Los estrategas de Bank of America comparan la estructura actual del mercado con la cima de la burbuja de Internet en 2000, siendo el dato clave que solo 20 acciones componentes alcanzaron nuevos máximos históricos al mismo tiempo, y que están altamente concentradas en los sectores de IA y semiconductores. Esto coincide con la observación reciente de que los indicadores de amplitud del mercado se han debilitado y la línea de avance y retroceso ha retrocedido.

En cuanto a la dinámica sectorial, esta tendencia está impulsada por la demanda de infraestructura de IA, y Gavin Baker, uno de los primeros inversores en Nvidia, ha definido la estrategia como “comprar en los cuellos de botella de la infraestructura de IA y vender en el riesgo general del mercado”, mientras que la reciente tendencia se ha expandido desde los chips de entrenamiento hacia los chips de inferencia (como Intel) y la memoria (Micron, SK Hynix).
El detalle más notable es la recomendación de Hartnett sobre las direcciones defensivas: aumentar la inversión en bonos a largo plazo y en sectores que han tenido un rendimiento pobre en las últimas fases de la burbuja. Esto sugiere que el punto de inflexión que predice no es la ruptura de la narrativa de IA, sino una rotación pasiva de fondos desde las acciones tecnológicas excesivamente concentradas hacia otras clases de activos en un entorno de altas tasas de interés. La asignación defensiva en sí misma ya se ha convertido en una cobertura contra la estructura extrema actual.
El 1 de junio, el estratega jefe de inversiones de Bank of America, Michael Hartnett, señaló en su informe más reciente que la estructura actual del mercado de acciones en EE. UU. presenta características muy similares a las de la cima de la burbuja de Internet en 2000, y advirtió a los inversores que tengan cuidado con los riesgos en las últimas etapas del mercado alcista y que comiencen a adoptar una asignación defensiva.
Los datos muestran que el índice S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico en el último día de negociación de mayo, pero solo 20 acciones componentes lograron nuevos máximos, la mayoría concentrados en los sectores de inteligencia artificial y semiconductores. Hartnett señaló que en marzo de 2000, cuando la burbuja de Internet tocó su punto máximo, también solo unas 20 acciones alcanzaron nuevos máximos.
Recientemente, el impulso del mercado estadounidense ha sido impulsado principalmente por la cadena de la industria de IA. En mayo, Micron subió un 87.8%, SK Hynix un 81%, AMD un 45.6% y Samsung Electronics un 43%. Como resultado, el índice Nasdaq Composite subió un 25% en los meses de abril y mayo, logrando su mejor rendimiento en más de veinte años en ese período. $ETH