Estos días he vuelto a ver muchas estrategias de "rendimiento apilado" con re-pledge y seguridad compartida, en realidad lo que más me preocupa no es el riesgo acumulado, sino la ilusión de acumulación... En las pruebas retrospectivas, la curva parece muy bonita, pero muchas veces solo están poniendo la misma exposición a riesgo en una capa diferente y continuando con la amplificación. Especialmente cuando descubres que la seguridad subyacente en realidad depende del mismo grupo de colaterales, si algo sale mal en un punto, puede desencadenar una cadena, y los beneficios aún no se han consolidado, ya te liquidan o te imponen sanciones.

Por cierto, el índice de financiamiento vuelve a estar en niveles extremos, en el grupo discuten si revertir o seguir inflando la burbuja. Yo mismo prefiero considerar estos momentos como un "archivo de prueba de estrés": cuando las tarifas altas y el apalancamiento alto hacen que la emoción se dispare, lo primero en salir a la luz suelen ser esas estructuras que están más apiladas. De todos modos, siempre considero mi posición como si pudiera ser liquidada en cualquier momento, y con que pueda dormir tranquilo, me doy por satisfecho.