Competencia de IPO de los dos gigantes de la IA—Anthropic presenta primero, ¿por qué OpenAI está en una situación difícil?

El 1 de junio de 2026, Anthropic presentó en secreto un borrador de declaración de registro S-1 ante la SEC. La fecha objetivo de salida a bolsa sería a más tardar en octubre de 2026. Sin embargo, OpenAI, que alguna vez fue considerado el “primer stock de IPO de IA” y el más popular, se encuentra en una situación delicada en este momento—ha estado colaborando con banqueros para preparar sus documentos de salida a bolsa, pero la fecha podría retrasarse hasta 2027.

Respuesta rápida de Anthropic: presentar después de la ronda de financiación H

La estrategia de salida a bolsa de Anthropic es muy precisa. Solo unos días antes de presentar los documentos de IPO, había completado una ronda de financiación de 65 mil millones de dólares, con una valoración posterior a la inversión de 965 mil millones de dólares, superando por mucho los 852 mil millones de dólares de valoración de OpenAI. Este ritmo de “presentar inmediatamente después de la financiación” fue interpretado por el mercado como una señal clara: Anthropic quiere que esta sea su última ronda de financiación privada, y que luego ingresará directamente al mercado público.

Los datos de ingresos también son sorprendentes. Hasta finales de mayo de 2026, los ingresos anuales de Anthropic alcanzaron los 47 mil millones de dólares, mientras que a finales de 2025 esta cifra era solo de 9 mil millones. Claude Code (su herramienta de programación basada en agentes) se convirtió en el producto de mayor crecimiento en la historia de la compañía, con ingresos anuales que superaron los 1 mil millones de dólares en los primeros 6 meses tras su lanzamiento, alcanzando más de 2.5 mil millones de dólares en ingresos anuales para febrero de 2026. Anthropic también espera lograr flujo de caja positivo entre 2027 y 2028.

La dificultad en la valoración y el caos interno de OpenAI

En comparación, el camino de OpenAI hacia la salida a bolsa parece accidentado. Ya en octubre de 2025, Reuters reportó que planeaba presentar su solicitud de IPO en la segunda mitad de 2026 y salir en 2027, con una valoración máxima de 1 billón de dólares. Pero desde entonces, no ha habido avances sustanciales. Estudios académicos muestran que las IPO tienden a concentrarse en ciertos sectores, y las empresas que salen más tarde en el ciclo suelen tener un rendimiento inferior al de las que salen temprano. Lo que preocupa aún más es el ejemplo de Lyft y Uber en 2019: Lyft, más pequeño, salió primero pero su precio de acción no cumplió con las expectativas, lo que afectó directamente la IPO de Uber dos meses después, que tuvo que reducir su valoración objetivo.

Además, el fundador de Issuer Network señaló: “El oxígeno en la sala es limitado. SpaceX absorberá una gran cantidad de fondos, y la segunda empresa en salir a bolsa estará en una posición más favorable que la tercera.” Si OpenAI sale después de SpaceX y Anthropic, enfrentará una doble presión: dilución de capital y fatiga de los inversores.

Mi juicio: actualmente, Anthropic ya ha tomado la delantera en la competencia de IPO, con una probabilidad de aproximadamente 69%; aunque OpenAI aún tiene un 72%, la posibilidad de que salga en 2026 está disminuyendo. La clave será qué empresa podrá demostrar primero la sostenibilidad y rentabilidad de su modelo de negocio de IA en el mercado.