Trump: Espero que bajen las tasas, pero "lo deciden los de la Reserva" ¡La inflación del 3.8% se duplica con el informe de empleo no agrícola, y el 96% apuesta por una subida de tasas a fin de año!

El presidente de Estados Unidos, Trump, afirmó hoy en Air Force One que entregará la autoridad de decisión de las tasas de interés al presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, y dijo que no le importaría que en octubre se reduzcan las tasas. Pero los datos económicos cuentan otra historia: la inflación en abril alcanzó el 3.8%, un máximo de tres años, y en mayo, el empleo no agrícola aumentó en 172,000 personas, el doble de lo esperado, mientras que el mercado de bonos ya apuesta en un 96% a una subida de tasas para fin de año.
(Resumen previo: ¡Kevin Warsh juró como nuevo presidente de la Fed en la Casa Blanca! Trump: mantengan la independencia absoluta)
(Información adicional: La Reserva Federal ha mantenido las tasas en 3.5-3.75% en dos ocasiones consecutivas. La dot plot revisa al alza la inflación y el PIB para 2026)

Índice de contenido

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• Trump y Air Force One se pronuncian
• Datos completamente hawkish
• Mercado de bonos en una sola dirección

Resumen clave

• Trump en Air Force One afirmó que entregará la decisión de las tasas a Warsh, y no le importa reducir en octubre
• La inflación en abril alcanzó 3.8%, un máximo de tres años, y en mayo, el empleo no agrícola subió 172,000, el doble de lo esperado, casi eliminando el espacio para recortes
• El mercado de bonos apuesta en un 96% a una subida de tasas para fin de año, y Yardeni predice que en julio ya subirán, mientras que la primera bajada podría retrasarse hasta septiembre de 2027

Trump en Air Force One afirmó que entregará la autoridad de decisión de las tasas a Warsh, y el mercado interpretó esto como “Trump ya no puede hacer nada”. Solo dos semanas después de la toma de posesión de Warsh, quedan 11 días para la próxima reunión de la FOMC, y lo que los operadores esperan no es una bajada de tasas, sino cuándo Warsh comenzará a subirlas.

Trump y Air Force One se pronuncian

Hoy, Trump en Air Force One hizo declaraciones diciendo que espera ver una reducción en las tasas, pero entregará la decisión al presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh. Trump mencionó que la economía está en buena forma, que los mercados deberían subir, y enfatizó que no le importa que Warsh reduzca las tasas, dejando en sus manos la decisión en la reunión de octubre.

Trump también habló sobre Irán y los precios del petróleo, diciendo que Estados Unidos ha logrado un gran éxito en el tema iraní, y que Irán actualmente no cumple con las condiciones para tener armas nucleares. En cuanto a los precios del petróleo, afirmó que el gobierno tiene varias opciones. Además, Trump reveló que ha organizado reuniones con empresas de inteligencia artificial, y que podrían visitar la Casa Blanca la próxima semana.

Datos completamente hawkish

Sin embargo, los datos económicos que ha presentado Warsh apenas dejan espacio para una bajada de tasas.

El IPC de abril subió un 3.8% interanual, alcanzando su nivel más alto en tres años desde mayo de 2023. El IPC subyacente llegó al 2.8%, y el índice de precios al productor (PPI) aumentó un 6% interanual, la mayor subida desde diciembre de 2022. La inflación no solo no se acerca al objetivo del 2%, sino que se acelera y se aleja aún más.

El mercado laboral también está en auge. El informe de empleo no agrícola de mayo, publicado por la Oficina de Estadísticas Laborales el 5 de junio, mostró que en ese mes se añadieron 172,000 empleos, más del doble de las 85,000 estimadas por Wall Street. Los datos de marzo y abril fueron revisados al alza a 214,000 y 179,000, respectivamente, sumando en total 93,000 empleos adicionales en esas dos meses. La tasa de desempleo se mantiene en 4.3%, y los salarios promedio aumentaron un 0.3% mensual y un 3.4% anual.

Las actas de la reunión de la FOMC de abril filtraron un giro hawkish en la política de la Fed, con la mayoría de los funcionarios apoyando eliminar la inclinación acomodaticia, y la mayoría considera que si la inflación se mantiene por encima del 2%, subir las tasas sería la opción adecuada. Estas actas se publicaron antes de la toma de posesión de Warsh, pero la dirección ya estaba decidida.

Mercado de bonos en una sola dirección

El mercado de bonos ya ha decidido sin esperar la declaración de Warsh.

En la reunión de la FOMC del 16 y 17 de junio, más de 42 millones de dólares en Polymarket apostaron en un 98% a que las tasas se mantendrían sin cambios.

Hasta diciembre, el CME FedWatch muestra que la probabilidad de que la tasa de fondos federales esté por encima del rango actual de 3.50%-3.75% ya alcanza el 96%. El 61% de los operadores apuesta a que en 2026 las tasas serán superiores a las actuales, y el mercado espera que la primera bajada no ocurra hasta septiembre de 2027.

Las tasas de interés de los bonos ya reflejan esta expectativa. La tasa del bono a 30 años superó el 5%, la del bono a 10 años alcanzó el 4.5% por primera vez en un año, y la del bono a 2 años superó el 4% por primera vez en 11 meses.

El reconocido estratega Ed Yardeni se convirtió en la primera figura influyente en Wall Street en pronosticar claramente cuándo subirán las tasas. En CNBC, afirmó: “Esperamos que la FOMC suba las tasas en julio”. La razón es que Warsh necesita tranquilizar a los “vigilantes del mercado de bonos” con acciones hawkish, lo que podría reducir las tasas a largo plazo y lograr lo que Trump realmente desea: disminuir los costos de endeudamiento reales.

Trump dice “entregar a Warsh”, pero lo que no mencionó es que la economía que Warsh hereda no necesita medicinas para bajar tasas. La inflación del 3.8%, las expectativas de empleo duplicado, y el aumento en las tasas de los bonos, cada dato apunta en dirección opuesta a Warsh. La aparente generosidad de Trump es en realidad una forma de aceptar la realidad. La cuestión no es si Warsh subirá las tasas, sino cuánto podrá retrasarlo.

Preguntas frecuentes

¿La Fed subirá las tasas en 2026?

Según los datos de CME FedWatch, hay un 96% de probabilidad de que a fin de año las tasas de fondos federales superen el rango actual de 3.50%-3.75%. Yardeni predice que la subida más rápida será en julio. La reunión de junio de la FOMC se espera que mantenga las tasas sin cambios, pero en octubre, la probabilidad de subida alcanza el 59%.

¿Cuál es la postura de Trump respecto a la política de tasas?

Trump en Air Force One expresó su deseo de reducir las tasas, pero entregará la decisión al presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, y dijo que no le importa que en octubre se reduzcan. Este movimiento ha sido interpretado por el mercado como una separación política, preparándose para una posible subida de tasas y descargando la responsabilidad en Warsh.