¿El dinero en criptomonedas se dirige a las acciones de IA?
Fundador de Curve: Esto es una rotación, no una recesión estructural

El 5 de junio de 2026, el fundador de Curve, Michael Egorov, publicó una declaración que respondió claramente al pesimismo generalizado en el mercado actual hacia la industria de las criptomonedas. Señaló que la presión evidente sobre los activos criptográficos no se debe a un deterioro de los fundamentos del sector, sino a un cambio de preferencia de fondos en fases — las acciones de IA se han convertido en la principal tendencia del mercado actual. Esta evaluación también ha sido respaldada por varios estudios independientes recientes del mercado.

En el informe de análisis de principios de 2026, Wintermute observó que, aunque la liquidez global en general se expandía y los principales bancos centrales entraban en ciclos de reducción de tasas, el capital nuevo no fluía significativamente hacia el mercado de criptomonedas, sino que se dirigía en gran medida hacia el mercado de acciones, especialmente en sectores relacionados con la IA. Este cambio en la asignación de fondos por parte de las instituciones ha ejercido una presión continua sobre los precios de los activos criptográficos a corto plazo.

El argumento central de Egorov es que la situación actual de la industria de las criptomonedas es una “rotación de capital” y no una “recesión estructural”. La rotación de capital es un fenómeno cíclico normal en los mercados financieros y no implica que las categorías de activos desplazadas hayan perdido su valor a largo plazo. Para determinar si la industria de las criptomonedas está realmente en recesión, es necesario distinguir entre los flujos de fondos a corto plazo y el ritmo de construcción de la infraestructura subyacente, que son indicadores en diferentes dimensiones.

¿Qué revela la adopción institucional sobre los fundamentos?

Egorov plantea un hecho que a menudo se oculta por el estado de ánimo del mercado: las instituciones están adoptando infraestructura sin intermediarios pesados, y desde una perspectiva fundamental, la industria de las criptomonedas está en un estado mejor que nunca. Esta evaluación debe verificarse en función de la línea de tiempo de adopción institucional.

Según los datos de Curve, en 2025, el TVL (valor total bloqueado) promedio del protocolo creció de aproximadamente 2,86 mil millones de dólares a unos 3,05 mil millones, y el volumen total de transacciones anuales aumentó de aproximadamente 119 mil millones a 126 mil millones de dólares. Un cambio estructural aún más importante se refleja en la evolución de los patrones de uso: el volumen de transacciones relacionadas con préstamos pasó de 234,000 a más de 421,000, y el volumen total de interacción en el protocolo se duplicó de 11.8 millones a más de 25.2 millones de transacciones. Estos datos muestran que la frecuencia de uso y la profundidad funcional de Curve como infraestructura DeFi están creciendo, no solo acumulándose pasivamente a través del TVL.

A nivel macro del sector, varios estudios en informes de principios de 2026 también apuntan en la misma dirección. Los stablecoins ya no son solo unidades de valoración en el mercado de criptomonedas, sino que se discuten ampliamente como la capa de liquidación para pagos globales; los activos RWA (activos del mundo real) han salido de la fase piloto y se están convirtiendo en instrumentos financieros componibles en DeFi. Estas tendencias no son producto de un sentimiento especulativo a corto plazo, sino señales de un ciclo largo en la evolución de la infraestructura financiera.

¿Pasará la industria de IA por su propio “Valle de la Muerte”?

Al comparar IA y criptomonedas, Egorov introduce un concepto clave: el “Valle de la Muerte”. Señala que, aunque la IA es una tecnología fundamental, también atravesará su propio “Valle de la Muerte”, y las criptomonedas ya pasaron por esa fase hace unos años.

La lógica detrás de esta evaluación es que toda tecnología emergente experimenta una fase de transición en la que las expectativas iniciales se ajustan a la realidad, desde la especulación temprana hasta la implementación madura. Egorov también explica desde la perspectiva del funcionamiento del sistema los desafíos profundos que enfrenta la IA: reemplazar a los humanos puede hacer que la salida de la IA entre en un ciclo de entrada de IA, con una calidad en descenso, y los costos de mantener el sistema en funcionamiento crecerán exponencialmente. Las grandes empresas que impulsan la IA en todas partes no siempre usan la IA correctamente, lo que puede llevar a reportar gastos excesivos.

Desde los datos del mercado, desde el tercer trimestre de 2025, la diferencia en los flujos de fondos entre los sectores de criptomonedas y acciones de IA es clara. Hasta finales de mayo de 2026, el ETF de Bitcoin spot en EE. UU. experimentó una salida neta continua, con aproximadamente 2,43 mil millones de dólares en salidas solo en mayo. En ese mismo período, los análisis del mercado muestran que la asignación de capital a acciones de IA y semiconductores continúa en aumento. Sin embargo, la opinión de Egorov advierte a los participantes del mercado sobre una posibilidad que a menudo se pasa por alto: el mercado de criptomonedas ya ha enfrentado la prueba del “Valle de la Muerte”, mientras que el sector de IA puede aún no haberlo superado completamente.

¿Cuál es la relación esencial entre tecnología de criptomonedas y IA?

Para entender la relación entre criptomonedas y IA, primero hay que aclarar sus atributos tecnológicos y límites funcionales. Egorov enfatiza que, aunque ambas son tecnologías fundamentales, no son iguales ni compiten directamente.

La tecnología de criptomonedas resuelve problemas centrales como la propiedad, transferencia y prueba de valor — es decir, realizar la certificación y circulación de valor sin confiar en terceros. La IA, por su parte, aborda la gestión, generación y toma de decisiones de información — extraer patrones de grandes volúmenes de datos, asistir en juicios o automatizar tareas. Ambas actúan en diferentes niveles del sistema financiero. La criptografía proporciona la capa de liquidación de valor y seguridad, mientras que la IA optimiza la capa de decisiones y eficiencia, sin reemplazarla.

Esta diferenciación ayuda a reevaluar la narrativa popular actual de “criptomonedas vs IA”. Colocar ambas en oposición confunde dos dimensiones distintas de innovación tecnológica. La evolución del sistema financiero requiere tanto infraestructura confiable para la transferencia de valor como capacidades eficientes de procesamiento de información; son complementarias, no sustitutas.

¿Cuál es la lógica del flujo de fondos de criptomonedas a IA?

El cambio en las preferencias de asignación de capital tiene una lógica interna. El informe de Wintermute señala que la razón por la cual el capital fluye hacia IA y el mercado de acciones es que estos sectores tienen expectativas de ganancias a corto plazo más claras y una línea de desarrollo visible. A nivel empresarial, NVIDIA alcanzó en el cuarto trimestre de 2025 ingresos de 81.62 mil millones de dólares, un aumento del 85.2% interanual, y anunció un programa de recompra de acciones por 80 mil millones de dólares. Estos datos de flujo de efectivo claros y cuantificables tienen un atractivo natural en un entorno macroeconómico de alta volatilidad.

Al mismo tiempo, el mercado de criptomonedas enfrenta una presión de estrechamiento en los canales de entrada de capital. Hasta finales de mayo de 2026, el ETF de Bitcoin spot en EE. UU. mostró nueve días consecutivos de salida neta, con aproximadamente 2,8 mil millones de dólares en salidas, la más larga desde el lanzamiento del producto en enero de 2024. Los productos de inversión en activos digitales también registraron una salida neta de aproximadamente 1,47 mil millones en la semana hasta el 26 de mayo de 2026.

No obstante, la dirección de la rotación de capital no es irreversible. Entre los factores que impulsan la migración de fondos hacia IA están la búsqueda de ganancias a corto plazo. Cuando la valoración del sector de IA alcance cierto nivel o cuando la infraestructura de criptomonedas genere nuevos puntos de explosión de aplicaciones, las condiciones para que el capital vuelva a fluir de manera estructurada se madurarán gradualmente.

¿Cómo se valida la posición de las criptomonedas como infraestructura financiera?

Egorov insiste repetidamente en una idea central: “Las criptomonedas son el futuro de las finanzas”. La validación de esta afirmación debe partir de las propiedades clave de la infraestructura financiera — confiabilidad, accesibilidad e interoperabilidad.

En términos de confiabilidad, el sistema de stablecoins crvUSD y los mecanismos de préstamo de Curve han operado durante años, enfrentando múltiples crisis extremas de mercado y shocks de liquidez. En 2025, la participación de Curve en las tarifas de DEX en Ethereum creció del 1.6% a diciembre al 44% en diciembre, un aumento de 27.5 veces. Este crecimiento no depende de un solo producto, sino que refleja la evolución de Curve como infraestructura compartida para la liquidez de stablecoins, préstamos y nuevos casos de uso.

En términos de accesibilidad, las finanzas en criptomonedas han logrado ofrecer servicios financieros verdaderamente sin restricciones. Cualquier usuario con una billetera criptográfica puede acceder a la liquidez y los mercados de préstamos en cualquier momento, sin esperar horarios bancarios ni pasar por procesos KYC. Esta característica es insustituible en pagos transfronterizos, en la inclusión de personas sin cuentas bancarias y en escenarios de necesidades urgentes de liquidez.

En términos de interoperabilidad, la infraestructura criptográfica está formando conexiones más estrechas con los sistemas financieros tradicionales. A finales de 2025, Curve lanzó FXSwap, que trae el mercado de divisas al blockchain, y ya ha iniciado pruebas piloto con francos suizos, reales brasileños y rupias indonesias. Aunque aún en etapas tempranas, esta tendencia apunta a que la infraestructura criptográfica será un puente entre activos financieros tradicionales y sistemas financieros digitales, no un reemplazo.

¿Qué implican las declaraciones del fundador de Curve para las expectativas del mercado?

Las declaraciones públicas del fundador de Curve envían señales en dos niveles. Primero, una señal interna del sector: los principales constructores de la industria de las criptomonedas no están esperando pasivamente una recuperación del mercado, sino que están consolidando la infraestructura subyacente. Egorov ha mencionado en varias ocasiones que DeFi debe abandonar el crecimiento basado en inflación y emisión de tokens, y centrarse en modelos sostenibles respaldados por ingresos reales. Entre agosto de 2025 y febrero de 2026, el TVL total de DeFi cayó aproximadamente un 38%, de unos 158 mil millones a unos 98 mil millones de dólares. Esta tendencia a la baja refleja más una retirada del modelo de “alto subsidio para crecimiento” que una pérdida del valor de la infraestructura criptográfica.

En segundo lugar, una señal de ajuste de expectativas del mercado: cuando la atención se centra en la volatilidad a corto plazo y en los cambios en los flujos de fondos, las declaraciones de Egorov recuerdan a los participantes que deben evaluar el desarrollo de la industria en una escala temporal más larga. El valor de una infraestructura financiera no debe medirse solo por los flujos de fondos a corto plazo, especialmente cuando aún no ha sido adoptada a gran escala por la economía real.

La presión de capital que enfrenta actualmente el mercado de criptomonedas es real, pero refleja más un cambio en las preferencias de fondos a corto plazo que una destrucción estructural de los fundamentos del sector. Las declaraciones del fundador de Curve ofrecen un punto de referencia interno: en medio del pesimismo del mercado, los constructores siguen avanzando en la infraestructura.

Resumen

El actual pesimismo en el mercado de criptomonedas no proviene de un deterioro de los fundamentos del sector, sino de una rotación de capital a corto plazo hacia acciones de IA con expectativas de ganancias claras. Egorov señala claramente que las criptomonedas no son “juguetes”, sino que están construyendo una vía financiera soberana y operativa las 24 horas para cada usuario; la IA y las criptomonedas son ambas tecnologías fundamentales, y no son competencia.

Los datos de la propia plataforma de Curve muestran que el uso de préstamos, el volumen de transacciones y la frecuencia de interacción en el protocolo siguen creciendo, y la tendencia de adopción institucional continúa. Las acciones de IA están absorbiendo gran parte del capital adicional, pero también enfrentan su propia “Valle de la Muerte”. La industria de las criptomonedas ha atravesado y superado esa fase en los últimos años, y su posición como infraestructura financiera se está validando mediante aplicaciones como pagos con stablecoins, tokenización de activos del mundo real y divisas en cadena. La rotación de capital es una constante en los mercados financieros; cambia la asignación a corto plazo, no el valor fundamental a largo plazo.

FAQ

Q1: ¿Qué significa exactamente el “Valle de la Muerte” que menciona Egorov?

“El Valle de la Muerte” se refiere a la fase de transición en la que las expectativas sobre una tecnología emergente se ajustan a la realidad, desde el pico de la especulación temprana hasta la aplicación práctica. La industria de las criptomonedas atravesó esta fase en 2022-2023, eliminando muchos proyectos sin aplicaciones reales. Egorov cree que la industria de IA también pasará por esto, enfrentando desafíos internos como la caída en la calidad de salida y el aumento exponencial en costos operativos.

Q2: ¿Cómo fue el desempeño real de Curve en 2025?

Según el informe anual oficial de Curve, en 2025, el TVL promedio del protocolo creció de aproximadamente 2,86 mil millones a unos 3,05 mil millones de dólares, y el volumen total de transacciones aumentó de aproximadamente 119 mil millones a 126 mil millones de dólares. Más importante aún, las transacciones de préstamos pasaron de 234,000 a más de 421,000, y el volumen total de interacción en el protocolo creció de 11.8 millones a más de 25.2 millones de transacciones.

Q3: ¿Cuánto durará la tendencia de fondos de criptomonedas hacia IA?

La continuidad de la rotación de capital depende del nivel de valoración del sector de IA, de nuevos puntos de explosión en aplicaciones de criptomonedas y de cambios en la liquidez macroeconómica. Instituciones como Wintermute creen que, cuando la rotación hacia IA se estabilice, las criptomonedas podrán volver a captar fondos.

Q4: ¿En qué aspectos se refleja a las criptomonedas como “infraestructura financiera”?

Principalmente en tres dimensiones: capacidad operativa 24/7 sin interrupciones (sin depender de horarios bancarios ni intermediarios), servicios financieros sin restricciones de acceso (cualquier usuario con una billetera puede acceder en cualquier momento) y conexión con la economía real (a través de pagos con stablecoins, tokenización de activos del mundo real y divisas en cadena).

Q5: ¿De dónde provienen los datos de precios de los activos utilizados en el texto?

Los datos de precios de los activos criptográficos en este artículo provienen de las cotizaciones de Gate, con fecha hasta el 5 de junio de 2026, en USD. El precio de las acciones de NVDA se basa en datos del mercado abierto, con un precio de 218.66 USD al 5 de junio de 2026.