Últimamente mucha gente ha estado comparando la curva de suministro de stablecoins con las entradas netas en ETF, y luego sacan conclusiones: dinero entra/dinero sale. En realidad, la correlación no equivale a causalidad... La emisión adicional de stablecoins a veces solo es para hacer mercado, mover fondos entre exchanges, o incluso para préstamos en cadena, y no necesariamente significa que «dinero nuevo fuera de mercado» realmente esté entrando. Lo mismo con los ETF, el mecanismo de suscripción y redención tiene retrasos y coberturas, lo que puede hacer que la reacción en la cadena ya sea una emoción de segunda mano.

Yo mismo ahora prefiero analizarlo por separado: en qué direcciones o exchanges se ha incrementado realmente esta oferta, si en la cadena es una recarga neta o una extracción neta, y verlo junto con la profundidad del mercado spot y la tasa de financiamiento, así al menos no se deja llevar fácilmente por una sola gráfica.

Además, últimamente también es normal que critiquen los «rendimientos acumulados» en el apalancamiento y la compartición de seguridad, que parecen una copia de otra, y aunque los APRs subsidiados parecen atractivos, la fuente de flujo de efectivo no está clara, y al final, quién asume qué riesgo... En fin, no me atrevo mucho a tomar como algo «seguro que va a pasar» lo que parece muy relacionado. Así quedamos.