Bitcoin cae un 21% en 10 días, estrategia detiene compra de criptomonedas y vuelve a deuda, analistas advierten: reproducción de la espiral mortal de LUNA

Estrategia: Pausa en la compra de Bitcoin y uso de 1.38 mil millones de dólares para recomprar deuda, provocando una caída del BTC del 21% en 10 días hasta la barrera de 61,000 dólares, lo que genera preocupaciones de repetir el ciclo de muerte estilo Terra Luna de 2022.
(Resumen previo: Standard Chartered: La venta de Bitcoin por MicroStrategy marca un punto de inflexión)
(Información adicional: MicroStrategy planea emitir 2 mil millones de dólares en deuda corporativa para aumentar su posición en Bitcoin, pero los riesgos fiscales empresariales aumentan)

Índice de este artículo

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• El giro de estrategia: de mayor comprador a liquidación de deuda
• Solo quedan 900 millones de dólares en efectivo, ¿cuánto tiempo puede durar?
• La sombra del "círculo vicioso": pánico similar a Terra Luna
• Señales que los inversores en Taiwán deben vigilar

Bitcoin cayó un 21% en 10 días, volviendo a probar la barrera de 61,000 dólares, que no se veía desde hace cuatro meses. El desencadenante clave de esta caída fue que Strategy (NASDAQ: MSTR) cambió repentinamente de estrategia, dejando de comprar Bitcoin y en su lugar gastando 1.38 mil millones de dólares para recomprar su propia deuda convertible. La emoción del mercado se convirtió instantáneamente de "el mayor comprador" a "potencial vendedor", generando pánico similar al ciclo de muerte de Terra Luna en 2022.

El giro de estrategia: de mayor comprador a liquidación de deuda

Desde marzo de este año, Strategy ha acumulado la compra de 126,016 BTC, con una inversión total de 9,31 mil millones de dólares. Sin embargo, el anuncio del 15 de mayo cambió radicalmente la narrativa del mercado: la compañía decidió usar el efectivo recaudado en recientes emisiones de acciones para recomprar deuda por 1.38 mil millones de dólares, suspendiendo temporalmente su plan de compra de Bitcoin.

Al mismo tiempo, el precio de las acciones preferentes de Strategy (STRC) también dejó atrás la barrera psicológica de 100 dólares, agravando la percepción de tensión de liquidez en el mercado.

Las acciones preferentes STRC tienen un diseño único: cuando el precio alcanza los 100 dólares, Strategy puede emitir nuevas acciones a ese precio para obtener efectivo, pagando además un dividendo variable del 11.5% anual (pagado mensualmente en efectivo). Cuando el precio cae por debajo de 100 dólares, los nuevos inversores entran a un precio más bajo, lo que en realidad equivale a exigir un mayor rendimiento por dividendo. Esto no debería afectar la evaluación de riesgo de Strategy en apariencia, pero el mercado interpreta que la velocidad de financiamiento se está desacelerando.

Solo quedan 900 millones de dólares en efectivo, ¿cuánto tiempo puede durar?

Durante los primeros cinco meses del 2026, Strategy recaudó 7.5 mil millones de dólares mediante acciones preferentes, lo que fue un soporte importante para el precio del BTC. Pero ahora, la posición de efectivo se ha reducido a solo 900 millones de dólares, suficiente para pagar solo seis meses de dividendos de las acciones preferentes.

Desde la perspectiva del apalancamiento, la relación de deuda neta de Strategy es del 11%, lo que indica la proporción de deuda en relación con sus activos. En cualquier estándar, su tenencia de Bitcoin, incluso si el BTC cae a 30,000 dólares, sería suficiente para cubrir la deuda. Sin embargo, aún persisten problemas de liquidez a corto plazo.

La sombra del "círculo vicioso": pánico similar a Terra Luna

El usuario de X, Zeroxkyle, autor de Grand Line, señaló en su análisis en la plataforma que si Strategy se ve obligado a vender Bitcoin, solo agravará la caída del precio y empeorará las condiciones de liquidez. Este análisis cita el concepto de "círculo vicioso": los compradores temen que los grandes vendedores entren en escena, lo que provoca una caída en el precio, obligando a más vendedores a liquidar Bitcoin.

Este ciclo fue especialmente evidente durante el colapso de Terra Luna en 2022, cuando la depreciación de Luna desencadenó una reacción en cadena, generando más presión vendedora y una caída en espiral. Hoy, el mercado teme que la presión de venta de BTC de Strategy pueda repetir ese escenario.

Señales que los inversores en Taiwán deben vigilar

Actualmente, Strategy no tiene cláusulas contractuales que obliguen a vender BTC, ni restricciones para vender acciones de MSTR con descuento. Pero la deterioración de las condiciones de liquidez es preocupante, especialmente cuando los ETF de Bitcoin en efectivo continúan con salidas netas, el precio de STRC está bajo presión y el BTC se mantiene en torno a los 61,000 dólares.

Para los inversores en Taiwán, esta crisis de liquidez de Strategy merece atención especial. Hay tres razones: Strategy es uno de los mayores poseedores institucionales de Bitcoin a nivel mundial, y su movimiento afecta directamente la oferta y demanda de BTC; si se activa el ciclo vicioso, podría desencadenar una reacción en cadena similar a Luna en 2022; además, los ETF de Bitcoin en efectivo han mostrado salidas netas continuas en 2026, indicando una disminución en el impulso de compra institucional. Antes de que STRC vuelva a subir a 100 dólares, la probabilidad de que BTC supere los 70,000 dólares es bastante baja.

Los inversores deben vigilar de cerca los siguientes indicadores: la velocidad de quema de efectivo de Strategy, la tendencia del precio de STRC, el flujo neto diario de los ETF de BTC, y si otras grandes empresas o fondos comienzan a vender Bitcoin. Estos indicadores determinarán si esta corrección será una oportunidad de compra a corto plazo o el inicio de un mercado de vendedores a largo plazo.