El tema de hoy es:

Invierno en el mundo de las criptomonedas❄️Inicio de un mercado bajista profundo
¿El mercado de criptomonedas se basa en narrativas para valorar, o en valor real?
Mi respuesta es:

Ahora: 90% valoración basada en narrativas

En el futuro: cada vez más transición hacia valoración basada en valor

Pero nunca se convertirá en una valoración puramente basada en valor

Esta caída del mercado, desde el nivel técnico, ya tuvo señales de advertencia, pero la profundidad de la caída ya superó mi comprensión.
Antes de la caída, mencioné que ya habíamos salido de la forma técnica previa a la aparición de un cisne negro, pero no sabía qué eventos ocurrirían.
Cuando los intercambios principales, incluyendo Gate, se conectaron con el mercado de EE. UU., comenzó la caída.
Muchos no entienden qué significa esto, pueden ver mi transmisión en vivo de ayer.
Desde ese momento, la valoración puramente basada en narrativas traerá desastre al mercado de criptomonedas.

En los últimos diez años:
El mercado de EE. UU. y el mercado de criptomonedas son dos mercados.

En los próximos diez años:
El mercado de EE. UU. y el mercado de criptomonedas se convertirán gradualmente en un solo mercado.

Porque:
Mismo monedero
+
Mismo intercambio
+
Mismo stablecoin

Se puede comprar simultáneamente:
BTC
ETH
SOL
NVDA
TSLA
SPY
Bonos del gobierno de EE. UU.

Esto significa:
La mayor competencia futura ya no será:
BTC vs ETH
Sino:
Mercado de EE. UU. vs activos criptográficos

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1. Diferencia esencial
【Mercado de EE. UU.】
Lo que se compra:
Flujos de efectivo futuros de las empresas
Por ejemplo:
Nvidia (NVDA)
Fuente de valor:
• Ventas de chips de IA
• Ingresos de centros de datos
• Crecimiento de beneficios empresariales

Apple (AAPL)
Fuente de valor:
• Ventas de iPhone
• Ingresos por servicios
• Recompra de acciones

Por lo tanto:
El mercado de EE. UU. esencialmente es un activo productivo.

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【Activos criptográficos】
Lo que se compra:
Valor de red
El valor de BTC proviene de:
• Escasez
• Consenso
• Demanda de reservas nacionales

El valor de ETH proviene de:
• Liquidaciones en stablecoins
• DeFi
• RWA (activos del mundo real)
• Finanzas en cadena

El valor de SOL proviene de:
• Transacciones en cadena
• Liquidaciones de alta frecuencia
• Crecimiento de usuarios

Por lo tanto:
El valor esencial de los activos criptográficos es el valor de la red.

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2. ¿Por qué las instituciones prefieren el mercado de EE. UU.?
Porque:
El mercado de EE. UU. se puede calcular.
Por ejemplo:
NVDA
Se puede calcular:
• Ingresos
• Beneficios
• Tasa de crecimiento
• Valoración PE

Pero BTC no puede calcularse con precisión.
Depende más de:
Cuánto dinero en el futuro estará dispuesto a mantener.
Por lo tanto:
La certeza
Mercado de EE. UU. > Activos criptográficos

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3. Comparación de rentabilidad
En los últimos diez años:
【Mercado de EE. UU.】
Índice Nasdaq:
Aproximadamente 15%-20% anualizado
Apple:
Aproximadamente 20%-25% anualizado
Nvidia:
Supera el 50% anualizado

【Activos criptográficos】
BTC:
A largo plazo, aproximadamente 50%-60% anualizado
ETH:
Rentabilidad histórica aún mayor
Algunas altcoins:
100 veces
1000 veces

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Conclusión:
Elasticidad de la rentabilidad
Activos criptográficos > Mercado de EE. UU.

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4. Comparación de riesgos
【Mercado de EE. UU.】
Apple:
Máximo retroceso de aproximadamente 40%
Microsoft:
Máximo retroceso de aproximadamente 35%
Nvidia:
Máximo retroceso de aproximadamente 60%

【Activos criptográficos】
BTC:
Máximo retroceso de aproximadamente 80%
ETH:
Máximo retroceso de aproximadamente 90%
Altcoins:
Máximo retroceso de aproximadamente 99%

Conclusión:
Riesgo
Activos criptográficos >>> Mercado de EE. UU.

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5. ¿Por qué en el futuro se redistribuirá el capital?
Antes:
Capital global
↓
Entraba en los intercambios
↓
Solo podía comprar criptomonedas

BTC
ETH
MEME
Altcoins

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Futuro:
Capital global
↓
USDC
↓
Intercambios
↓
Se podrán comprar:
BTC
ETH
SOL
NVDA
TSLA
SPY
Bonos del gobierno de EE. UU.

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Entonces, el mercado empezará a preguntar:
¿Por qué comprar tu criptomoneda?
¿Y no comprar Nvidia?
¿Por qué comprar tu criptomoneda?
¿Y no comprar bonos del gobierno de EE. UU.?
¿Por qué comprar tu criptomoneda?
¿Y no comprar el S&P 500?

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Esta es la pregunta que todas las altcoins deberán responder en el futuro.

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6. ¿Qué quiere hacer realmente EE. UU.?
Muchos piensan:
EE. UU. apoya las criptomonedas.

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Pero desde la perspectiva de estrategia de capital:
EE. UU. prefiere:
Capital global
↓
Stablecoins
↓
Finanzas en cadena
↓
Acciones en cadena de EE. UU.
↓
Activos estadounidenses

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Lo que EE. UU. menos quiere ver:
Capital global
↓
USDT
↓
MEME
↓
Perro callejero
↓
Seguir especulando con aire

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Lo que EE. UU. más quiere ver:
Capital global
↓
USDC
↓
Coinbase
↓
Acciones en cadena de EE. UU.
↓
Mercado de capitales estadounidense

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En esencia:
Crypto Capital
está siendo dirigido hacia
American Capital

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7. Los activos que realmente valen dinero en el futuro
BlackRock no preguntará:
¿qué criptomoneda sube 10 veces?

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Solo preguntarán:
En los próximos diez años,
¿quién podrá absorber la mayor cantidad de valor?

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BTC
Absorbe el valor del oro digital

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ETH
Absorbe el valor de las finanzas en cadena

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SOL
Absorbe el valor de las transacciones en cadena

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USDC
Absorbe el valor del dólar digital

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NVDA
Absorbe el valor de la industria de IA

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Microsoft
Absorbe el valor de las aplicaciones de IA

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Lo que realmente vale dinero no son los conceptos,
sino la entrada de valor en ellos.

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8. Proyección de la estructura de capital después de 2030
Primera capa (activos centrales)
Acciones tecnológicas de EE. UU.
NVDA
MSFT
GOOG
AMZN
META
Aproximadamente 40%

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Segunda capa
BTC
ETH
SOL
Aproximadamente 30%

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Tercera capa
RWA
Bonos del gobierno en cadena
Fondos monetarios en cadena
Aproximadamente 20%

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Cuarta capa
MEME
Perro callejero
Altcoins puramente narrativos
Aproximadamente 10% o menos

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9. Conclusión final
En los últimos diez años:
El mercado de EE. UU. y el mundo de las criptomonedas son dos mundos diferentes.

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En los próximos diez años:
El mercado de EE. UU. y el mundo de las criptomonedas se convertirán en un solo mercado.

Porque:
Mismo monedero
Mismo stablecoin
Mismo intercambio
Se podrán comprar todos los activos simultáneamente.

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Cuando los activos se colocan en la misma estantería,
el mercado solo hará una pregunta:
“En los próximos diez años, ¿cuánto valor real podrás crear?”
El mercado de EE. UU. responde con beneficios.
BTC responde con reserva de valor.
ETH responde con red financiera.
SOL responde con red de transacciones.
Y la mayoría de las altcoins sin flujo de caja, sin usuarios, sin capacidad de captura de valor,
enfrentarán por primera vez una competencia real de valor.

Este también es la lógica profunda detrás del impulso de EE. UU. a las stablecoins, valores en cadena, acciones en cadena y RWA:
No se trata de mantener el capital en monedas basura,
sino de que el capital global pueda, finalmente, fluir hacia activos estadounidenses a través del sistema financiero en cadena.