Cuando las tasas de financiamiento se vuelven completamente negativas, la inclinación de las opciones se dispara hasta un 30%, el mercado no está valorando simplemente subidas o bajadas, sino una postura defensiva estructural.

Los datos de Glassnode muestran que la volatilidad implícita de Bitcoin a una semana se acerca al 60%, la inclinación a 25 días alcanzó un 30% en algún momento, y las opciones de venta representan el 31.5% del volumen de tarifas de opciones.
Los creadores de mercado acumulan gamma bajista cerca de 65,000 dólares, lo que podría amplificar la volatilidad del precio.
Al mismo tiempo, las tasas de financiamiento en los principales CEX y DEX se vuelven negativas en sincronía, indicando que el mercado de contratos perpetuos en general es pesimista.
Dos señales apuntan a la misma conclusión: los traders están pagando primas elevadas por la caída, en lugar de apostar a una recuperación.
Esto contrasta con la salida de fondos de los ETF, que indica una ligera recuperación en el mercado spot, pero el mercado de derivados sigue en un estado de defensa total.
El riesgo es que, si el precio se recupera rápidamente, la alta inclinación y las tasas de financiamiento negativas podrían desencadenar liquidaciones forzadas, pero el entorno macro actual (desvío de fondos hacia IA, incertidumbre macroeconómica) no respalda una reversión optimista.
El mercado espera un catalizador, ya sea datos macroeconómicos o señales regulatorias.
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