Recientemente, he estado revisando LST/rehypotecación, y siento que muchas personas piensan demasiado fácilmente en “una capa adicional de ganancias”. En realidad, las ganancias se dividen en dos partes principales: una es la recompensa de consenso originalmente stakeada, y la otra es el “alquiler” que obtienes al vender la misma seguridad a otros proveedores de servicios. Suena bien, pero el riesgo también es bastante directo: si la cadena subyacente tiene un problema, tú serás el primero en sufrir, y si los proveedores de servicios externos tienen un accidente (código, gobernanza, malicia), también podrías ser afectado en conjunto. Lo más molesto es que cuando la correlación se activa, el precio de LST y la liquidez de rescate se bloquean juntos.

Estos días, alguien ha interpretado las transferencias grandes en la cadena y las actividades inusuales en las billeteras frías y calientes de los exchanges como “dinero inteligente”... Yo, en cambio, me preocupo más por quiénes son los verdaderos pagadores de estos protocolos, de dónde fluye el dinero de manera continua, y cómo se implementan realmente las reglas de penalización. La segunda oportunidad puede esperar, pero si caes en un esquema donde las ganancias dependen de subsidios para sobrevivir, ya no tiene sentido.