#ArthurHayes看好HYPE超越SOL

Arthur Hayes hace una apuesta audaz: ¿Por qué HYPE puede superar a SOL?
Uno, apuesta audaz: 100,000 dólares para que HYPE supere a SOL a fin de año
Con el token nativo de Hyperliquid, HYPE, rompiendo los 75 dólares y alcanzando un nuevo máximo histórico, esta intensa competencia por coronar al rey de la liquidez, está llegando a un punto crítico.
El cofundador de B～i~tMEX, Arthur Hayes, lanzó recientemente una bomba en las redes sociales: está convencido de que HYPE superará al menos a SOL en este ciclo alcista. Desafió públicamente a Kyle Samani, cofundador de Multicoin Capital y apoyador de Solana a largo plazo: con una donación de 100,000 dólares a una organización benéfica, apostó a que HYPE rendirá mejor que cualquier activo criptográfico en los primeros diez lugares de capitalización de mercado antes de que termine el año. Samani aceptó el desafío, eligiendo a SOL como oponente.
Esta apuesta no solo es un “duelo de caballeros” entre individuos, sino también un choque frontal entre dos narrativas de valor en el mercado cripto.
Dos, la lógica central de Hayes: tres ventajas que aseguran a HYPE
La visión optimista de Hayes no es solo un grito de guerra, sino que se basa en un análisis estructurado riguroso.
(1) Posicionamiento técnico: “cadena dedicada a trading” para derivados
Hyperliquid no construye un DEX en una blockchain general, sino que posee una cadena principal L1 exclusiva diseñada para la ejecución de contratos perpetuos con baja latencia, ofreciendo confirmaciones en menos de un segundo. Este enfoque “dedicado al trading” le permite ofrecer tarifas significativamente menores que los exchanges centralizados—solo 0.045% por comer en contratos perpetuos y 0.015% por colocar órdenes, atrayendo así flujo de trading profesional en lugar de especulación minorista. La CFTC también ha aprobado recientemente que Hyperliquid ofrezca trading de contratos perpetuos, abriendo aún más la entrada a instituciones.
(2) Modelo de negocio: economía de tokens impulsada por ingresos reales
A diferencia de muchos proyectos que dependen de narrativas para valorar, Hyperliquid ha demostrado su capacidad de autofinanciarse con datos. Los datos muestran que en los últimos 30 días, Hyperliquid generó aproximadamente 57.9 millones de dólares en ingresos de aplicaciones, superando a Ethereum y convirtiéndose en el segundo mayor proyecto en ingresos en el ámbito blockchain. Los ingresos acumulados del protocolo superan los 1,16 mil millones de dólares, con un volumen de transacciones nominales en el último año de 26 billones de dólares.
Lo más importante es su mecanismo de ingresos: Hyperliquid destina más del 97% de las tarifas del protocolo a recompras y quema de tokens HYPE, habiendo recomprado aproximadamente el 14% de su suministro en circulación hasta ahora. Esto significa que cuanto más activa sea la plataforma, mayor será la recompra y quema de tokens, creando un ciclo de “crecimiento de ingresos → reducción de oferta → aumento de precio” que se refuerza a sí mismo.
(3) Catalizador institucional: canal ETF ya abierto
El fondo cotizado en bolsa (ETF) de HYPE comenzó a negociarse el 12 de mayo, y hasta el 1 de junio, la entrada de fondos acumulada superó los 109 millones de dólares. La gigante de gestión de activos Grayscale incluso afirmó que HYPE está “subvalorado”, y su director de investigación señaló que, en términos de relación precio/utilidad, HYPE tiene un PE de aproximadamente 14, mucho más bajo que Coinbase (44) o Robinhood (37).
Tres, comparación de datos: HYPE ya se acerca a la zona clave de SOL
Desde la perspectiva de capitalización y ingresos, HYPE está reduciendo rápidamente la brecha con SOL:
· Cruce de valoración: La valoración totalmente diluida (FDV) de Hyperliquid superó oficialmente a Solana a finales de mayo, alcanzando aproximadamente 560 mil millones de dólares;
· Ingresos del protocolo superados: en las tarifas del protocolo de 7 días, Hyperliquid lideró ligeramente con 12.6 millones de dólares frente a los 11.8 millones de dólares de Solana, un cruce que hace 12 meses parecía casi imposible;
· Rendimiento del mercado: hasta principios de junio, HYPE ha subido aproximadamente un 198% desde principios de año, mientras que SOL ha caído alrededor del 36% en ese mismo período.
Actualmente, SOL enfrenta una presión de precios sin precedentes: desde octubre de 2025, SOL ha estado en una caída continua durante ocho meses consecutivos, bajando de un máximo de aproximadamente 220-230 dólares a unos 81 dólares, con una pérdida de valor de aproximadamente 78 mil millones de dólares. Aunque SOL cuenta con un ecosistema más amplio (que incluye aplicaciones de consumo, pagos, NFT, etc.) y la integración de pagos con instituciones como Visa, PayPal y Stripe, su principal campo de batalla—el comercio de derivados DeFi de alto valor—está siendo presionado fuertemente por HYPE.
Cuatro, ¿es posible un giro?: ¿Puede SOL mantener su dominio?
HYPE no está exento de riesgos. Su modelo de “cadena dedicada al trading” también conlleva riesgos de concentración: si el sentimiento del mercado de contratos perpetuos se debilita o aparecen competidores con costos más bajos, la ventaja competitiva de Hyperliquid podría ser más estrecha que la de SOL. Además, la mayor parte del suministro de HYPE aún no está desbloqueado, lo que podría generar presión de venta en el futuro.
La principal arma de SOL para contraatacar es su canal institucional. El ETF de SOL en mercado spot ha acumulado aproximadamente 1,13 mil millones de dólares en entradas netas, y esta tendencia de entrada no ha mostrado signos de detenerse en más de nueve semanas. Si los fondos institucionales continúan respaldando, SOL podría resistir la caída de precios y esperar una recuperación en el ecosistema.
La apuesta de 100,000 dólares de Arthur Hayes no es solo por diversión, sino basada en datos cuantificables. Con ventajas estructurales como la arquitectura L1 exclusiva, el mecanismo de recompra de ingresos y el canal ETF, Hyperliquid está generando un impacto estructural en la posición dominante de Solana. El resultado final de esta competencia no solo afectará la tendencia de precios de ambos tokens, sino que también será una prueba importante para la lógica de valoración de los activos criptográficos.