Recientemente, alguien me preguntó otra vez de dónde viene exactamente “las ganancias adicionales” en LST / re-staking. En pocas palabras, hay tres partes: una es la rentabilidad básica del staking en la capa subyacente; la segunda es que alguien paga por usar tu liquidez/seguridad (todo tipo de incentivos, tarifas); la tercera es que el protocolo mismo reparte recompensas para atraer TVL. La tercera es la más dulce pero también la más vacía, cuando las recompensas se detienen, las ganancias se desinflan.

Tampoco solo mires la volatilidad del precio: el re-staking en esencia es “vender varias veces la misma seguridad”, y si alguna plataforma falla o es sancionada, no es solo que pierdas un poco de ganancia, sino que el capital principal puede ser mordido. Además, con el reciente robo en los puentes cross-chain, si algo sale mal en la capa de empaquetado de activos, por muy segura que sea la cadena, no se puede salvar. También, cuando los oráculos muestran cotizaciones anómalas y todos esperan “confirmación”, en realidad están apostando a que en el momento de liquidar o redimir, el sistema no se vuelva loco… Ahora, antes de pensar en las ganancias, pregunto: ¿quién está pagando? Cuando pase algo, ¿quién asume el costo? Mejor entender el peor escenario antes de subir a bordo.