A16z Crypto publicación más reciente: ¿Por qué necesitamos predecir el mercado?

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Autor: Scott Kominers

Traducido por: Jiahua, ChainCatcher

Los mercados de predicción permiten a las personas comerciar sobre los resultados de eventos. El año pasado, entraron a gran escala en Estados Unidos, y ahora se utilizan para seguir todo tipo de eventos, desde geopolítica hasta resultados de premios de entretenimiento. Pero, ¿qué son exactamente?

Como economista que ha investigado durante mucho tiempo los mercados y los mecanismos de incentivos, mi respuesta es sencilla: los mercados de predicción son, en esencia, mercados. Los mercados son la herramienta fundamental para asignar recursos, asegurando que bienes y servicios fluyan hacia quienes los valoran más.

En este proceso, los mercados también agregan información: la liquidación del mercado (es decir, alcanzar un equilibrio entre oferta y demanda) es, en realidad, un mecanismo para resumir el conocimiento de todos los participantes y convertirlo en señales de precios.

Los plataformas y productos de mercados de predicción aprovechan directamente esta capacidad de agregación de información para predecir eventos futuros específicos: diseñan un tipo de activo vinculado a un evento, que genera ganancias una vez que se produce un resultado determinado, y las personas comercian con estos activos según su juicio sobre si el resultado ocurrirá o no.

Este uso ya existía desde hace tiempo.

Las empresas han utilizado los mercados de predicción desde hace mucho tiempo para obtener información tácita de sus empleados, como predecir si un producto importante será lanzado a tiempo; los científicos los usan para evaluar qué experimentos tienen más probabilidades de ser reproducidos con éxito; y hoy en día, varias empresas de medios colaboran con mercados de predicción para complementar sus fuentes de información y reportajes con la "sabiduría de las masas".

Los mercados de predicción recopilan información directamente de los participantes, es decir, de las evaluaciones de cada uno sobre el futuro, y agrupan estos datos en un mercado para responder a qué tan probable es que ocurra un evento.

Las personas pueden apostar, como en la bolsa, por el valor futuro de una compañía, o por el precio futuro de commodities como el petróleo, en estos eventos. La diferencia es que la demanda de activos como el petróleo está influenciada por muchos factores, mientras que los activos diseñados en los mercados de predicción solo generan ganancias si ocurre un evento específico.

Si el precio del petróleo sube, sabemos que la demanda ha aumentado en relación con la oferta, pero no necesariamente conocemos la causa: puede ser que se espere una escalada en los conflictos en Oriente Medio, o que alguien haya descubierto un nuevo uso para el petróleo.

Con los mercados de predicción, puedes aislar y predecir cada una de esas posibilidades por separado.

Por ejemplo, un mercado de predicción sobre "si el estrecho de Ormuz permanecerá abierto en un momento específico" puede basarse en un contrato que paga un dólar por cada unidad si el evento ocurre: una vez que la condición se cumple, el contrato se liquida.

A medida que las personas compran y venden repetidamente estos activos, el precio del mercado se convierte en un "indicador de probabilidad", reflejando la evaluación general de los operadores sobre la probabilidad de que ocurra el evento.

¿Cómo funciona exactamente? Supongamos que el precio de mercado de un resultado es 0.50 dólares, lo que equivale a una probabilidad del 50%. Si crees que la probabilidad de que el estrecho permanezca abierto es mayor, por ejemplo, 67%, comprarás; si aciertas, obtendrás 0.67 dólares por cada dólar invertido, habiendo pagado 0.50 dólares.

Y esa compra empuja el precio del mercado y la estimación de probabilidad hacia arriba, como si dijera "alguien piensa que el mercado lo subestimó". Lo mismo sucede en sentido contrario: si alguien piensa que el precio está demasiado alto, venderá a un precio más bajo, lo que hace que la estimación de probabilidad general baje.

Cuando los mercados de predicción funcionan bien, tienen varias ventajas claras sobre otros métodos de predicción.

Primero, pueden ofrecer una estimación de probabilidad directamente, y esa sola capacidad es una "superpotencia".

Las encuestas y cuestionarios solo proporcionan "opiniones en porcentaje"; para convertir eso en una probabilidad, se requiere hacer inferencias estadísticas, y determinar qué relación hay entre esa proporción y el total. Además, las encuestas solo ofrecen una instantánea en un momento dado, mientras que los mercados de predicción pueden actualizarse en tiempo real con la incorporación de nuevos participantes e información.

Más importante aún, los mercados de predicción tienen incentivos propios: tanto compradores como vendedores arriesgan dinero real, y si se equivocan, pierden. Esto motiva a los participantes a evaluar cuidadosamente la información que tienen y a apostar solo en los temas en los que tienen mayor confianza.

Por otro lado, la posibilidad de obtener beneficios mediante información y juicio experto en los mercados de predicción también incentiva a las personas a investigar y entender mejor los problemas.

(Un ejemplo muy conocido es que, antes de las elecciones presidenciales de EE. UU. en 2024, un participante en un mercado de predicción realizó incluso una encuesta propia, usando un método poco convencional para obtener información que los encuestadores tradicionales no podían acceder).

Por último, los mercados de predicción también tienen una gran ventaja en cuanto a cobertura. Quien conozca eventos que puedan afectar la demanda de petróleo, en principio, puede apostar a que subirá o bajará; pero muchos resultados que queremos predecir no tienen un mercado de commodities o acciones correspondiente para apostar. Aquí, los mercados de predicción se convierten en una opción ideal.

Por ejemplo, recientemente surgieron mercados de predicción dedicados a determinar "qué modelo de IA tendrá mejor desempeño en varias tareas", una cuestión demasiado específica para que los reflejen los mercados tradicionales de commodities o acciones. Cualquier persona puede crear y financiar un mercado de predicción para estas cuestiones segmentadas.

Estas ideas no son nuevas. Ya en el siglo XVI en Europa, existían prácticas similares, que se usaban para predecir quién sería el próximo Papa.

La base moderna de los mercados de predicción se encuentra en la economía, la estadística, el diseño de mercados y la ciencia de la computación. Charles Plott y Shyam Sunder propusieron en los años 80 el primer marco académico formal, y poco después nació el primer mercado de predicción moderno, "Iowa Electronic Markets".

Gracias a Internet, este modelo ahora puede recopilar información dispersa en todo el mundo. Pero para que los mercados de predicción realmente alcancen su potencial, aún hay varias condiciones previas.

Una es la infraestructura: cómo verificar y llegar a un consenso sobre si un evento ya ocurrió, cómo garantizar que el mercado sea transparente, auditable y cómo manejar en gran escala contratos que puedan generar controversia o incluso ser manipulados.

Otra es el diseño del mercado. Primero, los que tienen la información relevante deben estar dispuestos a participar. Si los participantes no saben nada, las señales de precios no significan nada; pero si todos los que tienen información participan, las estimaciones del mercado no se distorsionarán.

Ya en 2016, señalé que los mercados de predicción podrían haber subestimado las probabilidades de que ocurrieran el Brexit y la elección de Trump, porque en ese momento, los participantes no estaban lo suficientemente informados sobre el auge del populismo.

Otro problema es si alguien posee información "perfecta", como conocer el resultado real con anticipación, especialmente si puede influir en el resultado.

Imagina que un insider de una reunión secreta para elegir al Papa apuesta en un mercado de predicción sobre quién será el próximo pontífice, antes de que se anuncie oficialmente la elección de Jorge Mario Bergoglio, o que intente influir en la elección para que su candidato gane, para así beneficiarse.

Por eso, si los potenciales participantes anticipan que habrá insiders operando en el mercado, la decisión racional sería mantenerse alejados, y el mercado se desintegraría.

Finalmente, también existe la posibilidad de manipular los precios del mercado para influir en la percepción pública sobre la probabilidad de un resultado, transformando la función de "agregador de creencias" en una de "manipulador de creencias".

Por ejemplo, el equipo de campaña de un candidato podría gastar parte de su presupuesto para mover el precio de un contrato y crear la ilusión de mayor confianza en su victoria.

Pero en ese aspecto, los mercados de predicción tienen cierta capacidad de autorregulación: si una probabilidad en un contrato se lleva a niveles irracionalmente altos, siempre habrá alguien dispuesto a apostar en la dirección opuesta.

Todo esto indica que los mercados de predicción deben mejorar en transparencia y claridad en la gestión, los contratos y la operación. Pero si los diseñadores logran resolver estos problemas, los mercados de predicción podrían convertirse en una de nuestras herramientas principales para anticipar el futuro.