Bitcoin pierde fuerza, justo en la transformación de Crypto

Escritor: nikshep

Traducido por: Luffy, Foresight News

La IA ha arrebatado a Bitcoin su carácter de riesgo especulativo, y las stablecoins en dólares han reemplazado a Bitcoin como la moneda de circulación general en el mercado cripto; el punto de referencia que antes sustentaba silenciosamente el mundo fragmentado de las criptomonedas, ya no es Bitcoin. Este es el cambio estructural más favorable en la industria de las criptomonedas en años, pero muy pocos comprenden la lógica detrás.

Esta semana, Bitcoin cayó por debajo de 70,000 dólares, una caída de aproximadamente el 45% desde su pico en octubre del año pasado, y el mercado se llenó de lamentos. Los ETF de contado enfrentan una salida continua de fondos históricos, estableciendo el período de redención más largo desde su lanzamiento; el mercado de Bitcoin, conocido como "oro digital", se muestra débil, mientras que el oro físico avanza imparable.

Pero el lamento del mercado está mal dirigido.

Justo cuando Bitcoin continúa en caída, una plataforma de intercambio en cadena que la mayoría no ha oído, superó el volumen de operaciones de Coinbase el año pasado; una plataforma de predicción alcanzó una valoración de 20 mil millones de dólares, con ingresos por comisiones anuales de hasta 365 millones de dólares; una moneda privada que el mercado había despreciado subió un 70% en una semana, formando un mercado independiente durante la consolidación de Bitcoin; y otra red subyacente subestimada durante mucho tiempo, que permite transferencias de privacidad entre cadenas, incluso sin que los usuarios tengan que comprar su token nativo para transferir activos.

La industria de las criptomonedas no se ha hundido junto con Bitcoin; crypto ya no necesita a Bitcoin.

Esta afirmación parece negativa a primera vista, pero en realidad es completamente lo contrario. La criptografía está madurando, dejando atrás la fase salvaje en la que todas las monedas estaban vinculadas a Bitcoin para subir o bajar, y que dependía de la especulación del mercado, y evoluciona hacia una economía real valorada en dólares. Los proyectos, basados en sus fundamentos, se someten a un proceso de selección natural; una infraestructura subyacente completamente nueva está reemplazando a Bitcoin, conectando todo el mundo cripto.

Este año, Bitcoin ha perdido dos funciones clave, y dos nuevas entidades las han reemplazado, creando un espacio para nuevas oportunidades en la economía.

La IA ha arrebatado a Bitcoin los fondos de riesgo especulativo

Bitcoin en sí no genera flujo de caja, no tiene ganancias, dividendos ni intereses; su precio fluctúa casi completamente por la cantidad de fondos especulativos, siendo un típico reservorio de capital: cuando la liquidez es abundante, el precio se dispara; cuando se restringe, sufre profundas correcciones. Para 2026, la industria de la IA se fortalecerá, desviando continuamente el capital especulativo que antes entraba en Bitcoin.

Se espera que la inversión global en infraestructura de IA alcance entre 700 mil millones y 830 mil millones de dólares este año, aproximadamente la mitad del tamaño de la inversión en bonos de grado de inversión en EE. UU., y para 2030 podría superar los 7 billones de dólares; la contribución de la industria de IA representa alrededor del 5% del PIB de EE. UU., y su impacto en la economía ya supera el consumo de los hogares. Solo Nvidia tiene una valoración que representa el 8% del índice S&P 500. La IA ya no es solo una carrera, sino un campo de atracción de capital extremadamente fuerte, que está redefiniendo la lógica de valoración del mercado.

La IA continúa extrayendo capital de Bitcoin desde tres dimensiones principales:

1. La IA ha capturado la narrativa central. La propuesta de valor de Bitcoin en el pasado era "apostar a una oportunidad asimétrica futura", pero la IA cuenta con ingresos reales, demanda de mercado en constante crecimiento y apoyo político en varios países, y los inversores pueden posicionarse a través de fondos indexados. Hoy en día, las instituciones consideran a Bitcoin y las acciones basura sin rendimiento como activos de riesgo similares. En ese mismo pool de riesgo, algunos activos generan ganancias, otros solo expectativas; y aquí radica la causa de las continuas redenciones de ETF.

2. La IA necesita fondos. La expansión de la IA depende en gran medida del financiamiento mediante deuda; las emisiones de bonos de los gigantes de la nube ya superan las del año pasado, y el crédito privado dirigido a la industria de IA ha superado los 200 mil millones de dólares. La emisión masiva de bonos en activos de alta calidad capta fondos de alto nivel, pero los fondos que podrían ir a activos de alto riesgo como Bitcoin son retenidos en capas.

3. La IA impulsa un entorno de altas tasas de interés. La expansión de la IA aumenta los costos de producción de energía, chips de almacenamiento y otros componentes, con aumentos de precios en torno al 5% hasta cifras de dos dígitos, lo que mantiene la inflación en EE. UU. en torno al 3.8%. La Reserva Federal se ve obligada a mantener tasas de interés altas, entre 3.50% y 3.75%, sin expectativas de recortes durante todo el año. La IA no solo compite con Bitcoin por fondos, sino que también bloquea la liquidez flexible desde una perspectiva macroeconómica.

Además, la capacidad de cómputo también está siendo revolucionada. La minería de Bitcoin y la potencia de cálculo de IA esencialmente consumen energía para convertirla en capacidad computacional, compitiendo por los mismos recursos energéticos, pero la eficiencia económica de los servidores de Nvidia por unidad de energía es mucho mayor que la de los mineros. En el último trimestre, el costo total para que una minera líder produzca un Bitcoin fue de aproximadamente 80,000 dólares, mientras que el precio de mercado de Bitcoin era solo 70,000 dólares, con una pérdida de 19,000 dólares por moneda. Muchas empresas mineras están transformando su capacidad de cálculo hacia IA: en total, han firmado pedidos de colaboración en supercomputación de IA por más de 70 mil millones de dólares, y las principales empresas mineras pueden tener hasta un 70% de sus ingresos en IA para fin de año. Core Scientific invirtió 10.2 mil millones de dólares en transformar una granja minera de 300 MW en un centro de datos de IA; Riot vendió sus Bitcoin y subarrendó tierras a AMD. Los actores que antes protegían la seguridad de toda la red de Bitcoin están huyendo colectivamente.

En comparación con el riesgo de la computación cuántica, que muchos temen, la IA trae una transformación estructural permanente. Aunque en el futuro los ordenadores cuánticos puedan romper los algoritmos criptográficos de Bitcoin, la industria puede actualizarse mediante estándares post-cuánticos y bifurcaciones suaves, pero la narrativa, el capital y los recursos energéticos que la IA ocupa son irreversibles; ninguna actualización de protocolo podrá revertirlo. La primera función central de Bitcoin ha quedado completamente vacía.

Las stablecoins en dólares reemplazan a Bitcoin y se convierten en la moneda base del mercado cripto

Este es el cambio clave más fácil de pasar por alto. En la historia del desarrollo cripto, Bitcoin ha sido durante mucho tiempo el activo de reserva de la industria y el intermediario para convertir moneda fiduciaria en cripto y viceversa: primero se cambia la moneda fiduciaria por Bitcoin, y luego por altcoins; todos los tokens se valoran en BTC; y los fondos fuera de cadena entran en el mercado comprando Bitcoin primero. Esa fue la raíz de la correlación en las subidas y bajadas de todas las monedas.

Las stablecoins han cortado esa cadena. USDC superó por primera vez en 2019 a USDT en volumen de transacciones, y el volumen global de transacciones en stablecoins superó los 30 billones de dólares. Ahora, la ruta de entrada de fondos es: moneda fiduciaria → USDC → diversos activos, y Bitcoin ha sido completamente desplazado de la cadena de circulación. Polymarket ha actualizado su plataforma para lanzar una stablecoin en dólares (respaldada 1:1 por USDC), y Hyperliquid realiza todas las transacciones en dólares. Como resumen de la industria, las stablecoins se han convertido en la reserva universal de la capa de aplicación, y las plataformas simplemente las etiquetan con su propia marca.

Por ello, cuando aumenta la aversión al riesgo en el mercado, la participación de Bitcoin en el mercado disminuye, mientras que la de las stablecoins aumenta. Los fondos no salen del mercado cripto, sino que cambian a activos denominados en dólares dentro de la industria. Los inversores que quieran participar en el sector cripto ya no necesitan mantener Bitcoin; las stablecoins en dólares asumen esa función. Todas las transacciones en cadena dependen del dólar, y el flujo de fondos en cadena ya no puede impulsar la demanda de compra de Bitcoin. La segunda función central de Bitcoin ha llegado a su fin.

Tras la desvinculación de Bitcoin, la economía cripto florece

Dejando a un lado a Bitcoin, los productos que se están implementando ya no son tokens especulativos ligados al precio, sino proyectos comerciales con flujo de caja real.

La existencia de Hyperliquid basta para refutar la idea de que "las criptomonedas están desapareciendo". Este intercambio de contratos en cadena, con profundidad de mercado y velocidad de ejecución comparables a los principales CEX, permite a los usuarios gestionar sus activos de forma autónoma; el año pasado, su volumen total de transacciones fue de 2.6 billones de dólares, superior a los 1.4 billones de Coinbase, con ingresos anuales de entre 800 millones y 1.3 mil millones de dólares. El 97% de las comisiones se utilizan para recomprar y quemar el token nativo HYPE en el mercado secundario; la cantidad recomprada en todo el año fue de aproximadamente 1.3 mil millones de dólares, representando el 7% de la capitalización total del token, con una tasa de quema 4-5 veces mayor que la de Ethereum y 14 veces mayor que la de Solana. El proyecto no depende de financiamiento externo, sino que funciona mediante recompra y quema a través de la comunidad, y su volumen de transacciones fluctúa según la demanda de los traders, sin relación alguna con el mercado de Bitcoin; incluso en períodos bajistas de Bitcoin, la plataforma crece en tamaño.

Otro protagonista es Polymarket, líder en mercados de predicción, valorado en 20 mil millones de dólares, con un volumen de transacciones anual de 2.5 a 3 billones de dólares, y comisiones anuales de 365 millones de dólares; en cinco meses, su número de usuarios activos diarios se multiplicó por 2.5. La plataforma lanza una stablecoin en dólares, y su token está a punto de salir al mercado. Los productos de Polymarket se basan en apuestas sobre elecciones, eventos deportivos y sucesos globales, sin relación con la subida o bajada del precio de Bitcoin.

Estos proyectos adoptan ahora una lógica de valoración similar a la de empresas tradicionales: ingresos, base de usuarios y múltiplos de valoración, lo que indica una madurez en la industria.

Nuevas oportunidades en la era de las cadenas múltiples: la privacidad se vuelve un recurso escaso

Si la contabilidad transparente y supervisada de Bitcoin fue la opción predeterminada en el pasado, la privacidad ahora es la nueva opción de actualización. Es la moneda que solo puede obtenerse en cadena, con soberanía propia y sin rastreo. Pero la forma de adquirirla es completamente diferente, y esa diferencia es clave.

Privacidad autogestionada. Zcash (ZEC) subió un 70% en una semana, con una valoración cercana a los 10 mil millones de dólares, y más de 45 veces su mínimo en 2024, formando un mercado independiente durante la consolidación de Bitcoin. Su fundamentación es sólida: la circulación de transferencias privadas pasó del 11% en el pasado a un 30%, y la mayoría de los activos privados no vuelven a la cadena pública, lo que reduce la circulación y aumenta la demanda. La presión regulatoria contra la privacidad, en lugar de obstaculizar, ha impulsado el valor de las monedas privadas: Robinhood lanzó ZEC en spot, y Grayscale presentó el primer ETF de Bitcoin en privacidad en la industria. La privacidad ha pasado de ser una aplicación específica a una lógica de inversión a largo plazo. Pero ZEC requiere comprar tokens por separado y cambiar de cadena para usarlos.

Privacidad universal en toda la cadena. NEAR no requiere comprar tokens de privacidad ni mover activos entre cadenas; gracias a la firma en cadena, una sola cuenta de NEAR puede gestionar activos nativos de Bitcoin, Ethereum y Solana, sin tokens encapsulados ni riesgos de puentes entre cadenas, y con custodia de claves mediante una red descentralizada de computación segura multiparte. Combinado con protocolos de confidencialidad, los usuarios pueden transferir activos con privacidad en cualquier cadena pública, ocultando toda la información de contraparte y enrutamiento, y ejecutando en fragmentos de privacidad. Los activos permanecen en la cadena original, y la privacidad se convierte en un servicio subyacente que puede superponerse.

En comparación con las monedas privadas individuales, este modelo es más disruptivo. Los usuarios no necesitan poseer ZEC, ni abandonar los ecosistemas nativos de Ethereum o Bitcoin; la privacidad pasa de ser un activo exclusivo a una función integrada en transacciones en todos los escenarios.

La capa de coordinación subyacente en la era de múltiples cadenas, reemplazando a Bitcoin como nodo central

Mirando el panorama cripto completo: la industria ya no busca una única cadena, sino que opera en múltiples cadenas en paralelo, con ecosistemas en expansión; las stablecoins en dólares se convierten en la moneda base universal, y los agentes que usan IA, con sus propios certificados, interfaces y transferencias, emergen como nuevos actores.

Un ecosistema de múltiples cadenas + IA requiere infraestructura de interconexión, que en la última década fue responsabilidad de Bitcoin; ahora, ese espacio lo ocupa una nueva capa de coordinación de privacidad: firmas entre cadenas, liquidación en dólares, transacciones privadas y ejecución automática de agentes.

NEAR apunta a esta tendencia. Soporta IA con pagos en USDC en privacidad, usando zonas seguras de hardware para cálculos confidenciales, y construye una red de firmas como centro de gestión de claves para la economía de los agentes, ofreciendo servicios de interoperabilidad y privacidad sin depender de cadenas públicas.

Otro producto en esta línea es Venice, que se centra en aplicaciones de IA con interacción privada, atrayendo a muchos usuarios nativos de Web2; su token VVV puede ser apostado para compartir beneficios de inferencia de IA, y el proyecto quema más del 40% de la circulación del token mediante recompra, impulsado por la demanda de uso en IA, con un precio que se desvincula de Bitcoin.

La nueva orientación de la industria ya está clara: ya no se trata de una sola moneda, sino de infraestructura fundamental, en la que los proyectos reales crean valor en función de esa base.

Resumen

Combinando todo: el dólar es la moneda de circulación en toda la industria, los tokens como HYPE, POLY, ZEC, NEAR y VVV representan acciones empresariales, la capa de privacidad en cadena conecta toda la industria, y Bitcoin es solo una parte del ecosistema. La IA se lleva los fondos de riesgo macro, el oro físico cubre la demanda de refugio, y las stablecoins monopolizan la función de reserva, comprimiendo a Bitcoin en un papel secundario.

En los últimos diez años, toda la industria ha estado pendiente del mercado de Bitcoin, y todos los altcoins seguían sus movimientos; esa era la era pasada. Ahora, para evaluar proyectos, se aplican los mismos criterios que a empresas tradicionales: ingresos reales, usuarios activos y la capacidad de los tokens para capturar beneficios del crecimiento del proyecto.

Ya no se debe juzgar la salud del sector cripto solo por las subidas y bajadas de Bitcoin. Lo importante es centrarse en los ingresos de los proyectos, el crecimiento de usuarios y la infraestructura subyacente que conecta toda la cadena: transferencias privadas en toda la cadena, liquidación en dólares y una infraestructura de interoperabilidad entre humanos y máquinas.

La IA ha arrebatado fondos de riesgo macro, el dólar ha desplazado a las reservas de valor, y los nuevos protocolos fundamentales asumen la tarea de conectar toda la industria. La caída de Bitcoin por debajo de 70,000 dólares no significa el fin del cripto, sino un punto de inflexión histórico en el que el cripto se libera por completo de las ataduras de Bitcoin.