Ganancias y obstáculos: por qué las enormes pérdidas de OpenAI podrían ser la mayor piedra en el camino hacia una IPO

Cuando discutimos si una empresa podrá completar su IPO antes de 2027, el indicador más importante no son los usuarios, ni las descargas, sino—si puede generar ganancias. En este aspecto, la diferencia entre varias empresas candidatas estrella es sorprendente.

Anthropic: la ruta de ganancias más clara para una empresa de IA

Entre todos los unicornios de IA, Anthropic destaca por su rendimiento financiero. Los ingresos anuales se dispararon de 9 mil millones de dólares a finales de 2025 a 47 mil millones de dólares a finales de mayo de 2026, y se espera que logre un flujo de caja positivo entre 2027 y 2028. Más importante aún, la compañía prevé obtener su primera ganancia en el segundo trimestre.

Esta ruta de ganancias clara es la razón clave por la que Anthropic pudo obtener 65 mil millones de dólares en financiamiento en la ronda H, y también le da la confianza para presentar su solicitud de cotización ante la SEC de manera pionera.

OpenAI: la dificultad de las pérdidas bajo una valoración de billones

En comparación, la situación financiera de OpenAI es mucho más compleja. En todo 2025, las pérdidas operativas de OpenAI alcanzaron los 6,355 millones de dólares. Y su valoración objetivo es de hasta 1 billón de dólares—en medio de pérdidas enormes, esta valoración se basa más en el liderazgo tecnológico y la imaginación del mercado que en un flujo de caja sólido.

Lo que preocupa aún más es la intensificación de la competencia. Claude de Anthropic desafía directamente a ChatGPT en generación de código, servicios empresariales y otros campos; Gemini de Google, Llama de Meta, también están avanzando rápidamente. Si OpenAI no mejora significativamente su rentabilidad antes de la salida a bolsa, su valoración de un billón de dólares enfrentará serios desafíos.

SpaceX: la primera ganancia que se acerca, un “balón de tracción” para la valoración de billones

Las perspectivas de ganancias de SpaceX también están mejorando. Se estima que los ingresos anuales de la compañía alcanzan aproximadamente 44 mil millones de dólares, y se espera que logre su primera rentabilidad operativa en el segundo trimestre. La rentabilidad EBITDA del negocio de Starlink supera el 50%, proporcionando una estabilidad de ganancias sin precedentes para SpaceX. Para los inversores, la combinación de “mil millones en ingresos + rentabilidad estable” es la mejor garantía para respaldar una valoración de billones.

Mi juicio: la capacidad de generar ganancias es el criterio más importante para una IPO antes de 2027. SpaceX y Anthropic, con rutas de ganancias claras, tienen la mayor probabilidad de cotizar; Discord y Stripe aún deben demostrar la sostenibilidad de sus beneficios; mientras que OpenAI debe presentar un cronograma convincente para revertir pérdidas—de lo contrario, el plan de salida a bolsa en 2027 podría retrasarse nuevamente, e incluso no se descarta que otras empresas de IA tomen la delantera.