#比特币ETF单日净流出7272枚 Después de 4 meses, Bitcoin ha vuelto a alcanzar la marca de seis cifras, y toda la red busca la razón

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A principios de febrero de este año, Bitcoin tocó brevemente $60k y luego rebotó. ¿Qué pasará esta vez?
Los últimos dos meses, el mercado de valores de EE. UU. ha sido feroz, con los sectores de IA y tecnología atrayendo atención global.
Bitcoin es muy arriesgado ahora; el nivel de 64,000 se ha reducido a la mitad desde su máximo histórico.
Durante estos más de dos meses de rápida subida del Nasdaq, Bitcoin ha estado lateral, y en los últimos dos días, ha caído directamente, bajando rápidamente por debajo de los 65,000 puntos.
Después de meses de silencio, inesperadamente, "saltó" a la vista de todos de esta manera.
El desencadenante de la caída abrupta no es solo un factor, sino múltiples influencias interactuando:
1 Las instituciones ETF se están retirando en masa
El ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. registró una salida neta semanal de hasta 3.400 millones de dólares en la semana de junio, la mayor retirada en una sola semana desde su lanzamiento, involucrando a BlackRock, Fidelity, Grayscale y otros.
Desde mediados de mayo, ha estado saliendo durante 11 días consecutivos de negociación, la racha más larga desde el lanzamiento del ETF.
Solo en mayo, las salidas netas alcanzaron los 2.400 millones de dólares, convirtiéndolo en el peor mes del año.
2 Saylor vende monedas, colapsa la creencia de "HODL solamente"
MicroStrategy vendió unos 32 BTC a finales de mayo, la primera venta en casi cinco años, utilizada para pagar dividendos de acciones preferentes.
Aunque 32 BTC es una fracción minúscula en comparación con una tenencia de más de 80,000 BTC, la "significación de la señal" supera con creces el impacto real.
3 Presiones macro + geopolíticas
Las tensiones entre EE. UU., Irán e Israel se han reavivado, impulsando la demanda de activos tradicionales de refugio seguro, mientras que el mercado de criptomonedas también está bajo presión.
Además, las expectativas de recorte de tasas de la Fed han vuelto a fallar, con rendimientos de bonos en aumento, poniendo presión sobre los activos de riesgo.
4 Las liquidaciones por apalancamiento amplifican la caída, creando una "espiral de la muerte" en los mercados de futuros y spot
Se liquidaron forzosamente posiciones apalancadas por más de 1.800 millones de dólares en 24 horas, la mayor desde febrero de este año, acelerando aún más la caída.
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Habiendo observado Bitcoin durante tanto tiempo, cada vez que hay una gran caída o subida, incluso los perros que pasan no pueden evitar asomarse por la rendija de la puerta para encontrar la razón.
Todos dicen que esta vez es diferente. Espera a que pase el ciclo—parece que siempre es lo mismo.
1 Una vez que comienza la tendencia bajista, es fácil que el mercado vea primero a Europa y EE. UU., luego a Asia. Por el contrario, lo mismo aplica a las subidas.
Si no hay un soporte fuerte después del cierre del mercado de EE. UU., Asia suele abrir con una caída o movimiento lateral, con una transmisión de sentimiento bastante directa.
Actualmente, el Índice de Miedo y Codicia está en 23, en territorio de miedo extremo, por lo que el impulso para un rebote en Asia es limitado.
El nivel clave ahora es 60,000 dólares; el mercado en general está observando esta línea.
Si se mantiene, esta ola será una corrección profunda; si no, puede haber más por venir.
2 Los activos de riesgo tienden a tener una característica: una vez que se rompe un nivel de soporte o resistencia, tienden a seguir cayendo o subiendo.
Esto es esencialmente una profecía autocumplida en el mercado.
Inicialmente, estos niveles de precio no tienen significado físico, pero si suficientes personas creen que sí, se vuelven significativos.
Cuando el precio rompe el soporte, varias fuerzas pueden activarse simultáneamente:
Primero, las órdenes de stop-loss se agrupan alrededor de estos niveles. Muchos traders colocan stops por debajo del soporte; una vez roto, estas órdenes se activan, la presión de venta empuja el precio aún más abajo.
Segundo, las cascadas de liquidaciones apalancadas. Los traders que usan apalancamiento son forzados a salir una vez que se rompe el nivel, y la venta resultante impulsa los precios aún más bajos, activando más liquidaciones en una espiral de la muerte.
El vínculo entre los mercados de futuros y spot opera a través de este mecanismo.
Tercero, cambian las señales psicológicas. Los holders indecisos ven que se rompe el "soporte", interpretan que la tendencia está cambiando y salen activamente.
Los que esperan comprar en la caída ven que se rompe el nivel y se contienen.
La presión de venta aumenta, la compra disminuye y la caída se acelera.
Entonces, lo interesante es: si el análisis técnico es correcto o no, puede no importar; lo que importa es cuántas personas lo están usando.
Cuantas más personas lo usen, más efectivos serán estos niveles.
Este fenómeno también existe en otros activos, representando un consenso colectivo o expectativas que guían el comportamiento del mercado.
3 Cada vez que Bitcoin cae así, alguien dice que caerá a 30,000 dólares–$40k o incluso a cero, pero nunca sucede.
Cada predicción fallida de "cero" es en sí misma una pieza de información.
Un activo sin respaldo de valor real en realidad llegará a cero en pánico extremo—ya sea en Web2 o Web3, innumerables monedas sin respaldo y esquemas Ponzi han desaparecido de esta manera.
Pero Bitcoin ha experimentado una caída del 80% en 2018, una del 75% en 2022, y esta vez de 120k a más de 60,000.
Cada profecía de "muerte" ha sido demostrada equivocada, y cada vez, aparecen órdenes de compra en ciertos niveles para apoyarlo.
Hay varias soportes reales detrás de esto:
Primero, el piso de costos de los mineros. La minería implica costos reales de electricidad y hardware; cuando los precios caen a niveles en los que los mineros cierran en masa, la oferta se contrae automáticamente—esto es un ancla física para el fondo.
Segundo, la estructura de los tenedores se está consolidando. Cada gran desplome elimina a los especuladores, dejando creyentes.
Los datos en cadena muestran que la proporción de tenedores a largo plazo aumenta durante los mercados bajistas, con las participaciones cada vez más concentradas en quienes no venderán.
Tercero, las narrativas se están institucionalizando. Después de la aprobación del ETF, BlackRock está vendiendo productos de BTC, y la narrativa de "cero" se está reduciendo porque intereses institucionales reales están apoyando esta clase de activos.
Los fracasos repetidos en llegar a cero sirven como prueba de valor; no es sesgo de supervivencia sino un mecanismo de filtración en acción.
Por supuesto, 30,000 dólares–$40k no es imposible; cada vez que se invoca la narrativa de "cero", su credibilidad disminuye.
4 Cuando Bitcoin cae, no sabes por qué está cayendo; cuando sube, no sabes por qué está subiendo.
Los activos con tanta incertidumbre son únicos de Bitcoin.
Esta es una cuestión filosófica eterna para Bitcoin.
Indudablemente, el "valor" de Bitcoin depende completamente del consenso—sin ganancias, sin dividendos, sin flujo de caja; fundamentalmente, solo es valioso porque todos creen que lo es.
El oro sigue la misma lógica, pero tiene miles de años de acumulación de consenso.
Bitcoin tiene solo más de una década, y el consenso todavía se está construyendo.
Si la confianza del mercado vacila, sus caídas pueden ser mucho peores que las del oro.
El precio de Bitcoin es puramente una función de expectativas y sentimiento—subidas y bajadas espectaculares.
Pero por otro lado, la falta de ganancias que respalden también significa que no hay techo de ganancias.
El crecimiento de la capitalización de Nvidia está finalmente anclado en beneficios reales.
Si el consenso en torno a Bitcoin continúa expandiéndose, en teoría, no hay techo—
Sube basado en el consenso, baja basado en el consenso.
El alto riesgo y la alta volatilidad son el precio de mantener Bitcoin, y también la oportunidad.