la valoración de las acciones tecnológicas.
3. Guerra en Irán: desde finales de febrero, el estrecho de Ormuz ha estado bloqueado, y aunque los precios del petróleo retrocedieron desde los 110 dólares, todavía se mantienen por encima de los 90 dólares. Esto puso a la Reserva Federal en una situación difícil, y cualquier dato malo relacionado con la inflación se amplificó aún más.

La combinación de estos tres factores creó un ciclo de retroalimentación peligroso: la expectativa de crecimiento en IA se desacelera, las expectativas de aumento de tasas se intensifican, las acciones tecnológicas sobrevaloradas enfrentan una doble presión, y los fondos fluyen hacia bonos y acciones pequeñas.

Pero hay un detalle a tener en cuenta: el índice Russell 2000 subió un 1.45% en contra de la tendencia ese día. El mercado no entró en pánico vendiendo todo sin discriminar, sino que simplemente estaba reevaluando la parte de la narrativa de IA que había sido llevada al extremo.

Esto no es una ruptura de la burbuja de IA, sino una corrección normal cuando la narrativa de "crecimiento infinito" encuentra límites en la realidad. El crecimiento del 143% de Broadcom aún no es suficiente, el problema no está en la tasa de crecimiento en sí, sino en que todo el sector basa su valoración en la hipótesis de que el crecimiento exponencial nunca se desacelera. Una vez que hay una señal de desaceleración, las valoraciones deben ser reevaluadas en conjunto.

La marea todavía está allí, solo que ya no sube tan rápido. Pero para quienes estaban completamente invertidos en comprar en alza, este golpe ya es bastante pesado. $MU ‌$CL ‌