Últimamente he estado revisando el conjunto de recolateralización/compartir seguridad, en realidad es empaquetar la “seguridad” y venderla otra vez, los beneficios parecen acumularse, pero los riesgos también se acumulan, solo que a la gente no le gusta calcularlo. Muchos protocolos dibujan la curva de manera muy suave, pero en situaciones extremas (penalizaciones, correlaciones, liquidez bloqueada) se vuelven asimétricos, el ciclo se rompe muy rápido.

Por otro lado, en macroeconomía, otra vez discuten sobre las expectativas de reducción de tasas, el índice del dólar y los activos de riesgo suben y bajan juntos, cuando la emoción se calienta, es más fácil tomar esa “capa adicional de beneficios” como “una capa adicional de certeza”… Ahora, en cambio, solo elijo materiales que expliquen claramente las rutas de penalización, los retrasos en la salida, quién asume la cola, hay muchos tutoriales, pero prefiero ver casos de fracaso y pruebas de estrés. De todos modos, primero hay que quitarse la ilusión antes de hablar de beneficios, no perderá nada tomándose su tiempo.