La industria de semiconductores no es solo Nvidia — Mi lógica de posición desde la “visión de la cadena industrial”

Muchos nuevos inversores piensan que comprar semiconductores es comprar NVDA. En realidad, la cadena de la industria de semiconductores es muy larga, y diferentes segmentos tienen diferentes lógicas. En Gate, además de NVDA, también compré ARM y TSMC, y aquí explico por qué.

Arriba: Equipos y materiales
Representantes: ASML, Applied Materials, Tokyo Electron
Lógica: La expansión de capacidad de los fabricantes de chips requiere primero comprar equipos, un indicador líder. ASML tiene el monopolio de las máquinas de litografía, pero su precio de acción es muy alto, no lo compré. Applied Materials tiene una valoración más razonable, pero no investigué a fondo, por lo que lo dejé en lista de selección.

Medio: Diseño y fabricación de chips
Diseño: NVDA, AMD, Qualcomm, ARM
Fabricación: TSMC, Intel
Lógica: Las empresas de diseño tienen márgenes de ganancia altos, pero la competencia es feroz; las empresas de fabricación tienen altos gastos de capital, pero una fuerte lealtad de los clientes. NVDA es tanto diseño como ecosistema, TSMC es el líder absoluto en fabricación. Tengo ambos, lo que equivale a comprar una combinación de “diseño + fabricación”.

¿Por qué comprar ARM? ARM no produce chips, solo licencia la arquitectura. El 99% de los chips de teléfonos móviles en todo el mundo usan la arquitectura ARM, y ahora también está penetrando en PC y servidores. Su modelo de negocio es de cobro de regalías, cada vez que venden un chip ARM, ARM obtiene una comisión. Muy estable, con un margen de ganancia superior al 90%. Además, ARM y NVDA tienen una buena relación; cuando NVDA sube, ARM suele seguir subiendo.

¿Por qué no comprar Intel? Intel está rezagada en fabricación frente a TSMC, y en diseño está siendo desplazada por AMD y NVDA. Es un “no ganar en ambos extremos”, a menos que el nuevo CEO pueda cambiar la situación, no lo tocaré.

Mi cartera de semiconductores: NVDA (líder) + TSMC (fabricación) + ARM (arquitectura). Tres posiciones diferentes, con diferentes características de riesgo y retorno. Cuando hay retrocesos, no caen demasiado juntos; cuando suben, no se quedan fuera. Esto se llama asignación en la cadena industrial, más saludable que apostar solo a una acción.