La relación entre el panorama macroeconómico y Bitcoin — La verdadera razón detrás de la caída del 3 de junio

El 3 de junio, Bitcoin cayó un 6.03%, aparentemente por una corrección técnica, pero las causas profundas están estrechamente relacionadas con el entorno macroeconómico. Entender estos factores macro es clave para juzgar si los 66,000 pueden ser un soporte a medio plazo.

Primero, la subida del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense. Los datos del PMI manufacturero del ISM de EE. UU. publicados el 2 de junio superaron las expectativas, alcanzando 49.5 (frente a 48.2 anterior), aunque todavía por debajo de la línea de expansión, la mejora fue mayor de lo esperado. Esto llevó a que las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal se retrasaran aún más. El rendimiento de los bonos a 10 años subió del 4.3% al 4.45%, afectando a los activos sensibles a las tasas de interés, incluido Bitcoin. Actualmente, la probabilidad de una bajada de tasas en septiembre ha bajado del 70% al 55% en una semana. Si los datos económicos posteriores siguen siendo sólidos, Bitcoin podría enfrentar más presión.

En segundo lugar, la fortaleza del dólar estadounidense. El índice DXY subió de 104.5 a 105.2, alcanzando un máximo de dos semanas. Bitcoin y el índice del dólar suelen tener una relación negativa. La fortaleza del dólar implica que los fondos se mueven de activos de riesgo a efectivo en dólares. Hay que observar si el índice del dólar puede mantener los 105: si rompe los 105.5, Bitcoin podría probar niveles por debajo de 65,000.

En tercer lugar, la corrección en las acciones tecnológicas estadounidenses. El índice Nasdaq cayó un 1.8% el 3 de junio, con grandes caídas en pesos pesados como Nvidia y Microsoft. Como “activo digital tecnológico”, la correlación de Bitcoin con el Nasdaq en el último mes alcanzó 0.7. La corrección en Wall Street puede transmitir emociones que afecten al mercado cripto. Pero hay que tener en cuenta que el Nasdaq todavía está en un mercado alcista técnico, y mientras no caiga por debajo de 16,000 puntos (futuros del Nasdaq), el impacto en Bitcoin será limitado.

Cuarto, la presión de los mineros. Tras caer por debajo de 68,000, algunos mineros alcanzaron su punto de equilibrio. Se estima que, para mineros con hardware antiguo como el S19 Pro, el coste de electricidad sitúa su punto de equilibrio entre 65,000 y 68,000. Cuando el precio está por debajo del coste, los mineros pueden verse obligados a vender Bitcoin para pagar la electricidad. Los datos en cadena muestran que, el 3 de junio, la cantidad de BTC transferida a exchanges por mineros aumentó aproximadamente un 15%. Si el precio sigue bajando, la presión de venta de los mineros aumentará. Pero la buena noticia es que, tras la reducción a la mitad, la estructura de ingresos de los mineros cambió, aumentando la proporción de ingresos por comisiones, lo que reduce su sensibilidad a los movimientos del precio.

En conjunto, si 66,000 puede ser un soporte depende de tres eventos clave en la próxima semana: primero, los datos de empleo no agrícola de EE. UU. el 7 de junio; segundo, los datos del IPC del 12 de junio; y tercero, la decisión de tasas de la Reserva Federal el 13 de junio. Si estos datos son dovish (empleo débil, inflación a la baja), Bitcoin podría rebotar; si son hawkish, podría romper los 66,000. Por ello, la estrategia de compra en estos niveles debe centrarse en movimientos a corto plazo, sin mantener posiciones de largo plazo durante la noche, y esperar a que la incertidumbre macro se reduzca para aumentar posiciones. Para los inversores a largo plazo (con un horizonte superior a 6 meses), los 66,000 ya representan una zona de entrada razonable.