Noticias de Mars Finance, el 3 de junio, los datos del mercado muestran que hoy el dólar estadounidense frente al yen alcanzó momentáneamente la barrera de los 160 puntos enteros (llegando a un máximo de 160.44, luego retrocediendo a alrededor de 159.90), al mismo tiempo, el índice Nikkei 225 superó por primera vez los 68,000 puntos, alcanzando un máximo de 68,634.74 puntos en la tarde, con un aumento del 2.9%. Este nivel sensible coincide exactamente con la barrera psicológica antes de la intervención masiva previa del Ministerio de Finanzas de Japón. El Ministerio de Finanzas de Japón anunció recientemente que, entre el 28 de abril y el 27 de mayo, utilizó un total de 11.7349 billones de yenes para intervenir en el mercado de divisas, comprando yenes y vendiendo divisas extranjeras, suprimiendo directamente las posiciones cortas en yenes. La última posición de CFTC (al 26 de mayo) muestra que las cuentas no comerciales tienen 112,993 contratos largos de yen y 227,660 cortos, con una posición neta corta de 114,667 contratos, que sigue aumentando en 27,152 contratos respecto a la semana anterior. La posición de yenes cortos congestionados no ha salido completamente del mercado, sino que continúa aumentando, lo que indica que el carry trade aún no ha sufrido una ruptura sistémica. Anteriormente, el Banco de Japón mantuvo la tasa de interés política en 0.75% en la reunión de abril, pero 3 de los 9 miembros (Takata Hajime, Tamura Naoki, Nakagawa Junko) abogaron públicamente por subirla al 1.0%, además de elevar la expectativa del IPC núcleo para FY2026 a un rango del 2.5%-3.0%, y señalaron que seguirían ajustando gradualmente la política de flexibilización, siendo la presión inflacionaria un factor importante que podría desencadenar una liquidación en el carry trade. Sin embargo, la principal fuerza impulsora del reciente aumento del mercado japonés no es simplemente el cierre de posiciones en carry trade. Datos de Reuters muestran que, hasta la semana del 23 de mayo, los inversores extranjeros han comprado netamente acciones japonesas durante 8 semanas consecutivas, con una compra neta semanal de 1.08 billones de yenes, acumulando cerca de 11.7 billones de yenes en lo que va del año (en comparación con solo 742.1 mil millones de yenes en el mismo período del año pasado), principalmente en acciones relacionadas con IA y semiconductores. Varias instituciones principales de Wall Street han señalado recientemente que el carry trade en yenes enfrenta riesgos de liquidación, lo que podría impulsar una estrategia de "vender dólares y comprar activos que se beneficien de la inflación en Japón". UBS en abril ya esbozó un escenario de reapertura del carry trade en yenes, advirtiendo que si el tono del BOJ se vuelve más dovish o si la presión inflacionaria aumenta, el dólar podría debilitarse aún más. Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management, también advirtió en febrero que la volatilidad en las posiciones de futuros especulativos indica que el carry trade "puede cerrarse rápidamente". Instituciones como Goldman Sachs y Morgan Stanley han considerado previamente que la reversión del carry trade sería un catalizador a largo plazo para el mercado de acciones japonés, especialmente beneficiando a los sectores sensibles a las tasas internas y que se benefician de la inflación. Actualmente, el mercado está construyendo una narrativa en torno a "intervención de Japón + expectativas de subida de tasas del BOJ + presión inflacionaria" que genera riesgos de liquidación en el carry trade, presionando al dólar estadounidense y fortaleciendo a las acciones beneficiadas por las tasas internas y la inflación en Japón. Pero, dado que el USD/JPY vuelve a acercarse a 160 y las posiciones netas cortas en CFTC siguen siendo altas, esto indica que las posiciones cortas en yenes a nivel global aún no han sido forzadamente cerradas, y la fortaleza del Nikkei 225 es más el resultado conjunto del interés extranjero en la reinflación impulsada por IA que de una simple reversión del carry trade. Esta narrativa todavía está en desarrollo, pero aún hay distancia de un colapso sistémico como el de agosto de 2024. Los inversores deben seguir atentos a la barrera de los 160 en USD/JPY, a la próxima intervención del Ministerio de Finanzas de Japón y a las señales de la reunión del BOJ en julio.

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