🚨La Reserva del Banco de Japón acaba de emitir su advertencia más directa sobre un aumento de tasas en 2026.

En un discurso pronunciado esta mañana, el gobernador Ueda dijo que el BOJ ahora está más preocupado por que la inflación vaya demasiado alta que por la desaceleración de la economía.

Esa es una declaración significativa de un banco central que pasó décadas luchando contra la deflación.

Aquí está exactamente lo que dijo.

Se proyecta que el IPC de Japón alcance el 2.8% en este año fiscal y supere el 3% durante un período. El Índice de Precios al Productor alcanzó el 4.9% interanual en abril, la lectura más alta en casi 3 años.

Los aumentos de precios en la cadena de suministro ya se están extendiendo a productos plásticos, construcción, transporte y alimentos. Los salarios están aumentando un 5% por tercer año consecutivo.

Las expectativas de inflación entre empresas y hogares están en aumento.

Ueda declaró explícitamente que si los riesgos alcistas para los precios continúan superando los riesgos bajistas para la economía, el BOJ aumentará las tasas.

Las tasas de interés reales en Japón todavía son negativas a pesar de tres aumentos desde 2024. La tasa de política actualmente se sitúa en 0.75%.

Se espera ampliamente un movimiento a 1% en la reunión del 15-16 de junio.

Esto importa mucho más allá de Japón.

Durante décadas, los inversores globales tomaron prestado dinero en Japón a tasas de interés cercanas a cero. Luego, tomaron ese dinero prestado y lo invirtieron en activos con mayor rendimiento en todo el mundo, acciones en EE. UU., acciones tecnológicas, bonos de mercados emergentes y criptomonedas.

El comercio genera ganancias siempre que los costos de endeudamiento en Japón se mantengan bajos.

Cuando el BOJ aumenta las tasas, el costo de tomar prestado en yenes sube. Eso obliga a los inversores a cerrar esas posiciones vendiendo acciones en EE. UU., vendiendo criptomonedas, vendiendo activos de mercados emergentes y convirtiendo los ingresos de nuevo en yenes para pagar sus préstamos.

La venta ocurre rápidamente y en todos los mercados simultáneamente.

En agosto de 2024, el BOJ aumentó las tasas en solo 0.15%. En 48 horas, la bolsa japonesa registró su mayor caída en un solo día en la historia. Las acciones globales, las criptomonedas y los mercados emergentes se desplomaron violentamente. Eso fue solo 0.15%.

Se espera que el movimiento de junio sea a 1%, desde 0.75%. Es un movimiento mayor en un mercado que ya está bajo una tensión significativamente mayor que en agosto de 2024.

Se estima que el comercio de carry global basado en tasas japonesas cercanas a cero supera los 4 billones de dólares.

En la misma reunión de junio, el BOJ también realizará una evaluación interina de su plan de reducción de compras de bonos y anunciará una nueva directriz para 2027.

Reuters informa que una pausa total en la reducción de QT es la opción preferida internamente. Si el BOJ aumenta las tasas y pausa la reducción de bonos simultáneamente, significa una política monetaria más estricta a través de las tasas, pero con apoyo continuo al mercado de bonos, un reconocimiento directo de que el mercado de bonos de Japón aún no puede sostenerse por sí solo.

La decisión del BOJ del 15-16 de junio, ya sea que aumente las tasas, cuánto y qué decida sobre la reducción de bonos, será el dato más importante para los activos de riesgo global en las próximas semanas.