#比特币ETF单日净流出7272枚 Después de 4 meses, Bitcoin vuelve a comenzar con un 6, todo el mundo busca la causa

Una
A principios de febrero de este año, Bitcoin tocó un mínimo de 60,000 dólares, para luego rebotar rápidamente. ¿Qué pasará esta vez?
Estos 2 meses, las acciones estadounidenses han sido muy fuertes, AI y el sector tecnológico han absorbido la atención global.
Bitcoin es muy arriesgado, el nivel de 64,000 ya se ha reducido a la mitad respecto a su máximo histórico.
Durante estos más de 2 meses en que el Nasdaq ha estado en una carrera desenfrenada, Bitcoin ha estado en rango lateral, y en estos días ha caído directamente, atravesando rápidamente los 65,000 puntos.
Después de varios meses de silencio, no esperaba que fuera de esta manera que “saltara” a la vista de todos.
Las causas de la caída abrupta no son solo una, sino que se influencian mutuamente:
1 Retiro masivo de instituciones ETF
La semana de junio, el ETF de Bitcoin en Estados Unidos tuvo una salida neta de hasta 3.4 mil millones de dólares en una sola semana, la mayor salida semanal desde que se lanzó el ETF, incluyendo BlackRock, Fidelity y Grayscale.
Además, desde mediados de mayo, ha tenido 11 días consecutivos de salida neta, la racha más larga desde que se lanzó el ETF.
En todo mayo, la salida neta fue de 2.4 mil millones de dólares, el peor mes de este año.
2 Saylor vende sus monedas, se rompe la creencia de “solo acumular, no vender”
MicroStrategy vendió alrededor de 32 BTC a finales de mayo, la primera venta de Bitcoin en casi cinco años, para pagar dividendos de acciones preferentes.
Aunque 32 BTC en una posición de más de 80,000,000 no es nada en comparación, la “señal” es mucho más importante que el impacto real.
3 Presión macro y geopolítica doble
La situación tripartita entre EE. UU., Irán y otros países vuelve a generar caos, impulsando la demanda de activos tradicionales de refugio, mientras que el mercado de criptomonedas también se ve presionado.
Además, la expectativa de recortes de tasas de la Reserva Federal se ha vuelto a fallar, los rendimientos de los bonos del gobierno suben, y los activos de riesgo en general están bajo presión.
4 El apalancamiento y los liquidaciones en masa agravan la caída, la “espiral de la muerte” en los mercados de contratos y en el mercado spot
En 24 horas, más de 1.8 mil millones de dólares en posiciones apalancadas fueron forzadamente liquidadas, la mayor escala desde febrero de este año, acelerando aún más la caída.
Dos,
He observado Bitcoin durante mucho tiempo, y cada vez que hay una gran caída o subida, incluso los perros que pasan por allí no pueden evitar rascarse la puerta en busca de una causa. Todos dicen que esta vez es diferente. Después de que pase una ronda, parece que siempre es igual.
1 Cuando la tendencia bajista comienza, es fácil que Europa y Estados Unidos golpeen, y luego Asia también caiga. Lo mismo sucede al alza.
Después del cierre de las acciones estadounidenses, si no hay un soporte fuerte, la apertura en Asia suele continuar cayendo o mantenerse en rango, la transmisión del sentimiento es bastante directa.
Actualmente, el índice de miedo y avaricia está en 23, en la zona de miedo extremo, y en este estado, la motivación para que Asia rebote no es muy fuerte.
Lo más importante ahora es la línea de $60,000, que todos están vigilando. Si se mantiene, esta sería una corrección profunda; si no, puede haber más.
2 Los activos de riesgo parecen tener una característica: cuando rompen un nivel de soporte o resistencia, continúan cayendo o subiendo.
En esencia, esto es una manifestación concreta de la profecía autocumplida en el mercado.
Al principio, estos niveles de precio no tienen un significado físico, pero si muchas personas creen que sí, entonces realmente adquieren significado.
Cuando el precio del activo rompe un soporte, puede activar varias fuerzas:
Primero, la concentración de órdenes de stop-loss. Muchas personas colocan stops debajo del soporte; cuando el precio lo rompe, las órdenes se activan automáticamente, vendiendo en masa y empujando el precio a la baja.
Segundo, las liquidaciones en cadena con apalancamiento. Los que usan apalancamiento para comprar, cuando rompen un nivel, son forzados a cerrar sus posiciones, y las ventas generadas por la liquidación bajan aún más el precio, activando otra ronda de liquidaciones, formando una espiral mortal.
El mecanismo de vinculación entre el mercado de contratos y el mercado spot es este.
Tercero, el cambio en las señales psicológicas. Los que estaban indecisos en sus posiciones ven que “el soporte se rompió”, y piensan que la tendencia cambió, y salen corriendo. Los que querían comprar en la caída dejan de hacerlo. La desaparición de compras y la aparición de ventas aceleran la caída.
Por lo tanto, lo interesante es que: la validez del análisis técnico en sí misma puede no ser tan importante, lo que importa es cuántas personas lo usan. Cuantas más personas lo usen, más precisos serán estos niveles.
Este fenómeno también se observa en otros activos, y puede considerarse un consenso o expectativa colectiva que coordina el comportamiento del mercado.
3 Cada vez que Bitcoin cae así, siempre hay alguien que dice que caerá a 30-40 mil dólares, o incluso a cero, pero nunca sucede.
Cada vez que la predicción de “cero” falla, en sí misma es una información.
Un activo que realmente no tiene respaldo de valor, en una situación de pánico extremo, puede llegar a cero — ya sea en Web2 o Web3, en la historia innumerables monedas sin valor y esquemas Ponzi han desaparecido así.
Pero Bitcoin ha pasado por caídas del 80% en 2018, del 75% en 2022, y esta vez de 120,000 a más de 60,000, y cada vez que se predice su “muerte”, la predicción no se cumple, y siempre encuentra compradores en algún nivel.
Detrás de esto hay varios soportes reales:
Primero, el costo de minería en el suelo. La minería tiene costos reales de electricidad y hardware; cuando el precio cae a un nivel en que los mineros cierran en masa, la oferta se contrae automáticamente, lo cual es una lógica de soporte físico.
Segundo, la estructura de los poseedores se está consolidando. Cada caída fuerte elimina a los especuladores, dejando solo a los creyentes. Los datos en cadena muestran que la proporción de poseedores a largo plazo aumenta en los mercados bajistas, y los chips se concentran cada vez más en quienes no venden.
Tercero, la narrativa se ha institucionalizado. Después del lanzamiento del ETF, BlackRock también vende productos de BTC, y el espacio de la opinión de “cero” se reduce cada vez más, porque hay intereses institucionales reales que mantienen este activo.
Que no llegue a cero varias veces también puede ser una prueba del valor, no es un sesgo de supervivencia, sino que el mecanismo de selección está funcionando.
Por supuesto, que llegue a 30-40 mil o incluso a cero no es completamente imposible, pero cada vez que se menciona esa narrativa, pierde credibilidad.
4 Cuando Bitcoin cae, no sabes por qué cae; cuando sube, tampoco sabes por qué sube. La incertidumbre en un activo así es única en su especie.
Este es un problema filosófico que Bitcoin siempre tendrá que afrontar.
No se puede negar que el “valor” de Bitcoin depende completamente del consenso — sin beneficios, sin dividendos, sin flujo de caja, en esencia, solo si todos creen que tiene valor, entonces lo tiene.
El oro también funciona con esta lógica, pero tiene miles de años de consenso acumulado. Bitcoin lleva solo unos 10 años, y el consenso aún se está construyendo. Si la confianza del mercado se tambalea, la caída puede ser mucho peor que la del oro.
El precio de Bitcoin es totalmente una función de expectativas y emociones; sube de forma irracional, y también cae de forma irracional. Pero, pensándolo bien, sin respaldo en resultados, también significa que no hay límite en su caída.
Aunque Nvidia sea muy fuerte, su valor de mercado finalmente está anclado en beneficios reales.
Si el consenso sobre Bitcoin continúa expandiéndose, en teoría no tendría techo, en teoría…
Subir también es un consenso, caer también es un consenso, de alto riesgo y alta volatilidad, esa es la tarifa de mantener Bitcoin, y también la oportunidad.