#分享美股交易赢英伟达股票 La próxima ola de Nvidia podría ser aún mayor

Nvidia (NVDA) ya ha construido un ecosistema en torno a redes, software, inferencia, almacenamiento y CPU, lo que le permite capturar valor en diferentes segmentos de la pila de tecnología de IA. Además, los cuellos de botella relacionados con la energía, la memoria, las redes y la fotónica siguen ampliando el TAM de Nvidia. Con Rubin, Vera y la demanda de inferencia aún en etapas tempranas, los beneficios por acción futuros podrían ser significativamente superiores a las expectativas actuales.
El rendimiento financiero muestra que el crecimiento de Nvidia se está acelerando
Este trimestre nuevamente demuestra que el crecimiento de Nvidia es muy diferente al de cualquier otra compañía de semiconductores. Incluso con un impacto de aproximadamente 4.500 millones de dólares debido a las restricciones de 🇨🇳H20, Nvidia logró ingresos de 44.100 millones de dólares en el Q1. Sin embargo, sin considerar el impacto de las restricciones de H20, los ingresos de la compañía podrían haber superado los 49.000 millones de dólares. Teniendo en cuenta que Rubin y Vera se lanzarán en los próximos trimestres, y con la demanda de infraestructura de IA en aumento, Nvidia podría estar en camino de alcanzar más de 200 mil millones de dólares en ingresos. Este crecimiento es digno de elogio en múltiples aspectos. Los ingresos del centro de datos son aproximadamente 75.300 millones de dólares, de los cuales aproximadamente la mitad, 37.900 millones, provienen de hyperscalers, y los otros 37.400 millones de dólares de clientes de IA en la nube, industrial y empresarial. Nvidia ya ha logrado diversificar sus fuentes de demanda, lo cual es un hito importante, ya que la compañía no depende únicamente del crecimiento del sector hyperscaler.
Otro hito importante es la importancia reflejada en la tasa de attach de su negocio de redes, que actualmente es de aproximadamente el 90%. En primer lugar, el margen de beneficio es excepcional. La compañía, creciendo a una velocidad asombrosa, ha logrado un margen del 75%, algo muy raro en otras empresas tecnológicas. Pero aún más notable es que, mientras invierte en I+D y en infraestructura a gran escala, Nvidia ha logrado mejorar su apalancamiento operativo. Por lo tanto, en comparación con el margen de beneficios de 35.000 millones de dólares del período anterior, Nvidia alcanzó un máximo histórico de 49.000 millones en el Q1 del FY2027. En otras palabras, la tasa de ejecución de ingresos de Nvidia es de aproximadamente 200 mil millones de dólares anuales. Nvidia está entrando en el papel de una de las principales empresas de redes a nivel mundial
La mayoría de los inversores suelen ver a Nvidia solo como una compañía de semiconductores que produce GPU. Sin embargo, el negocio de redes está adquiriendo rápidamente importancia, convirtiendo a Nvidia en una de las empresas más relevantes en ese campo. Los ingresos trimestrales se acercan a los 15 mil millones de dólares, creciendo a una tasa anual del 200%. Hoy en día, Nvidia no solo ofrece capacidad de cálculo; entrega un conjunto completo de arquitecturas que permiten que la infraestructura de IA funcione de manera eficiente.
Al evaluar clústeres de IA modernos, esta diferencia es extremadamente importante. Las GPU de Nvidia son la principal fuente de rendimiento. Sin embargo, cuando la infraestructura de IA se expande a decenas de miles o incluso cientos de miles de GPU, las redes suelen convertirse en un factor limitante. Aquí, la arquitectura de fabric triple de Nvidia puede jugar un papel clave. NVLink facilita la comunicación entre GPU dentro de un mismo chasis, mientras que Spectrum-X garantiza redes Ethernet eficientes. Estas herramientas ayudan a construir infraestructuras de IA con menos cuellos de botella. Desde una perspectiva estratégica, este enfoque es fundamental para Nvidia. Cada vez más hyperscalers compran redes completas en lugar de componentes individuales. Con la tasa de attach de redes de Nvidia en constante aumento hasta el 90%, la compañía se está convirtiendo en el proveedor de redes preferido en la arquitectura de IA. Esto genera un efecto de ecosistema muy potente, ya que cada capa adicional integrada aumenta la fidelidad de la plataforma Nvidia. Pero lo que más me emociona es que Nvidia está haciendo una fuerte apuesta por la óptica empaquetada (co-packaged optics). Invertir aproximadamente 4.000 millones de dólares en Lumentum y Coherent indica que la compañía entiende que la interconexión óptica podría convertirse en el próximo cuello de botella de la infraestructura de IA. Cuando la IA se expanda a decenas de miles de GPU, el consumo de energía y la baja latencia comenzarán a ser problemas reales. La óptica empaquetada, al integrar directamente la interconexión óptica en los chips de conmutación, puede resolver estos problemas. Por lo tanto, esta estrategia tiene una gran oportunidad de cambiar las reglas del juego para Nvidia en la próxima década. CUDA ha convertido a Nvidia en líder en arquitectura de software, y las redes ya son el sistema circulatorio de la infraestructura de IA. Ahora, la óptica empaquetada podría convertirse en el sistema nervioso de la infraestructura de IA.
Aunque muchos se centran en innovaciones como Blackwell y Rubin, a menudo pasan por alto un hecho: Nvidia está ampliando su control sobre todos los elementos clave necesarios para construir infraestructuras de IA eficientes. Por eso, el negocio de redes de Nvidia debería recibir más atención. La valoración de Nvidia refleja las expectativas del mercado de que la prosperidad de la infraestructura de IA continuará
Considerando la función de Nvidia como proveedor de infraestructura básica en la industria de la inteligencia artificial, su precio actual de 212 dólares por acción sigue siendo relativamente razonable. Los analistas pronostican que los ingresos de Nvidia crecerán de 391 mil millones de dólares en FY2027 a más de 660 mil millones en FY2029, y que las ganancias por acción aumentarán de 8.94 a 15.64 dólares, reduciendo así su relación P/E futura.
Con las predicciones actuales, la tasa de crecimiento se desacelerará, con solo un 20% en FY2029 en comparación con un 81% en FY2027. Sin embargo, si la monetización de la inferencia avanza sin problemas, y otros factores como los proyectos de fábricas de IA, IA soberana y CPU también cumplen con las expectativas, Nvidia podría superar las previsiones de los analistas y alcanzar su precio objetivo. Esto se debe a que Nvidia ha superado el GPU y ahora participa en todos los demás componentes, incluyendo redes, software, orquestación, almacenamiento y CPU. Por lo tanto, las acciones de Nvidia pueden considerarse principalmente en función de las expectativas del mercado sobre la continuidad del gasto en infraestructura de IA. Los inversores están dispuestos a pagar una prima por la posición de liderazgo y la fidelidad de sus productos en el ecosistema. La cuestión clave aquí es si el crecimiento podrá mantenerse; de lo contrario, las premisas que sustentan la valoraciones actuales de Nvidia deberán ajustarse.
Riesgos de reevaluación
El primer riesgo principal proviene de la demanda de hyperscalers y clientes empresariales. Las perspectivas de crecimiento de Nvidia dependen en gran medida del aumento en la construcción de infraestructura de IA por parte de proveedores de servicios en la nube, empresas nativas de IA y clientes corporativos. Si la demanda no se acelera y los presupuestos se retrasan, la adopción de la inferencia podría ser menor a lo esperado, afectando los resultados de beneficios de la compañía. Otro riesgo es el de ejecución. El crecimiento de la compañía ahora depende de la implementación de Rubin, Vera y productos de red. Cualquier retraso en la producción, problemas logísticos o desaceleración en la adopción podrían poner en peligro sus perspectivas de crecimiento. Esto es importante porque los planes de infraestructura de IA de hyperscalers están basados en las expectativas de crecimiento de Nvidia.
Conclusión final
En el campo del hardware de IA, las áreas en las que Nvidia no domina son cada vez menores. Sin embargo, a pesar de su impresionante historial, incluso considerando todas sus ventajas competitivas y su fortaleza en el mercado, la acción sigue estando subvalorada en comparación con sus pares. Creo que la rentabilidad a largo plazo de Nvidia está significativamente subestimada en el precio actual de las acciones. $NVDA