Los datos de opciones de acciones estadounidenses muestran señales de advertencia: la última vez que apareció esta señal fue antes de la tendencia bajista de 2022.

Título original: «Datos de opciones en el mercado de valores de EE. UU. en rojo: la última vez que se vio una señal similar fue antes del mercado bajista de 2022» Autor original: Zhang Yaqi, Wall Street Journal

Autor original: Lìdòng BlockBeats

Fuente original:

Reproducción: Mars Finance

El optimismo alcista en el mercado de valores de EE. UU. se ha extendido al mercado de opciones, con un indicador clave que cayó a su nivel más bajo en casi cuatro años, coincidiendo con los niveles previos al inicio del mercado bajista de 2022, lo que ha generado advertencias cautelosas entre los participantes del mercado.

Según datos del mercado de Dow Jones, la relación de opciones de compra/venta de acciones (índice de put-to-call de acciones) de Cboe, su media móvil de cinco días, cayó el viernes pasado a 0.452, el nivel más bajo desde el 30 de marzo de 2022, lo que indica que la demanda de opciones de compra supera en más del doble a la de opciones de venta.

Mark Arbeter, presidente de Arbeter Investments, dijo en una entrevista con MarketWatch que esta lectura «es extremadamente baja en términos históricos», aunque actualmente no es una señal de venta directa, es suficiente para que los inversores se mantengan en alerta. Él cree que esto refleja que, impulsados por la ola de entusiasmo en torno a la inteligencia artificial, el ánimo de los inversores minoristas se ha vuelto demasiado exuberante.

La última vez que este indicador alcanzó niveles similares fue durante el pico de una recuperación en el inicio del mercado bajista de 2022; otra ocasión fue a finales de 2021, antes de que el mercado alcanzara su máximo. Después de estos dos precedentes históricos, ambos estuvieron acompañados de caídas sostenidas en el mercado de valores.

Mientras tanto, Mandy Xu, directora del departamento de inteligencia del mercado de derivados de Cboe, señaló que, aunque la volatilidad general del mercado, medida por el índice VIX, continúa disminuyendo, la volatilidad implícita de acciones individuales ha aumentado considerablemente, con diferencias de precios que se han ampliado a niveles históricos, revelando una alta fragmentación interna en el mercado de valores.

Sin embargo, a pesar de las señales de advertencia, la tendencia alcista no se ha detenido. El lunes, los tres principales índices de referencia, el S&P 500, el Dow Jones Industrial y el Nasdaq Composite, establecieron nuevos récords históricos de cierre. Según datos del mercado de Dow Jones, el S&P 500 ha alcanzado 23 nuevos máximos históricos de cierre en lo que va del año.

Relación put-to-call en mínimos de cuatro años

La media móvil de cinco días de la relación de opciones de venta/comprade acciones de Cboe cerró el viernes pasado en 0.452, el nivel más bajo desde el 30 de marzo de 2022. Mark Arbeter señaló que este valor significa que la demanda de opciones de compra supera en más del doble a la de opciones de venta, situándose en un extremo inferior en la escala histórica.

La media móvil de 21 días de este indicador también está en descenso, y el viernes pasado cayó a 0.493, alcanzando un mínimo desde el 9 de diciembre de 2021 (cuando fue 0.490). Arbeter afirmó que mientras esta media siga en una «tendencia bajista», el mercado puede seguir subiendo, pero la tendencia en sí misma ya es una prueba de que el mercado está sobrecalentado.

Es importante destacar que las opciones de venta no solo sirven para apostar a la caída del mercado, sino también como cobertura en carteras. Cuando los inversores compran en gran cantidad opciones de compra y la demanda de cobertura cae repentinamente, suele indicar que la aversión al riesgo en el mercado se acerca a niveles extremos.

Precedentes históricos antes del mercado bajista de 2022

Arbeter revisó la historia y encontró que la última vez que la media móvil de cinco días alcanzó niveles similares fue durante la primera «reacción contraria» en la recuperación del mercado bajista de 2022; y aún más atrás, a finales de 2021, cuando el mercado alcanzaba su techo.

«Cuando el mercado entró en la parte superior del mercado bajista de 2022, también vimos niveles similares», dijo.

Tras estos dos hitos históricos, los mercados estadounidenses entraron en ciclos de caída sostenida, lo que proporciona un marco de referencia para la señal de advertencia que transmite el indicador actual. Arbeter también enfatizó que, aunque no se trata de un desencadenante claro para vender, la experiencia histórica sugiere que los inversores deben ser cautelosos al seguir comprando en alza.

Fragmentación del mercado y liderazgo de las acciones relacionadas con IA

En contraste con la aparente calma del mercado en general, se observa una fragmentación significativa en el interior del mercado. En un informe publicado el lunes, Xu señaló que la volatilidad de acciones individuales medida por el índice VIXEQ alcanzó su nivel más alto en casi un año, y la diferencia de precios con el VIX se amplió a niveles históricos.

Este es la señal más reciente de una fragmentación interna en el mercado, que en los últimos dos meses ha alcanzado niveles muy altos, con las acciones relacionadas con la inteligencia artificial dominando la mayor parte de las ganancias del índice S&P 500.

El lunes, el sector de tecnología de la información del S&P 500 subió aproximadamente un 2.5%, siendo el principal soporte para un nuevo récord del índice. Datos de FactSet muestran que de los 11 sectores del índice, solo tecnología y energía cerraron en positivo ese día, mientras que la mayoría de los otros sectores bajaron.

El aumento del sector energético está relacionado con disturbios geopolíticos. Se informó que Irán suspendió las negociaciones de paz con EE. UU. y busca bloquear completamente el estrecho de Ormuz, una vía clave para las exportaciones de petróleo y gas en Oriente Medio, lo que impulsó al alza los precios internacionales del petróleo.

Sin embargo, el presidente de EE. UU., Trump, publicó en redes sociales el lunes por la tarde que «las negociaciones con la República Islámica de Irán siguen avanzando rápidamente».