Variante: Las tres clases de activos L1 probablemente se convertirán en las principales formas de almacenamiento de valor

nulo

Autor: Alana Levin, Variant

Traducido por: Hu Tao, ChainCatcher

En Variant, el núcleo de nuestra filosofía de inversión es creer que las personas deberían poder tener su propio dinero, identidad y datos.

Buscamos grandes mercados que puedan apoyar y expandir el acceso y la propiedad de recursos necesarios para la vida cotidiana de individuos y organizaciones. Nuestra inversión en redes criptográficas ha hecho realidad muchas de estas ideas. Estas redes son protocolos de coordinación centrados en la soberanía y la autonomía.

Sin embargo, todavía existen muchas dudas sobre cómo evaluar el valor de estas redes. Diferentes protocolos y proyectos tienen objetivos muy distintos, por lo que, al seguir el éxito y predecir el crecimiento, los indicadores básicos importantes también varían.

Creemos que todos los tokens se pueden clasificar en una de dos categorías: activos de reserva de valor (SOV) o herramientas similares a acciones. Es especialmente relevante que consideramos que el marco de reserva de valor es muy útil para evaluar las cadenas de bloques de capa uno (L1), que son uno de los protocolos de coordinación monetaria más grandes e importantes en los sistemas financieros modernos.

Tras un análisis profundo, hemos identificado una serie de indicadores básicos para entender, evaluar y seguir el desarrollo futuro de estas redes. Este artículo busca explicar parte del proceso de pensamiento y ofrecer una referencia útil para otros que consideren estos activos.

Los activos L1 pueden servir como medio de reserva de valor

Uno de nuestros marcos principales es que L1 puede ser analizado y modelado como reserva de valor.

Entonces, ¿qué tipo de activos se consideran buenos medios de reserva de valor? Nuestros elementos clave son los siguientes (ordenados aproximadamente por importancia):

Durabilidad técnica: ¿Este activo seguirá existiendo en 5-10 años? ¿Hasta qué punto su apariencia/funcionalidad puede mantenerse sin cambios?

Escasez: ¿Este activo está ampliamente disponible y es fácil de obtener? ¿Qué tan fácil es que su inflación aumente? ¿Qué tan predecible es la curva de inflación?

Resistencia a la censura: ¿Qué tan fácil es para una entidad individual bloquear este activo? ¿Hasta qué punto las actividades económicas relacionadas con este activo pueden ser impedidas o cerradas?

Productividad económica: ¿Este activo puede facilitar actividades económicas? ¿Qué utilidad tiene en el ámbito financiero, por ejemplo, tiene valor de colateral?

Memética: ¿Otros consideran que este activo tiene función de reserva de valor? Una característica importante de cualquier moneda es que la sociedad llegue a un consenso sobre su valor y uso.

Liquidez: ¿Este activo es ampliamente accesible para todos los que deseen incluirlo en su portafolio (sin importar tamaño)? Lo dejamos para el final porque generalmente es un comportamiento de imitación en la parte inferior de la cadena. La liquidez suele atraer más liquidez; cuanto mayor sea el interés en un activo, mayor será su tamaño (en relación con la moneda inflacionaria). Bitcoin, en sus primeros años, tenía poca liquidez, pero ahora es uno de los activos más líquidos del mundo.

Muy pocos mercados superan en tamaño total de mercado (TAM) a los medios de reserva de valor. El oro, el medio de reserva de valor más grande y ampliamente reconocido, tiene un valor de mercado de 31 billones de dólares. La plata también alcanza los 4 billones de dólares. Creemos que algunos L1 tienen potencial para convertirse en mejores medios de reserva de valor.

Activos de fondos soberanos

Actualmente, hay tres activos L1 destacados que probablemente se convertirán en las principales formas de reserva de valor: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) y ZEC. En nuestro marco, cada uno sobresale en diferentes dimensiones.

Bitcoin domina en el reconocimiento de memética, conocido como “oro digital”. La autorreflexividad de una fuerte memética es una fuerza poderosa y un factor clave para cualquier competidor en reserva de valor: cuanto más personas creen en la función de reserva de valor de Bitcoin, más probable es que los grupos marginales también lleguen a creer en ella. En los últimos quince años, individuos, fondos, empresas, instituciones e incluso países han invertido en esta creencia.

Ethereum puede ser más duradero desde un punto de vista técnico. Es más fácil de actualizar, y su hoja de ruta ofrece una visión transparente, rastreable y verificable, mostrando los planes futuros de la comunidad de desarrolladores. De cara al futuro — y considerando riesgos emergentes como la computación cuántica —, creemos que esta adaptabilidad es una ventaja, no una desventaja. La clave de cualquier activo soberano de calidad es la creencia en que seguirá existiendo en diez años. Ethereum ha demostrado una gran resiliencia, enfrentando desafíos técnicos y sociales importantes — como el hackeo de The DAO, la fusión, etc. — y confiamos en que continuará prosperando en ese aspecto.

ZCash destaca en resistencia a la censura y protección de la privacidad. Solo con la opción de los pools de fondos encriptados (función de transacciones privadas de ZCash), los individuos pueden evitar el riesgo de que su riqueza futura sea confiscada o monitoreada por el Estado. Esa es una ventaja duradera de ZCash, que ofrece una vía para proteger activos a largo plazo.

En general, el valor de reserva de valor alcanza decenas de billones de dólares, solo con el estado actual. Creemos que este campo seguirá creciendo rápidamente, y que múltiples medios de reserva de valor pueden coexistir.

Sin embargo, en el panorama actual, aunque los fondos soberanos digitales (SOV) superan en muchos indicadores básicos al oro o la plata, su participación en el mercado total de SOV sigue siendo pequeña. Para nosotros, esto representa una oportunidad ambiciosa y emocionante.