Últimamente he visto a mucha gente vincular el flujo de fondos de ETF con la preferencia de riesgo del mercado de EE. UU. para explicar las subidas y bajadas de las criptomonedas, y lo hacen con mucha autoridad... Pero lo que me importa más es: ¿quién realmente gobierna en la cadena? Este sistema de votación por delegación, en esencia, externaliza la atención a unos pocos grandes inversores/ instituciones/ representantes profesionales, y al final se reduce a que unos pocos toman decisiones en un grupo, mientras los demás solo aportan peso a su poder. Por muy bien redactada que esté la propuesta, si la tasa de participación en la votación es baja, el resultado será muy oligárquico.

Mi definición de “largo plazo” también es bastante pragmática: no se trata de una narrativa grandilocuente de uno o dos años, sino de si puedes soportar la próxima ronda de liquidaciones en cadena, problemas con puentes entre cadenas, o que las stablecoins tiemblen en un trimestre. Si sobrevives hasta el próximo trimestre, entonces podemos hablar de una gobernanza ideal... De todos modos, ahora mismo, al ver direcciones de delegación con alta concentración, asumo el peor escenario como predeterminado.