El descuento negativo en el mercado de fondos de Bitcoin se ha ampliado a -5.9%, alcanzando un mínimo de dos años.

Los ETF como IBIT, GBTC, entre otros, se negocian con una prima de casi un 6% respecto al valor neto de los activos, lo cual no es una fluctuación emocional a corto plazo, sino una debilitación estructural en la demanda de exposición a los ETF por parte de los fondos.
El descuento negativo significa que los compradores en el mercado secundario no están dispuestos a comprar participaciones del fondo a valor neto, lo que podría deberse a que los canales de arbitraje institucional están bloqueados, o a que los fondos están cambiando de ETFs pasivos a herramientas más flexibles.
Al mismo tiempo, el precio de Bitcoin cayó por debajo de 62,000 dólares, pero la tasa de financiamiento sigue siendo positiva, lo que indica que la tendencia a vender en corto no es agresiva—las ventas provienen más del mercado spot y de los ETF.
El riesgo es que, si el descuento negativo persiste, los emisores de ETF podrían enfrentar presiones de redención, lo que podría presionar aún más a la baja el precio de Bitcoin.
Pero desde otra perspectiva, el descuento también ofrece oportunidades para los arbitrajistas, siempre que la liquidez del mercado sea suficiente para soportarlo.
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