El valor de mercado de HYPE acaba de superar los 16 mil millones, y ya hay quienes dicen que puede derrotar a SOL, que vale 48 mil millones.

No te rías. En enero también pensé que HYPE alcanzar los 10 mil millones era una locura.

La noche del 1 de junio, HYPE rompió brevemente los 75 dólares, alcanzando un nuevo máximo histórico. Desde mayo, ha subido más del 85%, su valor de mercado superó los 163.6 mil millones de dólares, por encima de Dogecoin, y entró directamente en la séptima posición en valor de mercado en criptomonedas.

Pero, ¿y si te digo que esto es solo el principio?

Arthur Hayes, hace dos días, en X, dijo directamente: “HYPE debería superar a SOL antes de que termine este ciclo alcista”. ¿Aún no es suficiente? En ese momento, apostó 100,000 dólares en una apuesta en vivo, apostando con Kyle Samani de Multicoin Capital que HYPE superaría en valor de mercado a todos los tokens en el top diez en lo que queda de año. Samani aceptó esa misma día.

Detrás de esta apuesta, no hay solo un objetivo de precio lanzado al aire.

Vamos a hacer una cuenta muy realista—

¿Dónde está la diferencia?

Hasta la mañana del 2 de junio, el valor de mercado de SOL era de aproximadamente 470 mil millones de dólares, con un precio de alrededor de 81 dólares. El valor de mercado de HYPE es de 163.6 mil millones, una diferencia de aproximadamente 3 veces.

¿Es mucho esa diferencia? No. En 2024, SOL pasó de unos pocos dólares a más de 200 dólares, comenzando desde un nivel que era 3 o 4 veces mayor que Ethereum. Ahora, HYPE está en una posición más favorable: solo lleva tres semanas en el mercado de ETF, con una entrada neta total de 100.48 millones de dólares en sus primeros 11 días de negociación, sin una sola salida neta en ese período. Los datos más recientes de esta semana son aún más impresionantes: la semana pasada, la entrada neta en el ETF de HYPE fue de 25.57 millones de dólares, más de 10 veces la entrada neta en el ETF de SOL, que fue de 2.36 millones de dólares. ¿Y cuántas semanas lleva esto?

Lo más interesante es la parte en cadena—

Anoche, una nueva dirección retiró directamente 180,000 HYPE (unos 13.18 millones de dólares) de Coinbase, y los puso en staking. En las últimas 10 horas, instituciones como Bitwise Hyperliquid ETF, a16z, Galaxy Digital, retiraron en total 1.136 millones de HYPE de los exchanges para hacer staking, valorados en aproximadamente 82.42 millones de dólares. Las instituciones no están esperando que caigan los precios, sino que están bloqueando la circulación en pools de staking.

Pero lo que más importa, más que todos los datos de precio, es el flujo de efectivo.

El protocolo Hyperliquid ha generado ingresos acumulados de más de 1,3 mil millones de dólares. El 99% de las tarifas de transacción se utilizan para recomprar y quemar HYPE—esto no es solo marketing, es dinero real reduciendo la oferta. En términos de oferta y demanda, cada nuevo usuario significa una mayor presión de compra.

El ecosistema de SOL es “construir la cadena primero, esperar que las aplicaciones crezcan por sí mismas”. La lógica de Hyperliquid es completamente diferente: primero crear un mercado de contratos perpetuos para atraer usuarios y comisiones, y luego usar esas ganancias para recomprar y hacer staking, haciendo que el capital y la liquidez vuelvan al ecosistema. La primera estrategia es como construir una ciudad y esperar que la gente venga a vivir, la segunda es como abrir un casino que primero absorbe todos los fondos de los jugadores en una calle, y luego usa esas ganancias para construir centros comerciales.

¿Quién es más rápido?

Pero no subestimes los factores de oposición.

Las dudas de Kyle Samani no son infundadas—Hyperliquid “tiene miles de decisiones de diseño de arquitectura que solo funcionan en entornos centralizados, y no son adecuadas para un entorno descentralizado sin permisos”. Un tema principal en la industria este año es la regulación, y en la cadena todavía hay zonas grises regulatorias. Si algún día la regulación estadounidense realmente los alcanza, la liquidez se detendrá de golpe.

Y también están las ventas rápidas. La mañana del 1 de junio, una dirección vendió directamente 238,800 HYPE, obteniendo una ganancia de 1.3 millones de dólares. Si todos los días se hacen este tipo de ventas, el espacio de precios a corto plazo se comprimirá mucho.

La razón por la que Solana pudo recuperarse desde sus mínimos fue por las tres fases: “revaluación de valor → explosión ecológica → aumento de volatilidad”. La primera fase se caracteriza por “flujo neto de fondos constante, pero la comunidad aún duda”. HYPE ya está en la fase final de esa etapa. Entradas continuas en ETF, instituciones bloqueando y haciendo staking, y los KOLs más influyentes apostando en vivo—solo falta una chispa más potente para encender toda la atención del mercado.

SOL tardó varias rondas de ciclos alcistas y bajistas, y muchas construcciones comunitarias, en llegar a los 480 mil millones. ¿Tiene HYPE esa misma suerte? No se trata solo de cuánto sube, sino de—

“¿Hay más personas realmente ricas dispuestas a liberar espacio en sus posiciones de SOL para ti?”

El mejor catalizador actual son las apuestas públicas entre grandes figuras. Arthur Hayes apostando 100,000 dólares por una narrativa que resonará en la industria, apostando contra el principal defensor de Solana, que es considerado el más pesimista con respecto a HYPE, y ambos firmaron el acuerdo. Pase lo que pase, esta historia no se detendrá este año. El flujo de dinero y la liquidez se duplican, y el ciclo se acelera aún más.

Los fondos principales todavía están dudando: ¿la cadena es realmente descentralizada o en esencia solo es un servidor centralizado? ¿La FBI intervendrá de repente? Debido a la regulación, los fondos de pensiones estadounidenses más conservadores todavía observan desde afuera. Pero una vez que estas narrativas se concreten, si subirá o no, ya no dependerá solo de los minoristas.

El ETF es solo el motor, las apuestas de los grandes son solo el detonante, y el staking solo es un ancla para mantener la posición.

Los verdaderos motores son solo dos: el protocolo sigue creando dinero, y las instituciones todavía están dispuestas a “guardar” monedas en los exchanges.

Cuando cualquiera de estos dos se rompa, los que más rápido caerán serán los que hoy están comprando en alza.

¿Crees que antes de fin de año, la tormenta de captación de fondos del ETF de HYPE podrá superar las barreras ecológicas de SOL, que ha perfeccionado en ocho años? ¿O SOL protegerá su posición con aplicaciones reales?