Nasdaq cae un 4% en una noche, 1.3 billones de dólares desaparecidos, las acciones estadounidenses enfrentan una triple caída

Autor: Xiaobing, Estudio de Tendencias Web3

El 5 de junio, las acciones estadounidenses vivieron el día más catastrófico desde la crisis arancelaria de abril de 2025.

El índice Nasdaq Composite cayó un 4.18%, cerrando en 25,709 puntos, evaporando más de 1121 puntos en un solo día. El S&P 500 bajó un 2.64%, cerrando en 7,383 puntos, la mayor caída diaria desde octubre. El Dow Jones Industrial cayó 695 puntos (-1.35%), justo el día anterior había alcanzado un máximo histórico. El índice de pánico VIX subió un 34% en un solo día, rompiendo la barrera de 20, y el índice de miedo y avaricia de CNN cayó de “avaricia” a “miedo” de forma abrupta.

Solo 72 horas antes, el 2 de junio, el S&P 500 cerró por encima de 7,600 puntos por primera vez. Los tres principales índices estaban en niveles históricos altos. El mercado había subido de forma continua durante 9 semanas, en una celebración, pero todo se invirtió en 48 horas.

Para entender esta caída, hay que ver cómo se encendieron simultáneamente tres detonantes.

Primero: Los resultados de Broadcom revelaron la primera fisura en la narrativa de IA

La historia comienza después del cierre del 3 de junio.

Broadcom publicó sus resultados del segundo trimestre fiscal de 2026. A simple vista, fue un informe impresionante: ingresos de 22.2 mil millones de dólares, superando las expectativas de Wall Street; beneficio ajustado por acción de 2.44 dólares, también por encima de lo esperado; ingresos por chips de IA aumentaron un 143% interanual hasta 10.8 mil millones de dólares, muy por encima de las predicciones de la propia compañía.

El problema está en las perspectivas del próximo trimestre.

Broadcom estima que los ingresos por chips de IA en el tercer trimestre serán de 16 mil millones de dólares. La expectativa consensuada de los analistas es de 17.2 mil millones. Esa diferencia de 1.2 mil millones, en años normales, solo provocaría una corrección suave, pero 2026 no es un año normal.

El año pasado, toda la valoración del sector de semiconductores se basaba en una hipótesis central: que la inversión en infraestructura de IA es ilimitada, y que las grandes empresas de computación en la nube (Google, Microsoft, Amazon, Meta) comprarán capacidad de cálculo sin restricciones.

El informe de Broadcom no negó el alto crecimiento de IA; un aumento del 143% interanual indica una demanda fuerte. Solo sugirió una posibilidad: la pendiente de crecimiento quizás no sea tan pronunciada como las expectativas más optimistas.

Lo más preocupante ocurrió en la conferencia telefónica de resultados. El CEO Hock Tan admitió que Google podría introducir más proveedores de chips, lo que significa que Broadcom ya no sería el único favorito. También señaló que el rápido crecimiento del negocio de chips de IA está diluyendo el margen bruto general de la compañía.

En un contexto donde una acción ha subido un 88% en un año y su valoración ya está “precificada para la perfección”, estas señales fueron suficientes para desencadenar una estampida.

El jueves, Broadcom cayó un 12.6%. El viernes, el pánico se extendió a toda la cadena de suministro de semiconductores: Micron cayó un 13.2%, Marvell un 16.7%, Intel un 11.3%, AMD aproximadamente un 11%, ARM un 12.8%, Qualcomm un 11%. El índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 10.26% en un solo día, sin que ninguna de sus 30 componentes se salvara.

Las empresas de chips cotizadas en EE. UU. perdieron en total alrededor de 1.3 billones de dólares en valor de mercado en ese día.

Un detalle clave: ninguna de estas empresas publicó malas noticias. Intel, AMD, Micron solo reflejaron las señales “externas” de Broadcom. Si el ritmo de crecimiento de IA de Broadcom se desacelera, ¿todo el resto de la cadena de suministro de IA tendrá que ser reevaluado?

Eso es la cara opuesta a la “Narrativa Alpha”. Cuando una historia es lo suficientemente fuerte, todos los activos relacionados se ven arrastrados en la misma dirección, sin importar sus fundamentos individuales.

Segundo: Datos de empleo demasiado fuertes, se convierten en veneno para el mercado

El viernes por la mañana a las 8:30, el Departamento de Trabajo de EE. UU. publicó el informe de empleo no agrícola de mayo: 172,000 nuevos empleos, tasa de desempleo en 4.3%.

A simple vista, este número parece moderado. Pero en comparación con las expectativas, fue una bomba: el consenso de Dow Jones era de solo 80,000, y la mediana de Reuters de 88,000. Los 172,000 son el doble de lo esperado por Wall Street.

Lo que aún inquieta más es que los datos de los dos meses anteriores fueron revisados al alza: marzo pasó de 185,000 a 214,000, abril de 115,000 a 179,000, sumando en total 93,000 empleos adicionales. En los últimos tres meses, la media mensual de nuevos empleos fue de aproximadamente 188,000, muy por encima del estimado de la Reserva Federal de 150,000 “punto de equilibrio”. Mientras el empleo siga por encima de esa línea, no hay motivo para bajar las tasas.

En una lógica económica normal, datos de empleo fuertes son buenas noticias: indican resiliencia económica, expansión empresarial y consumidores con dinero.

Pero en junio de 2026, EE. UU. no funciona bajo esa lógica “normal”.

Desde que estalló la guerra con Irán a finales de febrero, el bloqueo sustancial del estrecho de Ormuz elevó los precios mundiales del petróleo. El WTI se mantuvo por encima de 92 dólares por barril, y el Brent superó los 94 dólares. Los altos precios del petróleo aumentaron todo: desde costos de transporte hasta precios de alimentos, y la presión inflacionaria se filtró en los capilares de la economía.

En este contexto, un informe de empleo por encima de las expectativas cambió de significado: la economía está demasiado caliente, tanto que la Reserva Federal podría no solo no reducir tasas, sino incluso tener que aumentarlas.

La reacción del mercado de bonos fue más rápida y honesta que la de las acciones. La rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años subió de 4.47% a 4.54%, alcanzando su nivel más alto desde finales de mayo. La herramienta CME FedWatch mostró datos aún más alarmantes: un día antes, el mercado valoraba en aproximadamente un 50% la probabilidad de un aumento de tasas antes de fin de año; tras el informe, esa probabilidad subió al 73%, y después del cierre superó el 80%. La expectativa de recortes de tasas casi desapareció.

El impacto en las acciones tecnológicas es doble.

Primero, la compresión de valoraciones. Las acciones tecnológicas, especialmente las de alto crecimiento relacionadas con IA, dependen mucho de la valoración futura descontada de flujos de caja. Cuando las tasas sin riesgo suben, el valor presente de cada dólar de beneficios futuros disminuye. Cada aumento de un punto porcentual en la tasa puede reducir en más del 10% la valoración teórica de una acción con PER de 40.

Segundo, la rotación de fondos. Cuando la rentabilidad de los bonos supera el 4.5%, puedes obtener buenos rendimientos sin asumir riesgos. Para los inversores que ya han ganado mucho en acciones de IA, vender esas acciones sobrevaloradas y pasar a bonos del Estado para asegurar rentas se vuelve una decisión matemática sencilla.

Un contraejemplo interesante es que el índice Russell 2000 de pequeñas empresas subió un 1.45% ese día. El dinero salió de las grandes tecnológicas sobrevaloradas y se dirigió a las acciones de mediana y pequeña capitalización, más racionales y menos sensibles a las tasas. Esa diferenciación indica que el mercado no está en pánico vendiendo todo sin distinción, sino que está reajustando los precios en las partes extremas de la narrativa de IA.

Y debajo de esa cifra de 172,000 empleos, la calidad del empleo también envía señales de inquietud. Lo que sostiene ese número son camareros (industria de ocio y hotelería +70,000), empleados públicos (gobierno local +55,000) y enfermeros (salud +35,000); en cambio, sectores que reflejan mejor la salud económica están en contracción: el sector financiero redujo 22,000 empleos, y el empleo en tecnología ha caído un 11% desde su pico en noviembre de 2022.

Los datos salariales también son engañosos. La media de mayo mostró un aumento interanual del 3.4%, suena bien, pero el IPC de abril ya alcanzó un 3.8%. Haciendo una simple resta, el aumento real de los salarios es negativo. Los salarios nominales suben, pero el poder adquisitivo en los bolsillos disminuye. Esto no es prosperidad, sino “cada vez más pobres”.

Tercero: La sombra inflacionaria de la guerra con Irán no se disipa

Este tercer indicio es como una corriente subterránea: no provocará por sí sola una caída, pero amplifica la destrucción causada por los otros dos detonantes.

El 28 de febrero de 2026, EE. UU. e Israel lanzaron una operación militar contra Irán. Irán respondió bloqueando el estrecho de Ormuz, cortando aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo. La Agencia Internacional de Energía calificó esto como “la mayor interrupción de suministro en la historia del mercado petrolero mundial”.

Han pasado tres meses, y la guerra aún no termina. Aunque la semana pasada se alcanzó un acuerdo de alto el fuego provisional, la situación en Líbano complicó la firma definitiva. El precio del petróleo cayó desde los 110 dólares en marzo, pero el WTI se mantiene por encima de 90 dólares, muy por encima de los niveles previos a la guerra.

Este persistente alto precio del petróleo crea un dilema para la Reserva Federal. Por un lado, la inflación impulsada por la oferta no puede resolverse con política monetaria, y subir tasas no reabrirá el estrecho de Ormuz. Por otro, si las expectativas inflacionarias se anclan en torno a los altos precios del petróleo, la Fed tendrá que reaccionar.

La reunión del FOMC en junio se acerca. La última proyección económica (SEP) aún sugiere que la próxima acción será una bajada de tasas, manteniendo una postura acomodaticia. Pero el mercado ya no lo cree. Los futuros de fondos federales están valorando en torno a un 73% la probabilidad de un aumento de tasas, y superan el 80% tras el informe. La expectativa de recortes casi desaparece.

El análisis de Citigroup advirtió el 5 de junio que la burbuja en los mercados globales ya alcanzó los niveles más altos desde 2008.

Cuando los cimientos de la narrativa comienzan a temblar

Al separar estos tres detonantes, se observa que atacan diferentes dimensiones de la confianza del mercado:

La publicación de Broadcom ataca la narrativa de “crecimiento ilimitado de IA”. No dice que IA sea mala, solo que el ritmo de crecimiento quizás no sea siempre exponencial. Pero cuando toda la valoración del sector se basa en esa hipótesis, cualquier señal de desaceleración provoca reevaluaciones colectivas.

Los datos de empleo atacan la expectativa de “la Reserva Federal bajará tasas pronto”. El año pasado, otra base del mercado era la liquidez esperada. Si la Fed no solo no reduce, sino que sube tasas, las dos principales columnas de soporte (la narrativa de crecimiento y la expectativa de liquidez) tiemblan.

La guerra con Irán ataca la creencia de que “la inflación ya está controlada”. Cuando el petróleo se mantiene por encima de 90 dólares y el estrecho de Ormuz sigue bloqueado, el fantasma de la inflación acecha, dificultando cada decisión de la Fed.

La combinación de estos factores crea un ciclo de retroalimentación peligroso: desaceleración del crecimiento de IA, presión sobre las valoraciones tecnológicas, aumento de expectativas de alza de tasas, mayores costos de financiamiento, caída de acciones sobrevaloradas y propagación de ventas.

La caída de EE. UU. se transmite rápidamente al resto del mundo.

El índice KOSPI de Corea cayó un 5.54% el viernes, Samsung Electronics un 6.4%, SK Hynix un 9.9%. La Bolsa de Tokio también sufrió fuertes pérdidas. En Europa, ASML cayó un 3.8%, Infineon un más del 6%.

El mercado de criptomonedas tampoco quedó exento. Bitcoin cayó aproximadamente un 4% hasta cerca de 60,000 dólares, Coinbase un 7.1%, Strategy (antes MicroStrategy) un 6.9%. Cuando los activos de riesgo se retiran en masa, la narrativa del “oro digital” en criptomonedas vuelve a ser puesta a prueba por la realidad.

Los futuros del oro cayeron un 0.35% a 4,489 dólares la onza, sin poder actuar como refugio tradicional. En un entorno de aumento de expectativas de subida de tasas, los activos sin interés también pierden atractivo.

¿Es el comienzo de la ruptura de la burbuja de IA?

Es la pregunta que todos se hacen, pero la respuesta no es tan simple como parece.

Los argumentos bajistas son claros: el índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 10% en un solo día, lo que generalmente indica dudas profundas sobre las hipótesis de crecimiento del sector. Marvell cayó más del 16% en dos días, Micron un 17% en dos días, lo que evidencia una pérdida de fe.

Pero los argumentos alcistas también son fuertes. Los ingresos de chips de IA de Broadcom aumentaron un 143% interanual, y la guía de ingresos anuales para semiconductores de IA sigue por encima de 56 mil millones de dólares. Estas cifras no parecen de un sector en plena ruptura de burbujas. La cuestión está en la pendiente del crecimiento: la demanda de IA sigue siendo real y enorme, pero ¿podrá ese ritmo igualar las expectativas más locas de Wall Street?

Quizás una descripción más precisa sea: esto es una “reevaluación de valoraciones”, no un “colapso de narrativa”. El mercado está despertando de la euforia de “todo puede subir a los cielos gracias a IA”, y empieza a mirar con más frialdad: ¿qué empresas realmente ganan dinero con IA? ¿quién solo se ha subido al carro?

El S&P 500, tras la caída, aún se mantiene cerca de máximos históricos. Retrocedió aproximadamente un 5% desde su pico de esta semana, en un rango técnico normal. La verdadera prueba será si esa corrección se detiene en el 5%, o si se profundiza hasta el 10% o más.

En las próximas dos semanas, tres puntos clave decidirán la dirección del mercado.

Primero, la reunión del FOMC en junio. ¿Mantendrá la Fed su postura de que la próxima acción será una bajada de tasas, o cambiará a una postura más hawkish? Si reconoce la posibilidad de subir tasas, el mercado enfrentará otra ronda de reevaluación de valoraciones.

Segundo, los resultados y las perspectivas de más empresas de IA. Broadcom abrió la caja de Pandora, y el mercado necesita que otros ganadores de IA (especialmente Nvidia) confirmen que la historia del crecimiento de IA no ha terminado. La próxima temporada de resultados será crucial para esa validación.

Tercero, la evolución de la situación en Irán. Si se logra un acuerdo de alto el fuego, el petróleo vuelve a bajar por debajo de 80 dólares, y la inflación se alivia, la Reserva Federal tendrá mucho más espacio para maniobrar, y el mercado podría recuperarse rápidamente. Pero si la guerra se prolonga, todo será más complicado.

La caída del 5 de junio fue una advertencia, no un veredicto. La lógica subyacente de la revolución de IA no ha cambiado; la demanda de chips sigue siendo real. Lo que cambia son las expectativas de crecimiento y cuánto están dispuestos a pagar los inversores por ellas.

Cuando la marea empieza a retirarse, solo entonces se puede ver quién está nadando desnudo.

El 5 de junio, la marea todavía está, solo que la subida ha sido más lenta, y esa ralentización ya es suficiente para que quienes estaban completamente invertidos lloren desconsolados, como nuestro pobre redactor.