SpaceX ha sido valorada por el mercado como una "empresa casi cotizada", y solo entonces el significado de los Pre-IPO realmente se ha hecho evidente

El mercado ya ha comenzado a discutir cuánto debería valer SpaceX

En los últimos años, la mayoría de las discusiones sobre SpaceX giraban en torno a una pregunta: ¿cuándo saldrá a bolsa? Pero después de 2026, el enfoque del mercado está cambiando. A medida que el proceso de OPI se vuelve más claro, la ventana de tiempo para la cotización se estrecha y los planes de emisión se revelan gradualmente, los inversores empiezan a centrarse en otra cuestión más concreta: si SpaceX realmente entrara en el mercado público, ¿qué valoración debería tener? Según la información pública actual, las expectativas del mercado ya alcanzan entre 1,75 billones y 1,8 billones de dólares. Esto significa que SpaceX ya no es solo una de las empresas no cotizadas más observadas a nivel mundial, sino que se acerca a niveles históricos de grandes OPI.

Para los mercados de capitales, este cambio es muy importante. Porque cuando una empresa se acerca a la fase de salida a bolsa, el foco del interés del mercado suele desplazarse de la historia de la empresa en sí misma hacia la liquidez futura, la capacidad de captar fondos y el proceso de descubrimiento de precios. El mercado ya está empezando a prepararse para la valoración de SpaceX.

De 1,75 billones a 1,8 billones, indica que el mercado de capitales está recalculando su límite superior

Si se coloca en el marco de las empresas tecnológicas tradicionales, 1,8 billones de dólares ya es una cifra extremadamente grande. Pero la particularidad de SpaceX radica en que su valoración no proviene únicamente de su negocio aeroespacial. Hoy en día, SpaceX ha desarrollado múltiples segmentos de negocio que sustentan su modelo de crecimiento conjunto. Entre ellos, Starlink se está convirtiendo en la principal fuente de ingresos comerciales, mientras que los lanzamientos de cohetes, los contratos gubernamentales y el futuro plan de comercialización de Starship ofrecen a la compañía un espacio de crecimiento a largo plazo.

Este tipo de valoración no es simplemente una cuestión de “ser caro o barato”, sino que refleja cómo el mercado está valorando los flujos de caja futuros y la posición estratégica de la empresa. El crecimiento de ingresos de SpaceX, la expansión de Starlink y su posición en el sector de vuelos comerciales hacen que la compañía deje de parecer solo una empresa aeroespacial y pase a parecer un conglomerado que abarca comunicaciones, infraestructura espacial y plataformas tecnológicas a largo plazo. La facturación del último año fiscal de SpaceX alcanzó los 18,674 millones de dólares, con un crecimiento interanual del 33%, pero aún con pérdidas operativas cercanas a los 5,000 millones de dólares, lo que indica que el mercado está valorando principalmente su potencial de crecimiento futuro, no sus beneficios actuales.

La estructura de la OPI de SpaceX también está diciendo al mercado que no es un caso ordinario

Si solo se mira la valoración, SpaceX ya es suficientemente especial; si además se analiza la estructura de emisión, aún lo es más. Según un informe del 1 de junio, SpaceX planea asignar el 5% de sus acciones en la OPI a empleados seleccionados y a insiders, además de relajar los periodos de bloqueo tradicionales, permitiendo que algunos participantes puedan acceder a la liquidez antes. Al mismo tiempo, los documentos divulgados el 20 de mayo muestran que Musk seguirá controlando aproximadamente el 85,1% del poder de voto, lo que indica que, incluso en caso de cotizar, el control sigue muy concentrado.

Esta estructura significa que lo que el mercado compra es la liquidez y la exposición a la valoración tras la salida a bolsa, no la apertura del control corporativo. Para los mercados públicos, esta combinación de “alta valoración, control concentrado y circulación rápida” hace que la fase previa a la cotización sea más susceptible de ser valorada por adelantado.

Esa es la razón por la que las Pre-OPIs están siendo reevaluadas

Cuando una empresa tiene un ritmo de salida a bolsa definido, una valoración en aumento y una estructura de emisión especial, el mercado naturalmente busca una vía para participar anticipadamente. Cuando Gate abrió el 9 de abril la inscripción para las Pre-OPIs, la definió claramente como un mecanismo de suscripción digital, con el objetivo de que los usuarios puedan participar en la valoración temprana antes de que la empresa entre en el mercado público, reduciendo las barreras de ubicación, identidad y fondos. La página de ayuda de Gate también explica que los usuarios pueden completar la suscripción directamente en la plataforma, usando stablecoins.

Este es precisamente el papel de las Pre-OPIs. No son un sustituto de las acciones, sino que convierten la “última etapa previa a la salida a bolsa” en una estructura digital en la que se puede participar, distribuir y negociar. Para una OPI de este nivel, cuanto mayor sea la expectativa, más importante será el descubrimiento de precios previo a la cotización. La Pre-OPI de Gate ofrece precisamente esa vía para entrar en la fase de valoración anticipada.

SPCX no es una acción, pero permite al mercado practicar cómo valorar SpaceX por adelantado

La declaración pública del primer proyecto SPCX de Gate es muy clara: es una estructura de notas espejo, diseñada para reflejar los cambios de valor de SpaceX antes y después de su salida a bolsa, sin representar acciones o participaciones reales. El 22 de abril, SPCX completó su distribución unificada y entró en fase de negociación previa a la apertura, con desbloqueo del 100%, permitiendo operaciones las 24 horas, con precios determinados por la oferta y demanda del mercado.

Esto significa que el valor de SPCX no es solo “comprar SpaceX por adelantado”, sino que el mercado, en un entorno relativamente cerrado pero negociable, intenta responder a una pregunta: si SpaceX sale a bolsa en el rango de 1,75 a 1,8 billones de dólares, ¿cómo debería valorarse antes de la OPI? Es una especie de ensayo de mercado y una herramienta de descubrimiento de precios.

La verdadera transformación del mercado radica en el peso de la fase “antes de la salida a bolsa”

Antes, la mayor parte de la valoración de una empresa ocurría después de su salida a bolsa. Ahora, para gigantes como SpaceX, cada vez más valor se está generando antes de la cotización, y el mercado previo a la salida también empieza a ser tomado en serio. La aceleración en la agenda de SpaceX, la subida en la valoración y los cambios en la distribución de circulación están impulsando lo mismo: que la fase previa a la cotización sea cada vez más marcada por el mercado.

La razón por la que las Pre-OPIs de Gate son más comprensibles en este momento es que capturan precisamente esa etapa de “aún no cotiza oficialmente, pero el mercado ya empieza a valorar”. Para los usuarios, esto no equivale a un riesgo bajo; para la plataforma, no es una emisión de acciones; pero para el mercado, sí ofrece un espacio para expresar expectativas con anticipación.

Resumen

Los cambios actuales en SpaceX ya no son solo rumores de OPI, sino que la información pública muestra que la fecha, la valoración y la estructura de circulación se están adelantando continuamente. La valoración en torno a 1,75-1,8 billones de dólares, el impulso en la agenda de cotización, y el diseño inusual de los periodos de bloqueo indican que el mercado ya la está considerando como una “casi cotizada”.

En este contexto, el significado de Gate Pre-IPOs y SPCX se vuelve aún más claro. No se trata de vender acciones a los usuarios por adelantado, sino de transformar esa fase más cerrada previa a la cotización en una estructura digital en la que se pueda suscribir, distribuir y negociar. Cuanto más cerca esté SpaceX de salir a bolsa, más fácil será que el mercado vea el valor de esta estructura.