Estos días he visto a muchas personas vincular el flujo de fondos de los ETF, el apetito de riesgo en las acciones estadounidenses y las subidas y bajadas en el mercado de criptomonedas, interpretándolo todo de manera conjunta, solo por diversión, ya que cuando la emoción sube, todos buscan una “causa unificada”. Pero me interesa más la otra parte: últimamente se ha vuelto a hablar mucho sobre RWA en la cadena, en los círculos sociales se dice de uno en uno “convertir activos reales en liquidez en la cadena”, suena muy bien.

En pocas palabras, mucha de la “liquidez” de los RWA se asemeja a la luz que se proyecta: que haya órdenes en el mercado secundario ≠ que puedas canjear en cualquier momento. Lo importante son las cláusulas de redención y quién las ejecuta — la ventana de redención, el monto mínimo, el retraso, el congelamiento, e incluso “puede suspenderse en ciertos eventos”, todo esto puede convertir lo que es rápido en la cadena en algo lento fuera de ella. No digo que no se pueda hacer, solo que ahora, al ver un RWA, mi primera reacción no es mirar el gráfico, sino buscar esas pequeñas líneas de texto: ¿estás comprando liquidez o solo un certificado que parece muy líquido?